Circle 周二的股票抛售可能过度了,因为投资者未能看到这家稳定币发行商的核心商业模式不受拟议的 CLARITY 法案影响,Bernstein 分析师周三表示。
在给客户的报告中,Bernstein 分析师 Gautam Chhugani、Mahika Sapra、Sanskar Chindalia 和 Harsh Misra 表示,市场混淆了"谁赚取收益"与"谁分配收益"。
"Circle 赚取。Coinbase 分配,"分析师写道,指出该法案草案主要针对向用户分配收益——而不是像 Circle 这样的发行商从储备中赚取的基础收入。
根据最新草案,CLARITY 法案将禁止平台对被动稳定币余额或被视为"经济上等同于"利息的产品提供收益。然而,该提案为与用户参与度相关的基于活动的奖励留有余地,例如交易或支付。
"稳定币奖励的例外条款仍可能允许分配与用户活动分级相关的奖励,"分析师表示,并补充说"市场的膝跳反应可能未经校准。"
Circle 的商业模式依赖于从支持 USDC (USDC) 的储备中赚取收入,这些储备主要投资于短期美国国债。Bernstein 估计这项储备收入在 2025 年达到约 26 亿美元。
Circle 股价在周二立法更新后下跌约 20%,尽管从 2 月份的低点上涨了超过 160%。在周三中午交易中,CRCL 股票收复了前一天的部分跌幅,最后一次观察时上涨超过 3.5%。
Circle (CRCL) 股票今年迄今仍上涨 30%。来源:Yahoo Finance相关:一旦 CLARITY 法案通过,加密投资者情绪将上升:Bessent
随着 USDC 采用加速,Bernstein 重申对 Circle 的看涨前景
这不是 Bernstein 本月首次对 Circle 发出看涨呼吁。3 月初,分析师重申对该股票的"跑赢大盘"评级,设定 190 美元的目标价,几乎是当前水平的两倍。
最新报告强化了这一观点,突出了 USD Coin (USDC) 的强劲势头。在过去两年中,其流通供应量从约 300 亿美元增长到 800 亿美元,这是由对交易、抵押品、支付和全球获取美元的需求推动的。
Bernstein 还指出,链上交易量的上升证明了 USDC 在加密市场和跨境金融中的作用不断扩大。
USDC 目前是第二大以美元计价的稳定币,仅次于 Tether 的 USDt (USDT)。
USDC 的交易量在 2025 年第四季度接近 12 万亿美元。来源:Bernstein相关:Deloitte、Stablecorp 为加拿大机构规划稳定币基础设施
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