Bitmine的ETH累積標誌著企業新策略

Bitmine 積極囤積 Ethereum，這不僅僅是另一則頭條新聞，更是一個信號，顯示數位資產領域可能正在形成一種新的企業策略。在大多數公司仍謹慎探索數位資產之際，Bitmine 正以堅定的信念行動，建立起規模最大的 ETH 持倉之一，並預示著企業在思考資產負債表、資本配置和長期佈局方面可能出現轉變。

Ethereum 如何從被動的國庫資產演變為更多

Bitmine Immersion Technologies, Inc.（BMNR）剛剛成為業內最大的 Ethereum 持有者之一。儘管該公司在此持倉上虧損了 60 億美元，仍持續買入。GlydeGG 聯合創辦人 Jeremy 在 X 上透露，Bitmine 已投入 173.4 億美元於 ETH，配置比例達 100%，目前帳面未實現虧損約 63.5 億美元。

儘管如此，該公司並未出售任何一枚代幣，反而在上週單週新增了 101,627 枚 ETH，創下 2026 年最大單週累積紀錄。據 Jeremy 表示，Bitmine 已明確表示公司目標是持有所有已發行 ETH 的 5%，目前已達 4.12%，使其跻身生態系統中最大持有者之列。其中，73% 的持倉已進行質押，每年估計產生 2.64 億美元的收益。

這種策略並非沒有先例。MicroStrategy（現廣為人知的 Strategy）曾對 Bitcoin 採取類似的激進行動，將其企業國庫策略轉型為對單一數位資產的槓桿押注。Bitmine 似乎正將相同邏輯應用於 ETH，該公司已虧損 60 億美元，卻仍在持續買入。

ETH 自 2016 年以來最低交易所供應比率所釋放的信號

Ethereum 正閃現多年來最強烈的結構性信號之一。X 上一位名為 Milk Road 的加密投資者指出，ETH 交易所供應比率（ESR）已降低到 0.122，為 2016 年以來的最低水平。

在此降幅期間，Ethereum 基金會一直積極出售，近期於 4 月 24 日以 2,380 萬美元的價格賣出 10,000 枚 ETH，隨後又解除質押了價值 4,890 萬美元的 ETH。與此同時，他們透過場外交易（OTC）方式進行銷售，而非透過交易所。ETH 交易所供應量持續下滑。儘管買家承接了每一筆賣單，交易所供應比率卻未見上升。

與此同時，ETH 供應量正被系統性地從流通中移除，目前約有 3,920 萬枚 ETH 已進行質押，佔總供應量的約 31.5%。

Milk Road 指出，未來 52 天內有超過 300 萬枚 ETH 排隊等待進入質押，顯示供應被鎖定的速度比賣家轉移的速度更快。交易所可用量的下降與質押參與度的上升，表明價格尚未反映這一趨勢。