重點摘要：
- Phong Le 表示比特幣應該被視為一種產品來評判，類似於早期的 Apple、Netflix 和網際網路時代
- Strategy 在 2020 年購買比特幣著重於長期資金保值，而非投機性的價格升值
- 創設 Strike 和 Strife 等優先股是為了獲取流動資金，而不會造成嚴重的普通股稀釋
- 股息的可持續性取決於淨資產值的強度，只有當淨資產值跌破一時才會考慮出售比特幣
Strategy 執行長將比特幣與早期 Apple 和 Netflix 進行比較，為 Phong Le 在接受《What Bitcoin Did》採訪時發表的關鍵言論奠定了基調。
在採訪中，Strategy 執行長 Phong Le 回顧了公司在 2020 年首次購買比特幣後，他對比特幣的理解如何演變。
他將比特幣的早期階段與網際網路、iPhone 和 Netflix 的郵寄 DVD 模式等形成性技術進行了比較。「你不會透過預測回報來獲勝，」Le 說道。「你透過及早發現優質產品來獲勝。」
他將比特幣描述為一種產品，其價值透過使用而變得明確，而非透過傳統的估值模型。
Le 強調，比特幣的長期相關性來自於其設計和全球可及性。「優秀的產品在初期很難定價，」他說，並補充直覺往往先於數據。
他的評論將比特幣定位為一種技術驅動的資產，而非投機性交易。
比特幣作為產品和企業儲備
Le 解釋說，Strategy 最初購買比特幣是一個保守的財務決策，而非方向性的市場押注。「我們在尋找比持有現金更好的東西，」他說。
該公司將比特幣視為長期價值儲存工具，而非短期資產負債表交易。採訪後流傳的推文呼應了這一框架，引用了 Le 對產品質量的關注。
他也談到了為什麼其他公司對採用比特幣猶豫不決。「董事會對變革的容忍度各不相同，」Le 指出。
他解釋說，許多公司對數位資產缺乏熟悉度，導致決策速度較慢。根據 Le 的說法，比特幣的採用往往取決於治理的舒適度，而非市場時機。
Le 進一步表示，比特幣的吸引力在於其中立性和耐久性。「它在任何地方都以相同方式運作，」他說，並提到其全球網路和可預測的供應。
他認為，這種一致性與持久產品如何隨著時間獲得信任的方式相符。
資本市場策略和優先股
討論隨後轉向 Strategy 不斷演變的資本結構。Le 描述了公司使用可轉換債券來擴大其比特幣持有量。
「可轉換市場起初看起來很有吸引力，」他說。隨著時間推移，流動性限制和對沖基金策略改變了其有效性。
作為回應，Strategy 推出了優先股權工具，如 Strike、Strife 和 Stride。「這些是行為類似於債券的股權，」Le 解釋道。
他根據風險狀況區分了每種產品，指出 Strife 類似於投資級曝險，而 Stride 則符合更高收益需求。這一部分的引述在金融社群媒體上廣泛分享。
股息可持續性是另一個焦點。Strategy 的優先股支付每年總計約 7.5 億至 8 億美元。
「優先股比發行普通股的稀釋性更小，」Le 說，特別是在高於淨資產值交易時。他承認，只有在淨資產值跌破一時，才會考慮出售比特幣以資助股息。
Le 還討論了會計準則和指數納入。他批評傳統會計規則扭曲了季度收益。
關於 S&P 500 的資格，他表示：「決定權在於大型資產管理公司。」他補充說，持續的散戶支持在塑造機構結果方面仍具有影響力。
本文 Strategy 執行長比特幣比較：Phong Le 表示比特幣如同早期 Apple 和 Netflix 最先出現在 Blockonomi。
來源：https://blockonomi.com/strategy-ceo-bitcoin-comparison-phong-le-says-bitcoin-mirrors-early-apple-and-netflix/
