比特幣突破75,000美元，但空頭拒絕退縮

比特幣在最近的反彈後重新收復並維持在75,000美元區域上方,但衍生品數據顯示這次復甦缺乏廣泛信心。

比特幣正處於信譽問題之中

Bloomberg聲稱比特幣目前存在信譽問題。永續期貨的資金費率已經維持負值約一個半月,這意味著槓桿交易者仍在支付費用以維持空頭部位,即使現貨價格持續走高。

這種分歧是今年現貨價格走勢與衍生品交易者部位之間最大的差距之一。比特幣已從4月低點上漲了約14%,得益於美國上市ETF的資金重新流入以及Michael Saylor的比特幣資金管理公司MicroStrategy的新增持倉。

部位與價格之間的這種差距很少會持續很長時間,而且通常會對某一方造成殘酷的結局。當比特幣持續走高時,做空的交易者會累積虧損,並可能被迫急忙買回他們的部位,推動一種被稱為空頭擠壓的突然自我強化式飆升。這種對峙持續的時間越長,最終的反轉就可能越劇烈。

Bloomberg提供的數據顯示,本週迄今為止流入美國上市現貨比特幣ETF的淨資金已達到約3.32億美元,僅週四就增加了約2,600萬美元。到週五倫敦時間上午8點(UTC +8),比特幣的交易價格接近75,000美元。

這是自2022年底FTX崩潰後投降期以來最長的看跌資金費率連續期之一,當時市場情緒同樣低迷。

K33研究主管Vetle Lunde告訴Bloomberg:「交易者正在積極建立空頭部位並押注不會突破,這創造了如果上漲動能持續,空頭擠壓變得更有可能發生的條件」。

目前的結構看起來像是教科書式的擠壓設定。負資金費率顯示空頭賣家仍然主導槓桿並支付費用以維持交易,即使比特幣持續走高。這種緩慢的上漲意味著許多空頭部位已經處於虧損狀態但尚未認輸,使他們變得脆弱。同時,現貨流動性看起來較薄,因此任何急劇波動都可能迅速波及衍生品市場,並演變成快速的連鎖擠壓。

Bloomberg解釋說,考慮到同時衝擊市場的一波看漲催化劑,空頭主導的背景看起來更加脆弱,其中任何一個都可能引發迫使空頭爭相退出部位的上漲衝擊。

MicroStrategy在過去兩週內披露了兩筆總價值26億美元的購買,FalconX高級衍生品交易員Bohan Jiang表示,這種穩定的買盤幫助支撐了價格。此外,Charles Schwab公佈了今年推出現貨加密貨幣交易的計劃,並提出客戶可將其投資組合的最多8.8%配置到比特幣的想法。這顯示了有多少新需求仍在等待中。

僅在過去一週內,美國上市的比特幣ETF就吸引了超過8億美元,從今年早些時候看到的資金流出轉變為強勁的淨需求。每一輪新的ETF買盤都推高了價格,並使空頭賣家維持虧損交易的成本變得更高,加劇了衍生品市場數週以來悄然累積的擠壓壓力。

根據Bloomberg的說法,如果最近的反彈最終崩潰,看跌交易者仍可能獲勝。Deribit數據顯示,期權交易台正在為下行保護付費,顯著的未平倉合約集中在執行價約60,000美元和50,000美元的賣權合約。他們稱這是一次溫和復甦。

Kaiko研究分析師Laurens Fraussen認為,比特幣可能會出現「讓一些人措手不及」的反彈。Fraussen聲稱,突破76,000美元可能會使BTC延伸至85,000美元。

封面圖片來自Perplexity。BTCUSDT圖表來自Tradingview。