穩定幣：南非不容忽視的寧靜革命

想像一下,走進當地商店,用一種永遠等於一蘭特的加密貨幣付款——沒有劇烈波動,沒有投機,只有自主主權的確定性。這種數位代幣的結算速度比現今的銀行系統更快,成本只是其中的一小部分。

這就是穩定幣的承諾——在以混亂著稱的市場中為穩定性而打造的數位資產。它們已經在重塑資金流動方式,將傳統貨幣的可靠性與現代區塊鏈技術的速度和效率相結合,為從支付和匯款到防範貨幣波動等各個領域提供動力。

它們也充當將法定貨幣引入數位資產世界的入口,實現現實世界資產的代幣化。隨著市場轉向更短的結算週期,穩定幣成為即時、原子結算的連接組織——減少延遲、交易對手風險和資本要求。

在全球範圍內,美國、歐洲和亞洲等主要參與者已經開始將穩定幣納入正式監管。方向毋庸置疑:穩定幣已經走出實驗階段,正在迅速成為主流金融的一部分。

南非的立場:進步還是停滯?

在離家更近的地方,情況遠沒有那麼活躍。事實上,它近乎停滯。2025年2月發布的2025年預算審查報告自信地承諾為穩定幣和跨境加密交易建立監管框架。

然而,當我們步入2026年時,沒有任何草案、討論文件或監管提案問世。這種沉默不再是延遲;這是後續執行的失敗,使行業參與者、創新者和消費者在真空中運作。

與此同時,政府間金融科技工作組(IFWG)於2025年3月發布了一份診斷報告,描繪了南非的穩定幣格局。報告發現,所有以南非蘭特為支撐的穩定幣主要由非銀行實體發行,並由商業銀行持有的法定貨幣支撐。雖然這比在全球崩潰的演算法設計更安全,但缺乏監管使消費者面臨風險。

數字與風險

在轉向南非之前,重要的是要認識到全球轉變的規模:2025年,穩定幣處理了約33兆美元的交易,超過了Visa和Mastercard合計24.84兆美元的吞吐量。這不是邊緣技術。

然而,在當地,市場仍然較小但在增長,以南非蘭特為支撐的穩定幣流通量現已超過1億蘭特。雖然數字看起來不大,但風險並不小。IFWG已經指出了透明度、治理和消費者保護方面的嚴重缺口。

在某些情況下,儲備金沒有在法律上被隔離,這意味著如果發行人進入清算或崩潰,其代幣持有人沒有破產保護。換句話說,你的資金可能就此消失。

也不能保證贖回,披露仍然主要是零碎和被動的,為用戶提供的安慰很少。加劇這些問題的是缺乏關於再抵押或交叉抵押做法的任何監管,這可能會放大系統性風險。

這種缺乏透明度,加上不完善的治理和不受監管的儲備資產管理,創造了一個脆弱的生態系統。如果穩定幣發行人倒閉,影響可能會從加密領域波及到傳統銀行業,凸顯了為什麼監管不是可選的——而是緊迫的。

這些風險並不適用於整個行業;許多發行人已經以強有力的控制和治理運作,但診斷中發現的缺口突顯了當哪怕只有一個發行人未達標時,市場會變得多麼脆弱。

為什麼監管很重要

穩定幣不是小眾工具;它們是金融基礎設施,當基礎設施失敗時,後果不會被整齊地控制住。如果沒有關於儲備金、隔離、贖回權利或高風險做法(如再抵押)的明確規則,單一發行人的崩潰可能直接蔓延到傳統銀行系統。

這就是為什麼世界主要市場已經採取行動實施嚴格的保障措施——每日儲備金披露、流動性要求、獨立證明,以及將發行人視為系統重要性機構的嚴格許可制度。

與此同時,南非仍然停留在起跑線上。雖然美國、歐盟和主要亞洲中心已經實施了全面的框架來防止Terra Luna等災難或FTX等治理失敗,但我們仍在等待哪怕是一份草案。這些全球標準的存在是因為穩定幣現在以系統規模運作,如果沒有類似措施,南非面臨擴大已經危險的監管缺口的風險。

2026年:決策之年

那麼,接下來會怎樣?無論監管機構是否準備好,穩定幣正在加速發展,世界不會放慢速度等待南非趕上。可信的監管框架不再是"錦上添花";它是參與正在即時重組的全球金融系統的最低入場券。

與此同時,央行數位貨幣(CBDCs)的興起並沒有削弱穩定幣的相關性。如果說有什麼影響的話,它加劇了對比。CBDCs代表國家發行的監管;穩定幣代表市場驅動的選擇。而選擇很重要。就像人們選擇他們的銀行、投資平台,甚至是他們的信仰系統一樣,他們將選擇如何儲存和轉移價值。對許多人來說,穩定幣保護隱私、抗審查的本質正是重點所在。

南非正站在一個真正的轉折點上。我們可以選擇建立能夠實現安全創新的保障措施,或者繼續在場邊觀望,看著全球標準在沒有我們的情況下強化。穩定幣不再是理論工具——它們正在今天重塑全球金融。2026年的真正問題很簡單:南非會幫助塑造那個未來,還是被它塑造?

• Dr Wiehann Olivier,南非Forvis Mazars金融科技、數位資產與私募股權合夥人兼主管