Coinbase 將全球加密貨幣衍生品擴展至美國機構

Coinbase Financial Markets 已開始透過受監管的期貨佣金商，向美國機構客戶提供全球加密貨幣選擇權與永續期貨的存取服務，包括連接 Deribit 的加密貨幣選擇權平台。

Coinbase 表示，此次上線遵循商品期貨交易委員會（CFTC）的指引，該指引允許受監管的期貨佣金商為美國客戶連接全球加密衍生品流動性。公司強調，Coinbase Financial Markets 是首家提供此類存取服務的 CFTC 監管期貨佣金商（FCM）。

Deribit 是 Coinbase 於 2025 年 8 月為擴展加密衍生品業務而收購的交易所，以未平倉合約計算為最大的加密貨幣選擇權交易所。CoinGlass 數據顯示，截至 5 月 27 日，Deribit 持有約 310 億美元的比特幣選擇權未平倉合約，相比之下 OKX 約為 27 億美元、Binance 約為 18 億美元、Bybit 約為 12 億美元。

根據週五的公告，機構客戶可立即開始入駐，而包括零售客戶在內的更廣泛存取預計將於稍後推出。

重點摘要

• Coinbase 成為首家透過 Deribit 為美國機構客戶連接全球加密貨幣選擇權與永續期貨流動性的 CFTC 監管期貨佣金商。
• Deribit 主導比特幣選擇權未平倉合約市場，截至 5 月下旬 BTC 選擇權規模約達 310 億美元，凸顯流動性集中於單一平台的現象。
• 美國衍生品場所正在擴大加密貨幣產品供應，監管機構釋出將永續期貨納入境內的路徑訊號，包括 CME 的加密貨幣指數期貨與比特幣波動率期貨等新受監管產品，同時 Kraken 等交易所也透過 Bitnomial 尋求擴張。
• 監管背景方面，美國各機構持續推動將部分加密衍生品納入境內，包括 2025 年 9 月 SEC 與 CFTC 聯合聲明及隨附的全天候交易與清算指引。

美國監管存取深化加密衍生品使用

Coinbase 的安排為尋求在國內場所以外接觸更廣泛衍生品流動性池的美國機構提供了境內路徑。透過受監管的 FCM 將美國客戶連接至 Deribit，Coinbase 旨在提供對主導性境外選擇權市場的合規存取，契合將境外流動性與美國監管相協調的更廣泛推動趨勢。

機構入駐現已立即開放，計劃於稍後階段推出包括零售參與在內的更廣泛存取。此舉反映大型交易商對進入全球加密衍生品的合規管道需求日益增長，同時監管機構持續審查提供此類曝險的產品與場所。

Deribit 的流動性地位強化市場動態

Deribit 在 BTC 選擇權未平倉合約方面的領先地位，凸顯了在加密衍生品市場中持續存在的流動性集中現象。截至 5 月 27 日，其比特幣選擇權未平倉合約約達 310 億美元，在同業場所中遙遙領先，並左右價差、對沖及波動率操作等複雜策略的流動性深度。CoinGlass 引用的數據顯示，在同一時間點，OKX 的 BTC 選擇權未平倉合約約為 27 億美元，Binance 約為 18 億美元，Bybit 約為 12 億美元。

與 Coinbase 的合作關係可能鞏固 Deribit 作為美國機構尋求合規存取境外流動性池首選入口的地位，並潛在影響大型參與者的價差、動態對沖成本及複雜選擇權結構的可及性。

監管動能與市場多元化

此次上線適逢有關將加密衍生品納入境內的更廣泛監管討論之際。在 2025 年 9 月發布的聯合聲明中，美國證券交易委員會（SEC）與 CFTC 表示將探索將永續期貨交易納入境內的方式，並指出此類合約因監管與司法管轄限制而大多留存於境外。兩機構表示可考慮採取措施「將永續合約納入境內」，並將目前流向境外平台的業務引回受監管的美國市場。

與此同時，美國衍生品場所持續擴大加密貨幣產品供應。CME Group 已宣布計劃推出追蹤包括 Bitcoin、Ether、Solana 與 XRP 在內七種加密貨幣籃子的加密貨幣指數期貨合約。數日後，CME 又推出比特幣波動率期貨，這是一項受監管產品，將以源自 CME 選擇權市場的比特幣預期波動率 30 天指標進行結算。

其他美國市場參與者也在追求類似的成長軌跡。Kraken 母公司 Payward 完成對 Bitnomial 的收購，Bitnomial 是一家受 CFTC 監管的衍生品平台，今年早些時候推出了與 Injective 的 INJ 代幣掛鉤的首批美國受監管期貨合約，此前該平台已於年初推出 Aptos 的相關合約。

此外，CFTC 工作人員就加密資產衍生品的全天候交易、清算與結算發布指引，認為此類市場可能特別適合全天候運作。

投資者與從業者應持續關注零售參與者入駐情況的演變、境內外場所之間的流動性轉移，以及美國當局在受監管框架下繼續塑造加密衍生品發展軌跡時所出現的監管釐清動向。

本文最初以《Coinbase Extends Global Crypto Derivatives to U.S. Institutions》為題發布於 Crypto Breaking News——您信賴的加密貨幣新聞、比特幣新聞與區塊鏈更新資訊來源。