以太坊為什麼一直跌？ETH 價格下跌的 4 大原因
以太坊下跌主要有四個原因：利率與避險情緒帶來的壓力、資金撤出 ETH 相關基金、以太坊網路本身的需求轉弱，以及來自其他區塊鏈的競爭。
根據 CoinMarketCap 歷史數據，ETH 在最近這一波下跌中，以每日收盤價計算，從 2025 年 8 月 22 日的 4,831.35 美元跌到 2026 年 6 月 25 日的 1,564.82 美元，跌幅約 68%。
大跌很少只有單一原因，真正該問的是：當下這四股力量中，哪一股的賣壓最重。
剛接觸以太坊嗎？建議先看我們的以太坊完整指南。
Key Takeaways
- 當總體經濟壓力、資金流出、鏈上需求轉弱與競爭同時出現時，ETH 通常就會下跌。
- 從 2025 年 8 月 22 日的歷史收盤新高到 2026 年 6 月 25 日，ETH 跌了約 68%（CoinMarketCap 每日收盤價）。
- 貝萊德（BlackRock）旗下 ETHA 在 2026 年 6 月 30 日持有的 ETH 比 2025 年底少了 22%，同期 Bitmine 則增持約 156 萬枚 ETH。
- ETH 過去幾次熊市的跌幅介於 64% 到 94%，每次之後都再創新高，但這不代表下一次也會如此。
- 下一次升級 Glamsterdam 的測試網分叉已於 2026 年 10 月延後，主網上線日期仍未確定。
以太坊為什麼一直跌？簡單來說
當想在目前價格賣出 ETH 的人多於想買進的人，以太坊就會下跌，而造成這種供需失衡的，通常是四股力量。
槓桿則會讓每一次下跌更劇烈，因為除了投資人主動賣出，還會疊加被迫平倉的賣壓。
| 原因 | 觀察重點 | 2025–2026 年實例 |
| 1. 總體經濟壓力 | 央行決策、比特幣走勢、市場風險偏好 | 日本央行將利率調升至約 0.75%（2025 年 12 月 19 日） |
| 2. 資金流向 | 現貨 ETF 持倉、財庫公司買盤 | ETHA：347 萬枚 ETH（2025 年 12 月 31 日）→ 270 萬枚（2026 年 6 月 30 日） |
| 3. 鏈上供需 | 手續費銷毀的 ETH vs. 發給質押者的 ETH | 銷毀 464 萬枚 ETH vs. 發行 448 萬枚（Etherscan，2026 年 11 月 10 日） |
| 4. 競爭 | 活動轉移到第二層網路與其他公鏈 | Dencun（2024 年 3 月）降低第二層網路的資料成本；Fusaka（2025 年 12 月）擴充 Blob 容量 |
以下會逐一說明每個原因，並附上每項數據的出處。
當價格快速下跌時，借錢買 ETH 的交易者可能觸及強制平倉價格，被迫賣出的部位會讓價格進一步走低。
以太坊還會跌多深？從 ETH 過去的回檔幅度來看
沒有人能預測 ETH 會跌到哪裡，但過去的熊市提供了一個參考區間：ETH 從週期高點收盤價跌到隨後低點，跌幅介於 64% 到 94%。
| 熊市 | 週期高點收盤價 | 最低收盤價 | 跌幅 | 從高點到低點天數 |
| 2018 年 | 1,396.42 美元（2018 年 1 月 13 日） | 84.31 美元（2018 年 12 月 14 日） | −94% | 335 |
| 2021–2022 年 | 4,812.09 美元（2021 年 11 月 8 日） | 993.64 美元（2022 年 6 月 18 日） | −79% | 222 |
| 2024–2025 年 | 4,066.44 美元（2024 年 3 月 11 日） | 1,472.55 美元（2025 年 4 月 8 日） | −64% | 393 |
| 2025–2026 年 | 4,831.35 美元（2025 年 8 月 22 日） | 1,564.82 美元（2026 年 6 月 25 日） | −68% | 307 |
以上數字為 CoinMarketCap 的每日收盤價，盤中高低點會再多出幾個百分點。
ETH 的盤中歷史新高為 2025 年 8 月 24 日的 4,953.73 美元，詳見我們的 ETH 歷史新高指南。
表中前三次熊市過後，ETH 都再創新高，最近一次是在 2025 年 8 月。
截至 2026 年 11 月，2025–2026 年這一波下跌之後尚未出現新高，而且過去的反彈也不保證未來會重演。
ETH 在 2026 年 11 月 9 日收在 2,131.50 美元，比 6 月的最低收盤價高出約 36%，但仍比歷史收盤新高低約 56%。
原因一：總體經濟壓力與避險情緒
ETH 的價格表現就像高風險資產，當市場預期利率將維持高檔、借貸成本上升，或投資人全面降低風險部位時，ETH 往往會下跌。
2025 年 12 月 10 日，聯準會將聯邦基金利率目標區間調降至 3.50%–3.75%，但投票結果是 9 比 3。
一位委員主張降息幅度更大，另外兩位則主張不降息，意見分歧讓 2026 年的利率走向更加不明朗。
九天後的 2025 年 12 月 19 日，日本央行將政策利率調升至約 0.75%，自 12 月 22 日起生效。
日本利率上升，代表借日圓去買高風險資產的成本變高，可能迫使部分這類部位平倉。
ETH 的跌勢也跟著比特幣走：比特幣在 2025 年 10 月 6 日創下 124,752.53 美元的歷史收盤新高，比 ETH 晚了 45 天，而到 2026 年 11 月為止，兩者都還沒回到高點。
這種階段市場恐慌情緒往往會飆升，以太坊恐懼與貪婪指數就是觀察市場情緒的方法之一。
原因二：資金撤出 ETH 基金
資金流向之所以會影響 ETH 價格，是因為現貨 ETF 與財庫公司手上握有數百萬枚 ETH；當 ETF 投資人贖回時，基金持有的 ETH 就會減少。
現貨以太坊 ETF 讓投資人透過一般證券帳戶，以持有加密貨幣 ETF 股份的方式間接持有 ETH。
貝萊德旗下的 iShares 以太坊信託（ETHA）在 2025 年 12 月 31 日持有 3,467,229 枚 ETH，到 2026 年 6 月 30 日剩下 2,695,456 枚，減少了 22%。
根據該信託的 2026 年第三季 10-Q 季報，截至 2026 年 9 月 30 日，持倉已回升至 3,675,697 枚 ETH。
為什麼大戶買進與 ETF 資金流出會同時發生？
同一段期間，以 ETH 作為主要財庫資產的 Bitmine Immersion Technologies，在一份公司申報文件中揭露，2026 年 1 月 4 日持有 4,143,502 枚 ETH。
根據之後的申報文件，到了 2026 年 6 月 28 日，持倉增加約 156 萬枚，達到 5,700,040 枚 ETH。
在最新的每週更新中，Bitmine 表示 2026 年 11 月 9 日持有 6,070,092 枚 ETH，約占總供給量的 4.97%。
這兩股趨勢都是真的，而價格是由所有買方與賣方共同決定，因此單一大買家可以減緩跌勢，卻無法阻止下跌。
ETF 贖回通常會跟著價格走，財庫公司則依照自己的長期計畫行事，這也是為什麼 ETH 在 2026 年上半年下跌 48% 的同時，Bitmine 仍持續買進。
原因三：鏈上需求轉弱，供給增加
只有當手續費銷毀的 ETH 多於發給質押者的新 ETH 時，ETH 的供給量才會減少；因此網路一旦變冷清，ETH 就可能轉為通膨，價格也少了一項支撐。
以太坊採用手續費銷毀機制：每筆交易的基本費用會被直接銷毀，不會支付給任何人。
這項規則來自 EIP-1559；而在帳本的另一端，質押 ETH 的驗證者會獲得新發行的 ETH。
截至 2026 年 11 月 10 日，Etherscan 的供給量明細顯示，手續費累計銷毀 464 萬枚 ETH，質押獎勵累計發行 448 萬枚 ETH，總供給量約 1.222 億枚。
主網交易熱絡時，被銷毀的 ETH 會變多；主網冷清時，發行量就可能超過銷毀量，供給隨之增加。
供給增加本身不會直接造成崩盤，但會讓 ETH 失去在網路活躍時支撐需求的稀缺性。
原因四：來自第二層網路與其他區塊鏈的競爭
當使用者、應用程式與手續費轉移到其他網路時，競爭就會壓抑 ETH 的價格，因為以太坊主網上的活動減少，代表在主網上花掉、銷毀的 ETH 也變少。
這些活動有很大一部分已轉移到第二層網路（Layer 2），它們在主網之外處理交易，再把資料回傳到主網。
2024 年 3 月 13 日上線的 Dencun 升級透過 EIP-4844 加入了「Blob」資料，以太坊基金會表示這將有助於降低 L2 手續費。
2025 年 12 月 3 日上線的 Fusaka 加入了 PeerDAS（EIP-7594），讓網路能承載更多 Blob 資料。
更便宜的 L2 是以太坊擴容的一環，但也意味著主網從每位使用者身上收到的費用變少。
其他第一層公鏈也在爭取相同的應用與使用者，並在速度、成本與去中心化之間各有取捨。
下一次升級 Glamsterdam 將加入協議內建的提議者與建構者分離（EIP-7732），以及區塊層級存取清單（EIP-7928）。
原定 2026 年 10 月 26 日進行的 Hoodi 測試網分叉，已於 10 月 22 日宣布延後，讓開發者研究一項 Gas 計價調整與既有合約之間的互動，主網上線日期也尚未確定。
各項升級帶來哪些改變，請參考我們對以太坊未來升級的整理。
為什麼利多消息出來，以太坊還是下跌？
以太坊在利多消息下仍可能下跌，因為採用率是以年為單位慢慢累積，價格卻是跟著每天進出的資金在變動。
2025 年 12 月 15 日，摩根大通資產管理（J.P. Morgan Asset Management）推出 MONY，這是一檔發行在以太坊公鏈上的代幣化貨幣市場基金。
即便如此，ETH 仍從 2026 年 1 月 1 日的收盤價 3,000.39 美元，跌到 2026 年 6 月 30 日的 1,569.58 美元，跌幅約 48%。
新產品的消息會改變市場對以太坊長期發展的預期，但在那之前，決定價格的仍是資金流向、槓桿與總體經濟環境。
什麼因素可能讓以太坊止跌回升？
把 ETH 往下推的四股力量，也正是觀察是否反轉的指標，因為行情要回升，通常需要其中幾項同時好轉。
- 總體經濟：各國央行釋出寬鬆訊號，比特幣止跌企穩。
- 資金流向：ETF 持倉連續超過一季增加，就像 ETHA 在 2026 年 6 月 30 日至 9 月 30 日之間那樣。
- 鏈上需求：ETH 銷毀量再度超過發行量，代表主網活動正在回溫。
- 升級進度：Glamsterdam 正式上線主網，以及下一次升級 Hegotá 的進展。
過去推動 ETH 上漲的因素，可參考以太坊為什麼上漲。
更長期的情境分析，請見我們的 2027 年與 2030 年以太坊價格預測。
FAQ
以太坊為什麼一直跌？
當總體經濟壓力、資金流出、鏈上需求轉弱與競爭的力道超過買盤時，以太坊就會下跌，而槓桿會讓跌勢更猛烈。
以太坊今天為什麼下跌？
單日下跌通常是跟著比特幣波動、總體經濟消息、ETF 資金流向，或一波槓桿部位的強制平倉潮，這些都是最先該確認的地方。
以太坊從高點跌了多少？
ETH 從 2025 年 8 月 22 日 4,831.35 美元的歷史收盤新高，跌到 2026 年 6 月 25 日的 1,564.82 美元，跌幅約 68%；2026 年 11 月 9 日的收盤價仍比該高點低約 56%。
以太坊最低會跌到多少？
沒有人能知道，但 ETH 過去的熊市中，從週期高點收盤價到隨後低點的跌幅介於 64% 到 94%。
以太坊還會漲回來嗎？
ETH 前三次熊市過後都再創新高，但過去的經驗不保證這一次也會如此。
以太坊是不是完了？
不是。以太坊網路仍持續出塊，開發者也正在推進 Glamsterdam 與 Hegotá 升級，不過價格仍可能進一步下跌。
為什麼有利多，以太坊還是暴跌？
利多消息改變的是長期預期，短期價格則跟著資金流向、槓桿與總體經濟環境走，而這些因素可能同時偏空。
以太坊會跌到歸零嗎？
要跌到歸零，代表市場對 ETH 的需求必須完全消失，這在過去任何一次熊市中都沒有發生過，但仍可能出現大幅虧損。
以太坊的下一次升級是什麼？
下一次升級是 Glamsterdam，其 Hoodi 測試網分叉已於 2026 年 10 月 22 日宣布延後，主網日期尚未確定；Hegotá 則排在它之後。
結論
ETH 在 2025–2026 年的下跌是多股力量同時作用的結果：利率走向不明與日本央行升息、2026 年上半年的 ETF 資金流出、主網冷清時持續增加的供給，以及活動轉移到成本更低的網路。
Bitmine 等大型買家持續加碼，說明買盤與價格下跌可以同時存在。
過去熊市的跌幅介於 64% 到 94%，之後也都再創新高，但下一次反轉取決於同樣的四股力量，而不只是歷史經驗。
延伸閱讀
- 以太坊是什麼？如何運作？ETH 價格與投資完整指南
- 2027–2030 年以太坊價格預測：ETH 能漲到多高？
- 以太坊為什麼上漲？推動 ETH 價格飆升的關鍵因素
- ETH 歷史新高是多少？完整價格指南
- 以太坊恐懼與貪婪指數解析：如何解讀與運用
加密資產交易屬於高風險行為，價格可能劇烈波動，您可能損失全部投入的資金。任何安全措施都無法完全消除風險，MEXC 不保證本金安全或絕對安全。本文不構成投資建議。
相關文章
查看更多
Anthropic IPO 路演：何時開始、由誰主導、接下來會發生什麼
Anthropic IPO 路演，是投資銀行從遞交文件轉向實際推銷這筆發行案的階段。 路演目前還沒開始，但最早的日期已由 SEC 規定鎖定，參與的銀行與律師陣容也都印在 S-1 上了。 以下說明路演最快何時啟動、由誰主導，以及啟動後會有哪些變化。 Key Takeaways 依 SEC 的 15 天規定，Anthropic IPO 路演最快 2026 年 11 月 10 日才能開始。 高盛名列 S
ANT 股票是什麼？Anthropic 股票代號、IPO 日期與購買方式（不是螞蟻集團）
現在在搜尋列輸入「ANT 股票」，跑出來的會是兩家截然不同的公司。 ANT 是 Anthropic 申請在那斯達克用於 A 類股票的股票代號，目前還沒有開始交易。 螞蟻集團（Ant Group）是另一家公司，Anthropic 申報文件中的 ANT 代號只代表 Anthropic。 Key Takeaways ANT 是 Anthropic A 類普通股擬在那斯達克使用的股票代號，載明於 2026
EIP-7702 是什麼？以太坊智能帳戶功能解析，以及如何保護資產安全
2026 年 10 月 29 日，幣安（Binance）的一個以太坊熱錢包在單筆交易中遭到掏空。 這起事件所利用的工具是 EIP-7702，這項功能已於 2025 年 5 月在以太坊上線。 截至 2026 年 10 月 30 日，尚未有任何 EIP-7702 本身存在漏洞的報告。 它只是完全依照一個有效簽名的指示行事，而這正是最值得弄懂的地方。 Key Takeaways EIP-7702 讓一般
熱門文章
查看更多EIP-7702 是什麼？以太坊智能帳戶功能解析，以及如何保護資產安全
2026 年 10 月 29 日，幣安（Binance）的一個以太坊熱錢包在單筆交易中遭到掏空。 這起事件所利用的工具是 EIP-7702，這項功能已於 2025 年 5 月在以太坊上線。 截至 2026 年 10 月 30 日，尚未有任何 EIP-7702 本身存在漏洞的報告。 它只是完全依照一個有效簽名的指示行事，而這正是最值得弄懂的地方。 Key Takeaways EIP-7702 讓一般
OKX vs 幣安（2026）：每筆掛單 0.08% 還是 0.10%？哪一家在您的居住地持有執照？
在入門級距，OKX 的掛單（Maker）手續費為 0.08%，幣安（Binance）為 0.10%；兩者的現貨吃單（Taker）同為 0.10%，永續合約也同樣是 0.02% 與 0.05%。2026 年真正的關鍵差異在於執照：OKX 在歐洲持有歐盟《加密資產市場法規》（MiCA）執照，並經營美國平台；幣安則已於 2026 年 7 月 1 日暫停歐洲經濟區的服務，也不服務美國用戶與英國新散戶。 K
Kraken 手續費全解析（2026）：7 月 9 日級距改制，Kraken 入門吃單費率翻倍至 0.80%
根據 2026 年 9 月 9 日擷取的 Kraken 費率表，Kraken 的即時購買收取 1% 加上價差，自訂訂單收取 1.5%；Kraken Pro 現貨第 1 級為掛單 0.40%、吃單 0.80%，合約為掛單 0.02%、吃單 0.05%，加密貨幣提幣則按資產收取固定手續費。 Key Takeaways Kraken 有兩套費率表：App 收取 1% 加價差，Kraken Pro 則從掛
熱門加密動態
查看更多
加密貨幣市場爲何再現 20.8 億美元連環清算？比特幣與以太坊後續走勢解析
概述 2026 年 11 月初加密貨幣市場的連續下挫，是由宏觀利率預期逆轉、科技股風險外溢與美國現貨 ETF 資金淨流出共同觸發的去槓桿過程：在 11 月 5 日至 11 月 9 日的五天內，衍生品市場先後經歷了兩波合計達 20.8 億美元的強制平倉，推動比特幣（BTC）在 11 月 8 日夜間 15 分鐘內從 75,690 美元閃崩至 73,477 美元的八月以來新低（截至 11 月 9 日 1
MEXC 與 Hyperliquid 合約流動性對比：2,103 萬美元近盤口深度、10 倍點差差距與 BTC、ETH 永續合約執行解析
概述 在比特幣（BTC）與以太坊（ETH）永續合約的實盤執行對比中，MEXC 在決定 100 萬美元以內訂單成交質量的 0.03% 近盤口檔位（距離中間價 3 個基點）以 2,103 萬美元的合併掛單深度位居行業第一，比排名第二的去中心化鏈上訂單簿平臺 Hyperliquid（1,544 萬美元）高出 36.20%（559 萬美元），且 MEXC 的 BTC 與 ETH 合約買賣點差（0.013
大額 ETH 合約交易選哪家交易所？50 萬美元與 100 萬美元訂單實測滑點及 MEXC 0.003% 表現對比
概述 對於單筆規模在 50 萬美元至 100 萬美元的大額以太坊（ETH）永續合約訂單，MEXC 是綜合成交均價與直接手續費成本最優的交易平臺，其在 50 萬美元 ETH 合約模擬賣單中錄得全行業最低的 0.003% 中位數滑點（摺合 15.00 美元）與 0.007% P90 尾部滑點（摺合 35.00 美元），在 100 萬美元 ETH 合約模擬賣單中錄得 0.008% 中位數滑點（摺合 80
熱門新聞
查看更多
MEXC 鏈上日報：USDT 市值達 1,870 億美元，超越 ETH 躍居第二
機構採用和監管動態持續塑造加密貨幣市場。Tether的市值攀升至1870億美元，超越Ethereum，成為市值第二大的數位資產。美國立法者推動加密貨幣稅務立法，與此同時，各大銀行擴大代幣化業務。此外，Ethereum領導層重申其長期策略，而預測市場也吸引了越來越多尋求新套利機會的量化交易公司的關注。
MEXC 鏈上日報：俄羅斯央行限制散戶投資者僅可交易 BTC、ETH 和 USDT
機構參與正成為加密市場的主要增長驅動力。從穩定幣支付網絡和代幣化證券，到區塊鏈驅動的公共服務和AI相關金融基礎設施，傳統金融與數字資產正日益融合為統一的生態系統。
