2026 年 10 月 9 日（週五），Humana 股價大漲 11.6%，收於 431.87 美元。此前，這家保險公司宣布，在 2027 年 Medicare 星級評等中，旗下 95% 的 Medicare Advantage（聯邦醫療保險優勢計畫）會員將參加評等達四星或以上的保險計畫，遠高於前一年的約 20%。美國醫療保險與醫療補助服務中心（CMS）於 10 月 8 日公布的同一批評等，也導致2026 年 10 月 9 日（週五），Humana 股價大漲 11.6%，收於 431.87 美元。此前，這家保險公司宣布，在 2027 年 Medicare 星級評等中，旗下 95% 的 Medicare Advantage（聯邦醫療保險優勢計畫）會員將參加評等達四星或以上的保險計畫，遠高於前一年的約 20%。美國醫療保險與醫療補助服務中心（CMS）於 10 月 8 日公布的同一批評等，也導致

Humana 股價為何飆升？Medicare 星級評等牽動 HUM、ALHC 與 CVS 股價

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作者：James Mitchell

2026/10/10 13:12

重點摘要

Humana（NYSE：HUM）股價上漲 11.6%，收於 431.87 美元。公司宣布，在 2027 年評等中，95% 的 Medicare Advantage 會員參加的計畫獲得四星或以上評等。
摩根大通原先預估，Humana 參加四星或以上計畫的會員比例將落在 60% 至 70% 之間。
Alignment Healthcare（NASDAQ：ALHC）股價下跌 13.4%，收於 7.55 美元。其最大保險合約涵蓋約 75% 的健康保險會員，評等降至 3.5 星。
整體產業評等標準趨嚴：2027 年獲得四星或以上評等的 Medicare Advantage 處方藥保險計畫比例從 44% 降至 37%，CVS Health 股價下跌 1.9%。
2027 年星級評等決定的是 2028 年的品質獎勵金，因此相關營收影響將於 2028 年顯現，而非隔年。

為什麼 Humana 股價在 10 月 9 日大漲？

Humana 股價大漲，是因為其 2027 年 Medicare 星級評等遠優於投資人預期，扭轉了過去兩年評等低迷、政府品質獎勵金受損的局面。Humana 表示，旗下 95% 的 Medicare Advantage 會員參加的保險計畫獲得四星或以上評等，而前一年度的比例僅約 20%。

根據 Humana 的公告，具體結果包括：

4.5 星計畫： 涵蓋 42% 的 Medicare Advantage 會員。
保險合約： 六份合約獲得 4.5 星評等，12 份獲得 4.0 星評等。四星或以上合約數量較前一年增加 11 份。
處方藥保險： 旗下獨立 Part D 處方藥保險合約獲得 4.5 星。
財測： Humana 重申 2026 年調整後每股盈餘至少 9 美元的財測，並表示預期將把 2028 年的額外收益用於一次性投資及股東回饋。

執行長 Jim Rechtin 表示，公司對這次的星級評等結果感到非常自豪。實際結果也大幅超越華爾街預期。路透社報導，摩根大通原先預估四星或以上會員占比為 60% 至 70%。Evercore ISI 分析師 Elizabeth Anderson 則指出，這次改善反映了管理層過去一年對修復這項指標的高度重視。

什麼是 Medicare 星級評等？為什麼會影響保險股？

Medicare 星級評等是 CMS 對 Medicare Advantage 與處方藥保險計畫進行的品質評估，分數介於一星至五星之間。獲得四星或以上評等的計畫，可取得品質獎勵金，其用於計算 Medicare 支付金額的基準提高 5%，同時能以回饋金形式保留更高比例的節省款項，用於提供會員額外福利。

星級評等之所以足以影響股價，主要有兩個原因：

涉及龐大金額： 跨越四星門檻，可能為大型保險公司增加或減少數十億美元的營收。
影響具有時間差： 2026 年 10 月公布的是 2027 年星級評等，而這些評等決定的是 2028 年的品質獎勵金。

根據 Healthcare Dive 報導，TD Cowen 分析師 Ryan Langston 估計，Humana 評等改善可能為公司帶來 2028 年至少 30 億美元的額外營收。但其中有多少能轉化為利潤，取決於 Humana 將多少資金重新投入會員福利。

Humana 如何從星級評等暴跌中恢復？

Humana 的復甦主要來自修復先前拖累整體評等的關鍵合約。在 2025 年評等中，隨著公司最大合約的評等從 4.5 星降至 3.5 星，參加四星或以上計畫的會員比例從 94% 暴跌至 25%。2026 年評等仍然偏弱，比例約為 20%，而 Humana 針對 2025 年評等計算方式提出的訴訟也以敗訴告終。

Humana 去年曾向投資人表示，預期 2027 年的評等結果將「顯著提高」。如今，旗下最大合約已重新回到四星門檻以上。Humana 將這次改善歸因於營運成果，包括完成年度預防性健康檢查的會員比前一年增加 534,000 人，以及額外完成 663,000 項照護需求。

摩根大通分析師 Lisa Gill 表示，對一家已為此努力數年的公司而言，這無疑是一項明確的勝利。

為什麼 Alignment Healthcare 股價下跌？

Alignment Healthcare 股價下跌，是因為旗下最大合約失去了四星評等。根據公司 10 月 8 日提交的文件，其加州 HMO 合約 H3815 涵蓋約 75% 的健康保險會員，預計 2027 年評等將從 4.0 星降至 3.5 星。

ALHC 盤前一度下跌約 20%，最終收跌 13.4%，報 7.55 美元。公司及分析師目前提供的資訊包括：

影響時間： Alignment 預期 2026 年及 2027 年營收不受影響，品質獎勵金減少將反映在 2028 年，部分損失可透過與醫療服務提供者的風險分攤安排抵銷。
影響規模： TD Cowen 分析師 Langston 估計，2028 年營收損失將超過 1.7 億美元。Alignment 尚未提出自身估算。
公司回應： 公司計畫提出行政申訴，並預期就 CMS 的部分評估指標及方法提起訴訟。
分析師調整： 摩根大通將目標價從 22 美元下調至 10 美元，KeyBanc 從 28 美元下調至 12 美元，兩者均維持 Overweight（增持）評級；William Blair 則將股票評級下調至 Market Perform（與大盤表現一致）。

Alignment 另外六份符合評等資格的合約仍維持四星或以上，其中三份獲得 4.5 星。

CVS 和 UnitedHealth 在 2027 年星級評等中表現如何？

隨著 2027 年全產業評等標準趨嚴，CVS Health 和 UnitedHealth 參加四星或以上計畫的會員比例均下降。摩根大通估計，UnitedHealth 的這一比例將從 81% 降至約 67%，CVS 則從 84% 降至約 70%。CVS 股價週五下跌 1.9%，收於 86.16 美元。

Healthcare Dive 的產業數據顯示，評等門檻明顯提高：

四星或以上計畫： 2027 年獲得四星或以上評等的 Medicare Advantage 處方藥保險計畫比例降至 37%，低於前一年的 44%。
五星合約： 從 22 份減少至 15 份。
平均評等： 從 4.01 星降至 3.99 星。

這使 Humana 的表現更加突出。在多數大型競爭對手評等下滑的一年中，Humana 從產業中評等下跌最嚴重的公司之一，轉變為最明顯的受益者。

投資人接下來應關注什麼？

投資人應關注保險公司將如何運用品質獎勵金、Medicare 會員投保情況，以及相關評等是否會因申訴而改變。

Medicare 開放投保期間（10 月 15 日至 12 月 7 日）： 評等較高的保險計畫可提供更豐富的福利，可能吸引會員轉向 Humana。
Humana 2028 年收益： 公司表示，待掌握更多 2028 年相關資訊後，將揭露收益規模，以及如何在一次性投資和股東回饋之間分配。
申訴與訴訟： Alignment 的申訴及其他潛在案件，可能改變個別合約的評等。
2028 年支付規則： CMS 公布的 2028 年支付費率通知將決定品質獎勵金所依據的基準金額。

如何在 MEXC 購買 Humana 股票？

符合資格的投資人可以透過 MEXC RealStocks 購買真實的 Humana（HUM）股票，股票由持牌合作券商保管。RealStocks 遵循美股正常交易時段，以美元報價，並支援使用 USDT 入金。投資人可以透過 MEXC 的 HUM 股票頁面追蹤股價。

若要開始交易，可以在 MEXC 開立 RealStocks 帳戶，並完成合作券商的身分驗證。週五 HUM 與 ALHC 的走勢表明，單次監管機關公告就可能使保險股估值出現劇烈調整，且影響方向可能截然相反。

常見問題

為什麼 Humana 股價在 2026 年 10 月 9 日上漲？

Humana 宣布，2027 年旗下 95% 的 Medicare Advantage 會員參加的保險計畫獲得四星或以上評等，較前一年的約 20% 大幅提高，帶動股價上漲 11.6%，收於 431.87 美元。

什麼是 Medicare Advantage 星級評等？

這是 CMS 對 Medicare Advantage 及處方藥保險計畫給予的一星至五星品質評等。四星或以上的計畫可獲得品質獎勵金及較高的回饋金。

2027 年星級評等何時影響 Humana 的營收？

2027 年星級評等決定 2028 年的品質獎勵金，因此營收影響將從 2028 年開始。

星級評等改善可能為 Humana 增加多少營收？

TD Cowen 分析師 Ryan Langston 估計，2028 年額外營收可能達 30 億美元或以上。Humana 尚未公布自身預估。

為什麼 Alignment Healthcare 股價下跌？

旗下涵蓋約 75% 健康保險會員的加州 HMO 合約，2027 年評等從 4.0 星降至 3.5 星，將減少 2028 年的品質獎勵金。

Humana 是否調整了獲利財測？

Humana 重申 2026 年調整後每股盈餘至少 9 美元的財測。

可以在 MEXC 購買 Humana 股票嗎？

符合資格的用戶可以透過 MEXC RealStocks 購買真實的 HUM 股票，實際服務可用性依所在地區而定。

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