以太坊费用刚刚创下7年新低，因为它终于表现优于比特币 - 一个隐藏的数据点证明了涨势是可持续的

联邦储备局已经实施了市场要求的四分之一点利率削减，而以太坊的反应正如"聪明资金"所预期的那样。

虽然比特币在接近92,000美元时有效地对这一消息不以为然，但以太坊保持了会议前超过3,300美元的涨幅，验证了决定前24小时内看到的急剧轮动。

这次削减本身只是一种形式，因为它已经被定价。然而，其执行消除了2025年的最后一道忧虑墙，因为它确认尽管通胀粘性仍然存在，但宽松周期仍然完好无损。

因此，在这个决策后的窗口期，以太坊作为市场首选的高持续性资产，利用其对流动性条件的敏感性，表现优于更广泛的加密货币贝塔系数。

ETH的现货驱动重估

这次反弹的质量与2025年早些时候看到的杠杆推动的突破不同。市场结构数据表明，这是资产的重新定价，而不是投机性挤压。

根据CryptoQuant的数据，尽管价格飙升，但主要衍生品交易所的资金费率仍然低迷。这种差异至关重要，因为今年早些时候的反弹往往伴随着资金成本的飙升，这是过于热切的多头导致疲惫的迹象。

然而，最近"泡沫"的缺失表明，买盘来自现货买家和吸收供应的机构交易台。

确实，这与会议前的链上信号一致。

Santiment数据显示，大型持有者（被称为鲸鱼和鲨鱼）在这一决定前的三周内积累了近100万ETH（价值超过31亿美元）。这些实体正在为一个特定结果定位：一个优先考虑增长稳定而非激进通缩的美联储。

现在鲍威尔已经提供了那个"保护"，目前在交易所闲置的665亿美元稳定币"干粉"已获得部署的绿灯。

在以前的周期中，一旦宏观不确定性消除，如此大量的闲置资本往往会催化持续的轮动。

收入悖论

然而，这种看涨轮动迫使机构分配者面对以太坊基本面中一个明显的矛盾：第一层收入的崩溃。

在Dencun升级之后，以太坊主网的经济学发生了根本性的转变。虽然像Coinbase支持的Base这样的第二层解决方案现在处理94%的以太坊网络交易，但这种活动不再产生大量ETH费用。

根据Glassnode的数据，这导致区块链网络的主网费用在90天移动平均线上跌至每天300 ETH以下，这是自2017年以来最低的收入生成水平。

严格来说，这削弱了"超声波货币"的叙事。没有高发行费用来抵消，ETH再次与通胀调情。

然而，市场对美联储削减的反应表明，投资者正在超越收益率"债券"叙事，并将以太坊视为增长股权平台。

这个赌注是，L2活动的爆炸，使网络更便宜，更适用于现实世界的代币化和稳定币使用，创造了比高燃气费用更具粘性的长期护城河。

在低利率环境中，市场愿意为这种生态系统增长支付溢价，即使直接租金提取暂时下降。

这种结构信心反映在企业财库中。作为机构需求代理的Tom Lee的BitMine Immersion Technologies上周向其资产负债表增加了约138,452 ETH。

总持有量为386万ETH，价值120亿美元，这种积累代表了机械性地减少供应，补充了12月9日在现货以太坊ETF中看到的1.77亿美元的日流入。

2026年预测

同时，今天会议最重要的收获不是削减本身，而是2026年的"点阵图"。美联储已经概述了一条渐进宽松的路径，预计在未来18个月内利率将显著降低。

对于加密货币市场，步伐与方向同样重要。恐慌引起的利率大幅削减将意味着衰退——在这种情况下，包括加密货币在内的所有风险资产通常都会抛售。

相反，今天概述的"渐进"路径表明经济有足够的弹性来处理有计划的下降。这是以太坊的"金发姑娘"情景。

随着实际收益率压缩，未来技术增长的贴现率下降。以太坊，凭借其与科技贝塔和持续时间的相关性，历史上在这种特定环境中表现优异。

ETH/BTC比率已上升至0.036，正在对资本成本预期的这种转变做出反应。该比率在历史上仍然较低，但突破其趋势线表明"表现不佳交易"可能已经结束。

判决

杰罗姆·鲍威尔有效地为市场提供了2026年的路线图，有利于在已建立的技术协议中承担风险。

美联储愿意容忍"略高"的通胀以确保软着陆，减少了持有现金的吸引力，并激励在风险曲线上进一步移动。

以太坊进入这个FOMC后的窗口期，拥有罕见的顺风组合：现货驱动的市场结构，大量机构积累，以及降低增长资产资本成本的宏观环境。

虽然L1收入的崩溃带来了长期经济难题，但即时市场判决很明确：轮动已经开始，"软着陆"交易正在ETH中表达。

文章《以太坊费用刚刚创下7年新低，因为它终于表现优于比特币 - 一个隐藏的数据点证明反弹是可持续的》首次发表于CryptoSlate。