SEC 發布指引澄清代幣化證券規則，因應區塊鏈金融擴張

美國證券交易委員會(SEC)週三發布指引,概述聯邦證券法如何適用於代幣化金融工具,在傳統金融日益採用區塊鏈技術之際建立監管框架。

SEC 企業融資部、投資管理部及交易與市場部發布的聯合聲明區分了發行人直接代幣化的證券與第三方代幣化的證券,為每種模式的合規要求提供明確性。

該指引提供了 SEC 首個針對代幣化證券的全面性框架,隨著該技術超越早期實驗階段而日趨成熟。

該聲明解決了市場上日益增長的困惑,即基於區塊鏈的證券是否需要與傳統工具不同的監管處理。透過確認現有證券法適用於所有格式,SEC 旨在促進創新,同時維護數十年證券監管所建立的投資者保護。

市場參與者現在可以在更清楚理解合規要求的情況下提交代幣化證券的註冊和提案,可能加速區塊鏈清算基礎設施在資本市場的採用。

「本聲明旨在協助市場參與者遵守聯邦證券法,並準備提交任何必要的註冊、提案或適當行動請求,」各部門表示。

該指引發布之際,主要金融機構正競相建立代幣化證券基礎設施。紐約證券交易所本月稍早宣布正在開發一個平台,提供代幣化股票全天候交易及即時清算,目前等待監管批准。Ondo Finance 已在其平台上對超過 200 種證券進行代幣化,該平台已處理超過 64 億美元的累計交易量。

根據 SEC 框架,代幣化證券分為兩類:發行人贊助和第三方贊助。對於發行人贊助的代幣化,公司可以透過將分散式帳本技術整合到其主要證券持有人檔案中,直接將證券作為加密資產發行,使區塊鏈記錄成為正式的所有權登記。

或者,發行人可以維護傳統的鏈下記錄,同時使用加密資產促進轉讓。在此模式下,區塊鏈交易會觸發透過傳統資料庫維護的正式所有權記錄更新。

該聲明強調格式不會改變監管處理。「證券發行的格式或持有人記錄的方法(例如鏈上與鏈下)不會影響聯邦證券法的適用,」各部門表示。無論股票是以傳統憑證還是代幣化資產形式交易,證券法註冊要求均適用。

對於第三方代幣化,SEC 概述了兩種模式:託管式和合成式。託管式代幣化證券代表託管中基礎證券的所有權權益,類似於交易所交易基金持有股票籃子的方式。加密資產證明持有人對託管證券的直接或間接所有權。

合成式代幣化證券提供基礎證券的風險敞口,但不傳達實際所有權。這些包括連結證券,如結構性票據或以加密資產格式呈現的基於證券的交換。聲明指出,合成式代幣化證券的持有人可能面臨來自第三方發行人的風險,如破產風險,而基礎證券的持有人則不會遇到。

基於證券的交換面臨額外限制。除非證券法註冊聲明有效且交易發生在國家證券交易所,否則第三方不能向零售投資者提供代幣化交換。這些工具只能在未註冊發行中出售給符合資格的合約參與者。