摩根大通認為美國加密貨幣法案將成為下半年市場催化劑

TLDR

• JPMorgan 預期美國加密貨幣法案將於年中獲批

• 該法案將分割 SEC 和 CFTC 對數位資產的監管權

• 祖父條款可能涵蓋 XRP、SOL、LTC、HBAR、DOGE、LINK

• 參議院談判因穩定幣收益和利益衝突規則而陷入僵局

加密貨幣市場仍處於區間震盪，但 JPMorgan 認為可能即將迎來轉折點。該銀行表示，美國市場結構立法可能在年中通過，並在今年稍後支撐價格。分析師認為，更清晰的規則可能恢復機構參與並加深流動性。

由 Nikolaos Panigirtzoglou 領導的 JPMorgan 分析師表示,該法案的批准可能成為催化劑。他們指出，市場情緒仍然疲弱，但監管清晰度可能在下半年改變動能。該立法被廣泛稱為《清晰法案》。

市場結構法案面臨參議院延遲

擬議的法案將界定證券交易委員會和商品期貨交易委員會之間的監管權。代幣將在聯邦框架下被分類為數位商品或數位證券。眾議院議員已推進該法案，而參議院談判仍在繼續。

兩個問題持續延遲參議院的進展。其中一個涉及穩定幣發行方是否可以向持有者提供收益。銀行集團認為，提供收益的穩定幣可能會將存款從銀行吸走，並引發金融穩定性擔憂。

另一個爭議集中在利益衝突規則上。一些議員希望限制高級官員及其家屬參與加密貨幣相關活動。白宮已在加密貨幣公司和銀行集團之間主持閉門會議，談判仍在繼續。

JPMorgan 列出八項潛在催化劑

JPMorgan 概述了八個領域，如果法案通過，這些領域可能支撐市場。分析師表示，清晰的分類框架可能減輕主要代幣的合規負擔。祖父條款可能允許某些與 ETF 相關的代幣納入 CFTC 監管。

XRP、Solana、Litecoin、Hedera、Dogecoin 和 Chainlink 等代幣可能符合該條款的資格。這可能減少法律不確定性並支持更廣泛的交易管道。分析師指出，商品式監管已支持比特幣和以太幣衍生品的機構活動。

該法案還將為新項目提供籌資寬限期。公司在早期開發階段每年可籌集高達 7,500 萬美元，無需完整的 SEC 註冊。JPMorgan 表示，這可能支持國內創投活動，而非離岸發行。

此外，作為證券出售的代幣一旦充分去中心化，可能轉變為商品地位。這條途徑可能實現更廣泛的二級交易，並允許傳統經紀商參與。更清晰的託管規則也可能允許 BNY Mellon 和 State Street 等銀行直接持有數位資產。

機構參與成為焦點

JPMorgan 表示，更清晰的規則可能釋放目前處於觀望狀態的機構資本。大型資產管理公司和養老基金在分配資金之前通常需要明確的監管框架。該銀行表示，清晰度可能鼓勵更深的流動性和新產品開發。

該立法還涉及傳統證券和現實世界資產的代幣化。它確認代幣化工具仍受現有證券法約束。洲際交易所和 State Street 等公司正在為代幣化市場建立基礎設施。

該法案進一步豁免礦工、驗證者和軟體開發人員在開發期間的經紀商式報告。還包括小額交易稅豁免和更清晰的質押稅務處理。分析師表示，這些條款可能支持更廣泛的加密貨幣支付使用，並澄清質押收入。

JPMorgan 補充說，該框架可能影響穩定幣動態。該銀行寫道，某些條款可能將注意力轉向代幣化存款或離岸提供收益的替代方案。目前，市場仍保持謹慎，但 JPMorgan 堅持認為年中批准可能成為投資者尋求的催化劑。

與此同時，Ripple 執行長 Brad Garlinghouse 已敦促議員和銀行集團在談判期間真誠行事。他表示，即使框架並不完美，監管清晰度也優於持續的不確定性。他的言論發表之際，加密貨幣公司與銀行協會之間的談判仍在華盛頓繼續進行。

JPMorgan 認為美國加密貨幣法案將成為下半年市場催化劑一文首次出現在 CoinCentral。