黃金轉向 Bitcoin 輪動敘事增強:數據驅動的回顧

Bitcoin 再次嘗試收復 90,000 美元關口,但價格走勢仍受限於這一關鍵心理門檻之下。儘管出現了幾次短暫的反彈,動能未能延續,加劇了市場對更廣泛市場結構正在減弱的擔憂。

隨著波動性持續且上行嘗試停滯,越來越多分析師開始公開討論 Bitcoin 可能正在轉入熊市階段的可能性。衍生品和現貨市場的情緒明顯變得更加謹慎,風險偏好持續減弱。

在此背景下,Darkfost 最近的一份報告引起了人們對一個熟悉但有爭議的敘事的關注:資金從黃金輪動到 Bitcoin。隨著黃金創下每盎司 4,420 美元以上的歷史新高,投資者可能很快將資金轉向 Bitcoin 的想法在市場上重新浮現。

從歷史上看,當傳統避險資產表現優異時,這種敘事會獲得關注,引發人們猜測 Bitcoin 可能作為另一種價值儲存手段而跟進。

然而,Darkfost 警告說,這一假設遠非有充分依據。儘管輪動論點在整個週期中被廣泛重複,但將黃金優異表現直接與持續的 Bitcoin 資金流入聯繫起來的實證證據仍然薄弱。

目前的設置並未顯示即將出現看漲轉折,而是表明 Bitcoin 仍然脆弱,陷於宏觀驅動的敘事和惡化的內部市場結構之間。

測試黃金到 Bitcoin 的輪動論點

Darkfost 強調,資金從黃金輪動到 Bitcoin 的流行敘事缺乏直接、可驗證的證據。為解決這個問題,他構建了一個比較框架來識別可能發生此類輪動的時期。他在不假設因果關係的情況下做到了這一點。正如他指出的那樣,核心問題在於鏈上和市場數據無法確鑿地證明退出黃金的資金就是進入 Bitcoin 的資金。

為了近似潛在的輪動階段,Darkfost 採用了一個簡單但嚴格的信號結構。當 Bitcoin 交易於其 180 日移動平均線之上,而黃金交易於其自身 180 日移動平均線之下時,會出現正向信號。理論上,這種配置表明相對強度正在轉向 Bitcoin。相反,當 Bitcoin 和黃金都交易於各自的 180 日移動平均線之下時,會觸發負向信號。這表明廣泛的風險規避環境,而非輪動。

這種方法允許跨週期的歷史比較,突顯相對表現出現分歧的時刻。然而,結果挑戰了敘事的簡單性。如圖表所示,這些信號並未產生一致或可靠的結果。在多個情況下,所謂的輪動期未能為 Bitcoin 帶來持續的上行動力。在其他時候,Bitcoin 獨立於黃金趨勢而上漲。

結論很明確:黃金和 Bitcoin 之間的資金輪動不是一個絕對或機械的過程。市場行為顯得更加微妙。由更廣泛的宏觀條件、流動性動態和投資者定位驅動,而非簡單的資產到資產輪動。

價格在關鍵移動平均線下方掙扎

Bitcoin 在經歷急劇調整階段後正試圖穩定,但圖表突顯價格走勢在結構上仍然脆弱。BTC 目前交易於 90,000 美元關口下方,這一區域在最近的跌破後已從支撐轉為近期阻力。儘管最新反彈顯示短期買入興趣,但尚未改變 10 月高點後形成的更廣泛看跌結構。

從趨勢角度來看,Bitcoin 目前交易於 50-3D 移動平均線(藍色)下方,該平均線已開始向下傾斜,顯示動能減弱。未能收復這一水平表明近期的上行走勢是修正性的而非衝動性的。

在當前價格下方,100-3D 移動平均線(綠色)位於 85,000 至 86,000 美元區域附近,在反彈期間充當臨時支撐。持續失守這一區域可能會使 BTC 暴露於更深的回撤,朝向 200-3D 移動平均線(紅色),目前在 80,000 美元低位區域附近上升。

拋售伴隨著成交量增加。而反彈是在相對較輕的參與度下發生的,顯示買家缺乏信心。從結構上看,Bitcoin 正在較低區間內整固。較低的高點和壓縮的波動性表明暫停而非趨勢反轉。

對多頭而言,收復並守住 90,000 美元和下降的 50-3D 移動平均線之上對於消除看跌偏見至關重要。在此之前,價格走勢有利於區間震盪交易,下行風險仍然存在。

特色圖片來自 ChatGPT,圖表來自 TradingView.com