派拉蒙與WBD合併面臨重大監管障礙

史上最大媒體交易之一正逐步邁向終點線。但首先，Paramount Skydance 必須跨越歐洲的一道重大障礙。

彭博社證實，Warner Bros. Discovery 被 Paramount Skydance（PSKY）收購的提案估值達1,100億美元。

彭博社指出，此次合併將整合好萊塢兩大歷史最悠久的製片廠、兩大主要新聞網絡，以及合計逾2億名訂閱用戶的串流媒體基礎。

但在這一切成真之前，歐盟監管機構要求獲得若干讓步。

據彭博社報導，歐盟委員會已設定2026年7月7日為截止日期，以決定是否批准該交易或升級審查程序。Paramount 面臨加快行動的壓力。

歐盟要求 Paramount 放棄什麼

據彭博社報導，歐盟競爭事務主管 Teresa Ribera 在審查期間對電影發行提出關切。

具體而言，她希望確保製片商和電影人能找到「替代選擇」，將其內容送進電影院和家庭。

她的表態發生在 Paramount 律師與歐盟委員會執法人員於布魯塞爾會面之後。

彭博社報導，Ribera 亦質疑該交易是否可能限制創意，或妨礙歐洲各地文化遺產與語言的認可。

彭博社指出，目前最具體的要求是 Paramount 可能需要退出與 Universal Pictures 的合資企業。

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據熟悉此事並以匿名方式向彭博社透露消息的人士表示，Paramount 願意採取這一舉措，以換取監管批准。

據彭博社報導，Paramount 發言人表示，公司「一直以建設性且透明的方式與所有監管及執法機構保持溝通，並將繼續如此」。

根據歐盟併購規則，企業在初步第一階段調查期間有一個短暫窗口，可提出補救措施，以免監管機構升級至更深入的第二階段調查。

彭博社表示，第二階段調查將使決定時間推遲約三個月。據報導，Paramount 的律師需在7月初前提交任何擬議補救措施，以便官員在截止日期前對相關方案進行測試。

Paramount-WBD 交易對串流媒體未來的重要性

這次合併旨在打造一個能夠切實與 Netflix 及其他規模化串流媒體巨頭競爭的實體。

當 Paramount 執行長 David Ellison 於2026年3月宣布這筆交易時，他直接點明：「這不是關於整合，而是關於重塑業務。」

根據2026年3月合併電話會議的概述，合併後的公司2026年預估營收約690億美元，EBITDA 約180億美元，其中包含預計60億美元的協同效益。

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管理層亦設定目標，在2030年前實現每年逾100億美元的自由現金流。

在串流媒體方面，Paramount+ 於2026年第一季實現年增17%的增長。

與此同時，Warner Bros. Discovery 執行長 David Zaslav 在公司2026年第一季財報電話會議上向投資者表示，HBO Max 在2026年第一季末已突破1.4億訂閱用戶。

兩大平台合併後，新實體從第一天起便擁有約2億直接面向消費者的訂閱用戶，規模與 Disney 相當，僅次於 Netflix 的全球地位。

Gilbert Flores&solVariety via Getty Images

交易大致完成，但歐盟仍是最後真正的考驗

• 歐盟反壟斷部門的審查是 David Ellison 面臨的最後幾道障礙之一。他花了逾五個月的時間，透過多次出價並直接接觸股東、華盛頓官員及美國總統唐納德·特朗普，成功擊退競爭對手 Netflix 的追求。
• 在美國，《Hart-Scott-Rodino 反壟斷改進法》規定的等待期已屆滿。
• 德國和斯洛維尼亞已相繼批准。
• 大多數全球監管批准在交易正式簽署前已獲得。
• 若獲批准，Ellison 家族將掌控全球最強大的媒體資產組合之一。
• 其中包括 Warner Bros. 與 Paramount 電影製片廠、HBO Max 串流媒體平台、CNN 與 CBS News，以及涵蓋 TNT、TBS、Food Network、MTV、Cartoon Network 等數十個有線電視頻道。
• 片庫將涵蓋從《北非諜影》（Casablanca）和《哈利·波特》（Harry Potter）到《不可能的任務》（Mission: Impossible）和《黃石》（Yellowstone）等系列作品。
  資料來源：彭博社

Paramount 高層仍以第三季完成交易為目標。若歐盟能迅速解決問題，實際完成日期或可提前。

《金融時報》報導，在補救措施獲接受的前提下，監管機構預計將給予批准。

這意味著，交易的命運或取決於 Paramount 是否願意放棄與 Universal 的合資企業。

若願意，好萊塢兩大巨頭或在夏季結束前正式合而為一。

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