CFTC、SEC請公眾定義掉期，同時CME將機構告上法庭

美國商品期貨交易委員會（CFTC）和證券交易委員會（SEC）已向公眾徵求意見，就美國規則如何定義掉期、以證券為基礎的掉期及相關衍生品的問題進行評論。 

此次聯合徵求意見聚焦於《多德-弗蘭克法》第七章，該法律將掉期市場的部分監管職責分配給兩個機構。

徵求意見涵蓋掉期豁免、混合掉期、管轄權問題、替代合規方式及新產品等議題。兩機構表示，意見徵集將在聯邦公報刊載後持續開放60天。

兩機構表示，自原始規則制定以來，市場結構和交易實踐已發生改變，並詢問現行定義是否仍符合衍生品目前的交易方式。

此次審查也為兩機構提供共同記錄，以便評估可能同時涉及商品及證券法律的產品，並可能影響未來針對市場參與者及法院的監管人員指引。

CFTC主席Michael Selig表示，此次徵求意見有助於解決《多德-弗蘭克法》中的「長期模糊之處」。SEC主席Paul Atkins則表示，釐清相關定義「早已是當務之急」，其中包括基於事件的產品。

芝商所訴訟加大壓力

此次公眾意見徵求恰逢芝商所（CME Group）就CFTC對加密貨幣永續期貨的處理方式提起訴訟。CME主張，Kalshi的永續期貨應適用掉期規則，而非普通期貨規則。

據Crypto.news早前報導，CME指控CFTC在批准Kalshi加密貨幣永續合約時繞過了國會要求，並表示CFTC在未採用《多德-弗蘭克法》所設定的掉期框架的情況下，為新競爭對手開闢了一條通道。

芝商所首席執行官Terrence Duffy早已表示，在CFTC批准Kalshi和Coinbase等平台提供受監管的加密貨幣永續期貨後，公司計劃提起訴訟。CME認為，這些產品與零售衍生品客戶市場形成競爭。

永續期貨挑戰既有分類

永續期貨是沒有到期日的衍生品合約，交易者無需將倉位滾入新合約即可持倉，因此在離岸加密貨幣交易所中十分普遍。

CFTC允許Kalshi的比特幣永續期貨繼續依現行期貨規則掛牌交易，但須符合《商品交易法》及CFTC相關法規。Crypto.news早前報導，Kalshi其後擴展至其他與加密貨幣掛鉤的永續產品。

爭議的焦點現在集中於法律定義。若監管機構將加密貨幣永續合約視為掉期，平台將面臨不同的清算、報告、執行及監督規則；若監管機構將其視為期貨，則交易場所可透過期貨交易所程序進行掛牌。

預測市場增添新的複雜性

CFTC和SEC亦就事件合約及其他新產品徵求意見。此部分的徵求意見至關重要，因為預測市場發展迅速，目前面臨聯邦及州級監管方面的諸多問題。

Crypto.news已報導多起涉及Kalshi與州級博彩監管機構之間的CFTC糾紛。CFTC主張，聯邦監管的事件合約屬於其管轄範圍，而各州則聲稱部分與體育相關的產品形同賭博。

SEC亦表現出興趣。Crypto.news早前報導，Atkins曾告知立法者，部分事件合約可能依其結構方式而受證券法規範。

此次新的意見徵求程序並不能解決CME案件或預測市場爭議，但為交易所、加密貨幣公司、法律專家及公眾提供了一個機會，向監管機構說明現行定義需要在哪些方面劃定更清晰的界線。