Strategy (MSTR) 股票：比特幣熊市衝擊，STRC 暴跌至票面價值以下 17%

TLDR

• Strategy的優先股STRC盤中低點跌至83美元，較其100美元面值低約17%，創下2025年7月上市以來的最低紀錄。
• 15億美元的可轉換票據回購將Strategy的現金儲備從原計劃涵蓋24個月股息的水平降低到僅約6個月。
• 比特幣從5月份的80,000美元以上跌至約62,500美元，導致Strategy在其BTC持倉上坐擁約114.4億美元的未實現虧損。
• Michael Saylor為公司立場辯護，表示BTC和美元儲備目前超出債務約480億美元。
• Peter Schiff等批評者提出詐欺指控，而支持者則認為，若比特幣長期回升，STRC的結構依然穩健。

Strategy的優先股STRC於6月18日盤中跌至83美元的歷史低點，收盤報88.59美元，較其100美元面值目標低約17%。該股於2025年7月上市，設計目標為以面值或接近面值交易，提供年化11.5%的收益率。

Strategy Inc, MSTR

此次下跌並非一夜之間發生，而是過去數週一連串決策及比特幣價格持續惡化的結果。

5月14日，STRC在月度除息日前夕維持在100美元，當時比特幣交易價格高於80,000美元，表面上看起來一切正常。但比特幣當時已遠低於其2024年10月創下的126,000美元歷史高位。

同日，競爭對手Strive Asset Management宣布其競爭性優先證券SATA將以13%的收益率開始支付每日股息，立即向Strategy施加了壓力。

撼動儲備的債券回購

5月15日，Strategy宣布以8%的折扣回購15億美元的2029年可轉換票據。公司動用了一部分原本專門用於支付股息和債務的現金儲備來為這筆交易提供資金。

這一細節並未立即披露。當5月26日消息公開時，儲備已降低到8.71億美元，STRC股息覆蓋期從原定目標24個月降低到約6個月。

當天STRC跌至99.33美元，比特幣交易價格約為77,000美元。

與此同時，Strategy繼續買入比特幣。5月18日，公司在價格滑向76,000美元之際買入了24,869枚BTC。

6月1日帶來了另一個意外。Strategy出售了32枚BTC，這是自2022年以來首次出售比特幣。此次出售規模微小，僅佔持倉的0.0038%，但此舉信號令市場感到恐慌。當天MSTR下跌了5.9%，比特幣最低跌至70,500美元，STRC收盤報98.07美元。

比特幣下滑加速壓力

截至6月5日，比特幣自2024年10月以來首次跌破60,000美元，STRC盤中一度低至90美元，收盤報93.40美元。

Strategy股東於6月8日批准將STRC股息改為每半月支付一次，此變更旨在降低除息日前後的價格波動。公司還報告稱，在買入1,550枚BTC後，美元儲備回升至10億美元。

6月15日，公司再增持1,587枚BTC，儲備維持在11億美元。

隨後迎來6月18日。隨著比特幣下跌2.4%至62,880美元，STRC盤中觸及83美元，收盤報88.59美元。Strive首席執行官Matt Coles的SATA同樣下跌，他將此次跌勢歸因於槓桿驅動的清算，而非任何結構性信用問題。

Strategy目前持有846,842枚BTC，平均買入成本為每枚75,656美元。以比特幣約62,500美元的現價計算，公司目前持有約114.4億美元的未實現虧損。

MSTR普通股交易價格約為112美元，較其2024年11月的歷史高位下跌了約80%。

Michael Saylor本週在X上發文反擊批評者，表示BTC和美元儲備目前超出公司債務約480億美元。他將當前狀況與2022年進行對比，當時債務曾短暫超出儲備3億美元，且BTC交易價格接近20,000美元。

Peter Schiff呼籲投資者提起訴訟，並暗示Saylor在推廣STRC時可能違反了美國證券交易委員會的行銷規定。比特幣倡導者Samson Mow稱STRC為「精妙的工具」，認為除非你認為比特幣長期不會升值，否則其結構並無任何問題。

本文《Strategy (MSTR) Stock: STRC Plunges 17% Below Par as Bitcoin Bear Market Bites》最初發表於CoinCentral。