Jane Street操控比特幣？前華爾街做市商說不

最新的 Jane Street 在 X 上的辯論遭到 Ari Paul 的直言反駁。這位 BlockTower 創辦人表示,他 15 年前曾在華爾街擔任做市商,他認為比特幣未能進一步上漲,更好的解釋是現貨賣方壓力,而非長期的壓制行動。

Paul 的回答很直接。「簡而言之:不是,」他寫道,隨後補充說做市商確實會以許多方式「操控系統」,但在 BTC ETF 等流動性產品中,這種影響通常僅限於「有意義但微小的消費者成本」,而非對標的資產價格造成持久性扭曲。他將這種區別定義為短期微觀結構操作與更廣泛的主張之間的差異,後者聲稱某家公司阻止了比特幣達到更高水平。

比特幣操縱?小幅波動,快速回歸

為了證明這一點,Paul 指出了交易員們熟知的行為類型。「例如,做市商可能會操縱價格來觸發止損限價訂單,」他寫道。「但這通常發生在日內時間框架內。因此,他們可能會在疲弱市場中推動 MSFT 或 BTC 等資產上漲 2% 以觸發止損,然後幾秒或幾分鐘後,價格大多會回到之前的水平。」在他看來,這仍然是操縱,但與在結構上將比特幣壓制在某個想像的公允價值之下數月是不同的。

這一論點反駁了目前在網上流傳的更具陰謀論色彩的說法,即為什麼比特幣還沒有達到 15 萬美元。Paul 的反擊並不否認大型華爾街公司可以塑造短期交易條件。它拒絕的是更強烈的主張,即這種活動是比特幣更廣泛價格路徑的核心解釋。

Paul 的核心觀點要平淡得多。「為什麼 BTC 下跌?因為老手們賣出了數萬枚幣,而沒有足夠的人願意購買它們。」這一觀點與知名鏈上分析師 James Check 的看法高度一致,他認為「Jane Street 並沒有壓制比特幣價格」,而是「持幣者都這樣做了」,透過向市場出售大量現貨。

他補充說:「我的觀點一直是相同的;操縱確實一直存在,將會一直存在,而且確實是大型華爾街公司的實際工作。然而,你不需要將此作為核心論點來解釋為什麼價格沒有走高,或者為什麼價格走低。這可以透過觀察現貨賣方來充分解釋。」

Paul 確實為例外情況留有餘地。他寫道,在罕見情況下,華爾街會在較長時期內以重大方式操縱資產,但他表示這種情況並不常見,因為它風險很高,而且不像人們想像的那麼容易獲利。

「在罕見的例外情況下,華爾街會在較長期內以重大方式操縱資產,但這種情況相當罕見,因為風險很高,而且獲利並不像看起來那麼容易。99% 的時候,當資產沒有按照你想要的方式移動,人們就會大喊『操縱』,最好接受認知失調,避免將責任歸咎於操縱這種『簡單的解決方式』,」Paul 寫道。

這使得當前的 Jane Street 論點處於更狹窄的框架內。是的,大型公司可以影響日內流動、流動性和執行品質。但根據 Paul 的說法,這與證明某家做市商是比特幣未能大幅上漲的原因還相去甚遠。

值得注意的是,在 Terraform Labs 的清算管理人在曼哈頓聯邦法院起訴該公司,指控其與 Terra 2022 年崩盤相關的內線交易後,Jane Street 理論引起了新的關注。訴狀稱,Jane Street 使用名為「Bryce's Secret」的私人聊天室獲取非公開訊息,並指控在 Curve 上進行的 8,500 萬 UST 交易幫助引發了拋售;Jane Street 否認了不當行為,並稱該案是投機性的。

截至發稿時,BTC 交易價格為 66,090 美元。