摩根大通表示，如果 MSCI 和其他主要指數將其移除，Strategy 可能面臨數十億資金流出

根據摩根大通分析師的報告，Michael Saylor的Strategy公司（前身為MicroStrategy）如果被MSCI從主要股票指數中移除，可能會導致其股票流失數十億美元。

由Nikolaos Panigirtzoglou領導的分析師在週三的報告中指出，近幾個月來Strategy的股價下跌幅度超過了Bitcoin，因為其估值溢價——被一些投資者視為「不合理」——已大幅壓縮。但他們指出，最近的下滑可能反映了市場對該公司可能被剔除出關鍵基準指數的擔憂日益增加。

Strategy目前被納入主要指數，如Nasdaq-100、MSCI USA和MSCI World。摩根大通分析師估計，其500億美元市值中約有90億美元存在於追蹤這些指數的被動基金中。

這種指數納入實際上已經允許Bitcoin風險通過被動投資工具滲透到零售和機構投資組合中。分析師警告，一旦被移除將會逆轉這一資金流向。

「如果MicroStrategy被排除在這些指數之外，考慮到被動指數追蹤基金佔其所有權的很大一部分，其估值可能面臨相當大的壓力，」分析師寫道。「如果MicroStrategy被排除在MSCI指數之外，資金外流可能達到28億美元，如果其他指數提供商選擇跟隨MSCI，從所有其他股票指數中的資金外流可能達到88億美元。」

主動管理者不需要跟隨指數變化，但分析師表示，任何移除仍將被視為負面信號，引發對Strategy未來籌集股權或債務能力的質疑。分析師表示，從主要指數基準中除名也可能降低交易量和流動性，使股票對大型投資者的吸引力降低。

他們指出，Strategy的總市值（包括債務、優先股和股權）與其Bitcoin持有量市值的比率已經降低到疫情以來的最低水平。MSCI的不利決定將使該比率「更接近1」，實際上幾乎完全將該公司視為Bitcoin持有工具。

MSCI計劃在2026年1月15日做出決定——分析師將這一日期描述為對該股票「關鍵性的」。

上個月底，MSCI表示正在就一項提案進行諮詢，該提案將排除那些主要活動是Bitcoin或其他數字資產財政管理的公司，如果這些持有量佔總資產的50%或以上。任何變更將作為2026年2月指數審查的一部分生效。諮詢期持續到12月31日，結果將於1月15日公布。