Adobe (ADBE) 股票:投資人權衡 AI 擴張與法律風險,股價小幅走高

重點摘要;

•  Adobe 股價小幅上漲,投資人在權衡 AI 成長前景與潛在版權訴訟影響。
• 2025 財年業績顯示創紀錄營收、強勁訂閱成長和現金流實力,支撐投資人信心。
• ChatGPT 整合和 Firefly 更新提升 AI 採用率,但短期變現能力仍不確定。
• Semrush 收購和 AI 訴訟成為頭條風險,可能在 2026 年 3 月財報前推動股價波動。

Adobe Inc.(納斯達克股票代碼:ADBE)以盤前交易小幅上漲開啟本週,投資人正在消化該公司強勁的 2025 財年表現,以及新興的 AI 機會和潛在法律挑戰。

該股週五收於 355.86 美元,今年迄今下跌約 20%,但仍高於近期低點,顯示對最新發展的敏感度。

Adobe Inc., ADBE

Adobe 於 12 月 10 日發布的 2025 財年第四季業績,證實了其訂閱制業務的韌性。營收創下 61.9 億美元的紀錄,年增 10%,非 GAAP 每股盈餘為 5.50 美元。數位媒體營收總計 46.2 億美元,數位體驗營收為 15.2 億美元。

該季營運現金流達到 31.6 億美元,公司回購約 720 萬股。2025 財年全年營收為 237.7 億美元,Adobe 總年度經常性收入(ARR)達到 252 億美元,年成長率為 11.5%。

焦點轉向 ARR 和訂閱營收

展望 2026 財年,Adobe 強調將主要透過客戶群訂閱營收和期末 ARR 成長來引導投資人,同時也會提供傳統營收和每股盈餘指標。管理層指引包括總營收 259 億至 261 億美元,非 GAAP 每股盈餘介於 23.30 至 23.50 美元之間。2026 財年第一季目標顯示持續強勁,預計營收為 62.5 億至 63 億美元,每股盈餘為 5.85 至 5.90 美元。

報告方式的轉變凸顯 Adobe 致力於追蹤 AI 驅動的營收成長,向投資人表明 ARR 將成為衡量公司 AI 轉型和變現進展的主要指標。

AI 策略推動產品動能

AI 整合仍是 Adobe 股票敘事的核心主題。在財報電話會議中,管理層強調受 AI 影響的 ARR 目前占 Adobe 業務的三分之一以上。產品增強功能,如 Firefly 影片升級和與 Runway 的策略合作,旨在增加 AI 使用率,並將進階功能嵌入高價值訂閱層級。

Adobe 還宣布 Photoshop、Adobe Express 和 Acrobat 現在可在 ChatGPT 內使用,為數百萬新用戶提供潛在接觸機會。雖然這項擴展可能擴大 Adobe 的總體可服務市場,但分析師警告,從免費試用轉換為付費訂閱是短期變現的關鍵變數。

法律與策略考量

在法律方面,Adobe 面臨一項擬議的集體訴訟,指控其未經授權使用受版權保護的書籍來訓練其 SlimLM AI 模型。雖然直接的財務風險仍不明確,但該訴訟引發了對 AI 訓練實務和監管審查的更廣泛擔憂。

此外,Adobe 預計在 2026 年上半年完成對 Semrush 的 19 億美元收購,這將強化其數位體驗業務,特別是在 SEO 和生成式引擎優化方面。市場反應可能取決於監管發展以及投資人對收購如何補強 Adobe AI 路線圖的看法。

分析師展望與股票敏感度

華爾街共識將 Adobe 的 12 個月目標價設定在約 430.96 美元,個別目標價區間從 270 美元到 605 美元不等。分析師普遍保持正面態度,儘管有些人因 AI 利潤率擔憂和變現不確定性而在財報後調降了目標價。

短期內,Adobe 股價對 AI 採用、Firefly 更新、ChatGPT 整合以及 SlimLM 訴訟進展等頭條新聞的反應,可能比任何即時財務意外更為強烈。投資人正密切關注 AI 驅動的 ARR 成長能否轉化為持久營收,同時不會侵蝕利潤率或加劇法律風險。

本文《Adobe(ADBE)股票:在投資人權衡 AI 擴張與法律風險之際小幅走高》首次發表於 CoinCentral。