貝萊德的Bitcoin期權可能推動新歷史高點：專家

Bitwise顧問Jeff Park表示，Bitcoin的下一個歷史新高可能不僅僅由現貨ETF資金流入推動，還將由圍繞貝萊德iShares Bitcoin Trust快速增長的期權市場所驅動。Park週一在拉斯維加斯舉行的2026年Bitcoin大會上發言，認為IBIT期權正開始重塑Bitcoin波動率的結構，並可能成為該資產下一輪重大上漲的催化劑。

為何貝萊德的Bitcoin期權可能至關重要

Park表示，市場已達到一個顯著的拐點：IBIT期權未平倉合約數量現已「首次以有意義的方式」超越Deribit的未平倉合約數量。多年來，Deribit一直是Bitcoin期權的主導交易場所，交易者通常使用其D-Vol指數作為市場隱含波動率的替代指標。Park認為，這種方式已越來越不完整。

「長期以來，人們會參考Deribit的D-Vol來計算隱含波動率，但D-Vol存在缺陷，」Park說。「D-Vol僅使用Deribit的期權數據。現實是，市場上存在大量離岸交易所，現在還有IBIT期權，我們實際上需要更智能的方式來量化隱含波動率的參數化。」

這一轉變至關重要，因為在美國上市的IBIT期權市場對Bitcoin風險的定價方式似乎與離岸交易場所有所不同。Park指出，BVIV US追蹤IBIT的隱含波動率，而BVIV則是離岸交易所的綜合相關性隱含波動率指標。據他表示，兩者之間的價差目前約為五個點，IBIT波動率的交易水平高於Deribit及其他離岸交易所的波動率。

在Park看來，這一溢價可能反映出一種不同類型的買家正在進入Bitcoin期權市場。與大多數離岸期權市場不同，IBIT期權的到期日可延伸至兩年以上，讓投資者能夠通過受監管的美國產品獲取更長期限的上行敞口。這一期限可能正在吸引散戶投資者的需求，他們尋求在潛在的Bitcoin上漲行情中以槓桿方式參與，同時不受離岸交易場所通常帶來的限制。

「這五個點的價差從何而來？我猜測，市場上有大量散戶需求希望以比Deribit通常提供的更長期限參與上行行情，因為IBIT期權的到期日超過兩年，」Park說。「因此，我大膽預測，我們將看到Bitcoin出現大幅上漲。」

Park的論點核心在於期權倉位與Bitcoin稀缺性之間的相互作用。如果IBIT期權持續擴大市場份額，且上行買權需求迫使做市商或其他市場參與者進行動態對沖，由此產生的Gamma效應可能為上漲市場增添動能。在這種情況下，期權活動不僅僅反映看漲情緒，還可能幫助放大這種情緒。

「我的預測是，這將由IBIT期權主導，而Bitcoin因其稀缺性所可能產生的Gamma的反身性，確實能夠以有意義的方式真正引領下一輪上漲，」Park說。

截至發稿時，BTC的交易價格為75,937美元。