華爾街的Yardeni表示，在伊朗停火協議破裂前買入能源股

重點摘要

• Yardeni Research 建議在能源股因停火樂觀情緒引發近期拋售後，對標普500能源股採取超配策略
• 由於基礎設施持續受損，布蘭特原油預計將維持在每桶75至95美元區間，高於戰前55至75美元的區間
• 能源板塊ETF今年迄今上漲了25%，但自Trump於4月7日宣布停火以來已下跌了10%
• 能源股目前的預期本益比約為16倍，而標普500整體約為23.9倍
• 伊朗停火協議預計於4月22日到期，伊朗拒絕進一步談判，除非美國解除對其港口的封鎖

Yardeni Research 創辦人 Ed Yardeni 時隔兩年首次將標普500能源股重新上調至超配。本週他在該板塊因伊朗戰爭可能結束的樂觀情緒而急劇回調後，發出這一建議。

能源精選板塊 SPDR 基金在2026年大部分時間都是標普500表現最佳的板塊。截至3月27日，受原油價格突破每桶100美元驅動，該基金今年迄今上漲了逾40%。

4月7日，Trump 總統宣布為期兩週的停火協議，情況隨之改變。此後，該基金下跌了約10%，成為同期表現最差的板塊。在同一時間窗口內，其他所有板塊均持平或上漲。

儘管出現回調，該基金今年迄今仍上漲了約25%，領先標普500全部11個板塊。

Yardeni 為何認為油價不會回落

Yardeni 的核心論點是，即使衝突結束，油價也不會回到戰前水準。他預期布蘭特原油未來將在每桶75至95美元之間交易，高於此前的55至75美元區間。

他指出兩個原因：其一，阿拉伯灣周邊能源基礎設施遭受實體破壞；其二，霍爾木茲海峽的海上保險成本及航運信心出現持久性改變。

Yardeni 表示，即使海峽完全重新開放，供應中斷仍將有「長尾效應」。

美國銀行大宗商品團隊預測布蘭特原油2026年均價為每桶93美元，第二季峰值達103美元，之後在2027年降低到78美元左右。該行估計，第二季石油市場每日缺口達400萬桶。高盛在類似情境下將布蘭特原油置於每桶80至90美元的區間。

能源股相對大盤顯得便宜

以當前股價計算，能源股的預期本益比約為16倍。標普500整體約為23.9倍，科技板塊則約為30倍。

Yardeni 亦指出，能源板塊市值僅佔標普500的3.3%，使其易於超配。他建議配置比例為5%至10%。

石油和天然氣設備及服務公司被視為槓桿效應最大的投資標的，具有承接大型基礎設施重建合約的潛力。許多能源股亦提供具吸引力的股息殖利率。

美國與伊朗之間的停火協議預計於4月22日到期。伊朗表示，除非美國解除對伊朗港口的封鎖，否則不會繼續進行談判。

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