又一位資深分析師對股市看法加碼押注

一年前，對大多數策略師而言，標普500指數在2026年底達到7,700點的目標價聽起來相當激進。到了五月，該指數年內已上漲了8%，而提出這一目標的分析師發現自己處於一個不尋常的處境：他自己的預測開始顯得過於保守。

「我一直看多，但還不夠看多，」Ed Yardeni在接受CNBC《Squawk Box》採訪時表示。Yardeni Research的總裁將年終目標從7,700點上調至8,250點，這一水平比該指數當週五收盤價7,398.93點高出11.5%。

Yardeni稱標普500盈利數據「非凡」

Yardeni的邏輯歸結為一個詞：盈利。「分析師的盈利預測一直非常出色，我從未見過這樣的情況，」他說道。

2026年第一季度財報季剛剛結束，Yardeni形容其表現「相當亮眼」。

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令他印象深刻的是上調幅度之大。分析師預計標普500指數2026年全年盈利增長約達23%，Yardeni稱這一數字「非同尋常」。

他將自己對2026年和2027年的每股盈利預測分別從310美元和350美元上調至330美元和375美元，並將兩年的每股營收預測各增加了100美元，分別增加到2,200美元和2,300美元。

標普500目標上調反映「急漲」股市判斷

Yardeni以「盈利驅動的急漲」一詞來描述當前的漲勢，將其與主要由情緒或貨幣刺激驅動的漲勢區分開來。據Investing.com報導，他在隨目標上調發布的一份報告中寫道：「我們從未見過市場對當前及未來年份的盈利一致預期在近幾個月內上升得如此之快。」

據《財富》雜誌報導，8,250點的目標在當時是各大華爾街預測機構中最高的，領先於匯豐銀行的7,650點。Yardeni還將他為「咆哮2020年代」情景所設定的主觀概率從60%上調至80%——在這一情景中，當前十年將重現1920年代的經濟擴張態勢——同時將衰退和熊市的綜合概率維持在20%不變。

Yardeni歷次預測背後的規律：

• 這並非Yardeni首次在市場超越自身預測後上調目標。據Benzinga報導，去年十二月，他曾提出標普500指數可能在十年末達到10,000點，作為同一「咆哮2020年代」框架的組成部分，到了五月則暗示這一里程碑「可能提前到來」。
• 據Benzinga報導，當前目標與Yardeni在今年三月的立場形成了鮮明反差——當時他以特朗普政府關稅政策可能引發滯脹為由，下調了標普500指數2025年和2026年的目標。彼時，他對2026年的最樂觀目標從8,000點降低到了7,200點。
• Yardeni此前曾主張，牛市需要有質疑者才能持續上行，並指出摩根大通的Marco Kolanovic和Piper Sandler的Michael Kantrowitz等知名空頭停止發布年終目標，本身可能被解讀為一個反向警示信號，而非對其論點的印證。
• 就連Yardeni自身的表述也內含警示。他承認，急漲在歷史上與1990年代末的互聯網泡沫有關，彼時盈利預期加速上升與股價上漲的同一動態最終急劇逆轉，但他堅持認為當前週期有所不同，因為這次的漲幅與實際已公佈的利潤掛鉤，而非單純依賴投機性估值。

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推動標普500上漲的第一季度財報季

促使Yardeni上調預測的2026年第一季度財報季，以歷史標準衡量表現異常強勁。截至三月初，約89%已公佈業績的標普500成分股公司超越每股盈利預測，這一比率高於五年和十年平均水平。到五月財報季結束時，超預期的廣度進一步擴大。

這種廣度至關重要，因為它將此次漲勢與2026年早些時候由少數超大市值科技股驅動的行情區分開來。Yardeni的論述一貫強調，他所追蹤的盈利增長已超出最大型企業的範疇，這也是他將當前環境描述為真正的「急漲」，而非AI熱潮期間主導頭條新聞的同一集中交易之延續的部分原因。

標普500持續攀升對股市意味著什麼

回顧過去18個月Yardeni目標的演變軌跡，描繪出一位預測者不斷追趕一個持續超越看多預期的市場的故事。從5,400點到5,800點，再到因關稅驅動而降低到6,400點，如今又增加到8,250點，每次上調都順應了主導趨勢，而非逆勢而為。

這一規律對投資者而言是把雙刃劍。一位目標隨市場持續上調的預測者，為已持倉的投資者提供了印證，但同時也引發了一個問題：當新目標設定之時，市場現價中已經反映了多少利好消息。Yardeni自己的答案是，只要盈利預測繼續以近幾個月所見的速度上調，市場就有空間在下一個目標出爐之前持續印證哪怕是激進的目標。

目前，8,250點的目標仍是各大華爾街預測機構中最高的，但Yardeni自身的歷史表明，如果他所描述的盈利趨勢持續下去，這一目標可能不會長期維持原狀。此前每一次上調，並非因為其論點發生了改變，而是因為市場的驗證速度超過了他數字更新的速度。8,250點究竟是天花板，還是這一規律中的最新檢查點，將是投資者在2026年餘下時間裡持續關注的問題。

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