華爾街拋棄軟體股，湧向三位數漲幅的晶片製造商熱潮

軟體曾是人工智慧領域的穩健投資。買入撰寫程式碼的公司，靜待訂閱收入自動運作。

這一策略已然瓦解。儘管 iShares Expanded Tech-Software Sector ETF 較歷史高點下跌了約 20%，建構 AI 資料中心的晶片製造商卻正經歷股市史上最亮眼的表現之一。

Micron、Intel 與 Advanced Micro Devices 在第二季的漲幅均超過 100%。 

除了不斷擴大的獲利基礎外，投資人也在追逐訂單積壓與供應緊缺的機會，而高管表示這種情況可能持續數年。

資金為何從軟體轉向矽晶片

這一轉變源於華爾街的一個簡單邏輯：所有構建 AI 的企業都需要相同的稀缺原料，而晶片製造商正受益於供不應求的局面。 

據 CNBC 報導，巴克萊分析師 Anshul Gupta 在 6 月 30 日（週二）發布的報告中總結道，資金從 AI 超大規模業者轉向 AI 基礎設施供應商，將投資人的熱情推向半導體領域，引發了大幅上漲行情。

據 CNBC 報導，Micron（MU）、Intel（INTC）與 AMD（AMD）在該季度合計市值增加了 2 兆美元，目前分別躋身全美第 10、11 及 12 大最具價值科技公司之列。

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對於這三家長年在 Nvidia 光環下交易的公司而言，這是一次非凡的躍升。

即便是迄今最大的 AI 晶片龍頭 Nvidia，該季度漲幅也僅有 15%，相較之下顯得平淡。

其客戶的表現也喜憂參半，CNBC 指出，Meta 股價下跌了近 2%，而 Alphabet 則上漲了 24%。

Micron、Intel、AM：漲勢背後的數字

• Micron 股價在第二季漲幅超過三倍，市值增加了 9,200 億美元。 
• 隨著記憶體價格飆升，該公司營收增加到超過四倍，毛利率從一年前的 39% 大幅躍升至 84.9%。
• Intel 股價在 6 月季度大漲 216%，增加了約 4,800 億美元的市值，受益於 CPU 需求回升以及美國工廠建設推進。 
• AMD 在股價近乎三倍的情況下，市值增加了約 6,150 億美元，受惠於伺服器處理器需求的強勁增長。
• 網路晶片製造商 Marvell 上漲了約 200%，晶片設計授權商 Arm 則上漲了 134%。 
• 更廣泛的 VanEck Semiconductor ETF 在該季度上漲了 71%，創下該基金自 2000 年成立以來最佳的三個月表現。 
  資料來源：CNBC

Micron 財務長 Mark Murphy 在 6 月 24 日的法說會上告訴分析師，下一季自由現金流預計將超過 300 億美元，且幾乎全數將透過股票回購與股息的方式回饋給股東。 

Murphy 表示：「我們對業務的財務發展軌跡感到非常滿意。記憶體對眾多市場至關重要，包括 AI 資料中心、邊緣運算，正在推動或協助推動我們正在進行的這場技術革命。」

首席業務官 Sumit Sadana 表示，高頻寬記憶體晶片的需求持續遠超 Micron 的供應能力，這一情況將延續至 2027 年甚至 2028 年，預計 HBM 市場規模將於 2027 年突破 1,000 億美元。

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在 Intel 方面，財務長 David Zinsner 在美國銀行會議上描述了執行長 Lip-Bu Tan 主導的文化變革，削減了管理層級並重新聚焦於執行力，並表示 CPU 市場機會可能達到 2,000 億美元。 

AMD 的 Jean Hu 也指出類似的強勁態勢，表示 CPU 營收上一季增長了逾 50%，本季預計增長逾 70%，因為代理型 AI 工作負載推動了對更高核心數晶片的需求。

目前，晶片高管傳遞的訊息並未改變：供應依然緊張，客戶正在鎖定多年期合約，而在那些財報電話會議上，沒有任何人認為短缺情況會在短期內緩解。

Cheng Xin&solGetty Images

晶片股還有更多上漲空間嗎？

在追蹤 Micron 股票的 30 位分析師中，29 位建議「買入」，1 位建議「持有」。Micron 股票的平均目標價為 1,564 美元，較目前水準有 52% 的上漲空間。 

在追蹤 AMD 股票的 35 位分析師中，28 位建議「買入」，7 位建議「持有」。AMD 股票的平均目標價為 510 美元，較目前水準有 6% 的下跌空間。 

在追蹤 Intel 股票的 39 位分析師中，11 位建議「買入」，26 位建議「持有」，2 位建議「賣出」。INTC 股票的平均目標價為 97 美元，較目前水準有 24% 的下跌空間。 

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