聯合航空（UAL）股票：第一季業績超預期，但警告票價或上漲20%

TLDR

• UAL 第一季度業績超越預期，營收年增 10.5% 至 146.1 億美元，每股盈餘為 1.19 美元，高於預期的 1.08 美元
• 燃油成本迫使全年每股盈餘指引範圍大幅下調，從原先的 12–14 美元降低到 7–11 美元
• 管理層警告票價可能需要上漲 15–20%，並宣布削減運力
• 過去 12 個月，資產負債表持續改善，負債與資產比率從 54% 降低到 35%
• 17 位分析師中有 15 位給予 UAL 買入評級，平均目標價為 132.71 美元

聯合航空公佈了亮眼的第一季度業績，但亮眼的數字仍未能掩蓋一則令全年展望承壓的燃油成本嚴重警告。

United Airlines Holdings, Inc., UAL

營收達到 146.1 億美元，年增 10.5%，超過分析師預期的 141.9 億美元。每股盈餘為 1.19 美元，高於市場共識的 1.08 美元。表面上看，這是一份漂亮的成績單。

但燃油才是這次的核心議題。

執行長 Scott Kirby 在財報發布前向員工發送備忘錄，對油價攀升至每桶 175 美元的情境進行壓力測試。在該情境下，聯合航空估計每年額外燃油成本最高可達 110 億美元。這並非基準預測，而是最壞情況，但此舉已為市場定下基調。

全年每股盈餘指引大幅下調，從原先的 12–14 美元區間降低到 7–11 美元。中位數意味著年減約 10%。第二季度指引為 1–2 美元，假設燃油價格約為每加侖 4.30 美元。

管理層亦表示，票價可能需要上漲多達 15–20% 以抵銷燃油成本，並宣布削減針對離峰航班及特定航線的運力。

定價能力仍在——至少目前如此

單位經濟數據呈現出更為細緻的面貌。第一季度每可用座位英里總收入（TRASM）年增 6.9%，每可用座位英里旅客收入（PRASM）上升了 7.4%。兩項指標均指向穩健的需求與完好的定價能力。

挑戰在於時機。由於許多第二季度機票在燃油價格上漲前已售出，聯合航空預計本季僅能轉嫁 40–50% 的燃油成本。第三季度改善至 70–80%，第四季度則達 85–100%。轉嫁比例將持續提升，只是需要時間。

剔除燃油的 CASM-ex 在第一季度上升了約 6%，此前兩個季度保持平穩。這是一個值得關注的信號，暗示燃油以外的營運成本也出現了一定程度的上行。

資產負債表依然穩健

聯合航空在過去 12 個月內從營運中產生了 95 億美元的現金。同期負債與資產比率從 54% 降低到 35%。這一表現優於美國航空的 58%，但仍落後於達美航空和西南航空。

儘管下調了指引，其預期本益比仍處於 10.2 倍，低於達美航空和西南航空約 12.7 倍的水準。

Caprock Group LLC 在第四季度增加了 49.4% 的 UAL 持倉，持股增加到 39,921 股，價值約 446 萬美元。機構投資者整體持有該股 69.69% 的份額。

在分析師方面，BMO 將目標價上調至 130 美元，並給予跑贏大市評級。高盛將目標價上調至 129 美元。摩根士丹利設定的目標價為 150 美元，評級為增持。17 位分析師的平均目標價為 132.71 美元。

UAL 週五開盤報 91.25 美元。52 週價格區間為 65.66 至 119.21 美元。

本文 United Airlines (UAL) Stock: Beats Q1 But Warns Fares Could Rise 20% 最先發佈於 CoinCentral。