自伊朗战争开始以来,市场叙事一直很简单:油价飙升、通胀冲击和更广泛的市场波动将是暂时的,一旦冲突停止就会平息,让央行能够像2008年后一贯做的那样,用宽松货币为经济和市场注入活力。
但有一种反对观点认为,伊朗战争的伤疤将以结构性提升的全球通胀底线形式长期存在。这可能影响所有资产类别的回报,包括股票、加密货币和债券。
答案在于伊朗战争最大的启示:能源市场是脆弱的,主要经济体暴露在油价飙升和能源供应中断的风险之下。
数十年来,包括主要经济体在内的多个国家依赖全球能源供应链、价格驱动的市场和比较优势。这个模式曾经奏效,但现在已在霍尔木兹海峡的最新中断中崩溃,导致全球范围内包括印度、日本和韩国等主要经济体在内的大规模能源短缺。如果冲突拖延下去,最终像中国这样拥有大量储备的国家也可能受到影响,包括所谓能源独立的美国。
结果是:展望未来,每个国家都可能将能源独立和安全作为其国家安全战略的核心。
根据能源市场专家Anas Alhajji的说法,这一趋势将引发能源市场快速去全球化,优先考虑控制而非成本,并滋生顽固通胀。
"一旦这种思维定式形成,全球能源市场将永远无法回到开放、价格驱动、主要是商业贸易的旧模式。相反,资本主义经济体——历史上依赖市场效率、全球供应链和比较优势——将越来越多地效仿中国模式:强大的国家指导、战略储备、垂直整合、对国内龙头企业的补贴,以及优先考虑自力更生/控制而非纯粹的成本最小化,"他在X平台的解释中说道。
他补充说,大多数国家缺乏中国的集中供应链、工业基础和决策能力,这可能导致创新放缓、市场碎片化和成本上升。
"结果是:更高的成本、某些领域的创新放缓、市场碎片化,以及西方式经济体整体效率的降低,所有这些都以'安全'的名义。能源不再只是另一种商品;它成为地缘政治武器和国内堡垒,"他指出。
换句话说,伊朗战争的影响超越了短期油价波动。
已经有广泛影响的迹象,影响从化肥和粮食生产到工业生产,甚至可能影响芯片制造和半导体行业,因为霍尔木兹海峡的中断切断了氦气和硫磺的供应,而这些对芯片制造至关重要。
除此之外,联合国已经警告全球食品价格将上涨。
对资产的影响
所有这些意味着,央行可能不再拥有曾经拥有的空间来快速开启流动性水龙头以支持经济和资产价格。
根据数据来源圣路易斯联储的数据,从2008年到2021年,全球消费者物价指数(CPI)或通胀率平均低于3%(2022年短暂上升至8%,2024年又回落至3%)。这使得包括美联储、日本央行等在内的央行能够追求超宽松货币政策,将利率设定在零或以下,并通过激进的债券购买或量化宽松注入流动性,推动所有市场的史诗级涨幅。以BTC为例,从2011年的个位数美元价格上涨到去年10月的126,000美元。
但随着预期的结构性更高通胀底线,这种范式发生了转变。央行不能再假设他们总能降息来推动增长。流动性可能更加受限,限制各资产类别的回报。
信息很明确:投资者应该为通胀顽固、货币政策不那么宽松、市场波动成为新常态的世界做好准备。
来源: https://www.coindesk.com/markets/2026/03/18/the-era-of-cheap-money-is-over-as-the-iran-war-creates-a-permanent-inflation-floor
