比特币联盟敦促撤回MSCI提案，引用指数公平性担忧

纳什维尔，田纳西州 — 2025年12月8日 — 企业比特币联盟(BFC)与其成员公司和其他受影响的公共组织协调一致，今天宣布对MSCI提出的"数字资产财政公司"(DAT)咨询下的≥50%数字资产排除提案发起正式行业挑战。

根据该提案，如果数字资产占总资产的50%或以上，且其主要业务被定性为数字资产财政活动，MSCI将从MSCI全球可投资市场指数(GIMI)中排除某些上市运营公司。

BFC及其成员公司呼吁MSCI撤回拟议的门槛，转而采用中立的、基于运营的分类框架。

"MSCI长期以来一直根据公司的业务而非持有的资产来定义公司。这项提案为单一资产类别放弃了这一原则。我们的成员公司经营着拥有员工、客户和收入的实体业务。股东批准的财政决策不应凌驾于这一现实之上。" – George Mekhail，企业比特币联盟董事总经理

由BFC领导的倡议汇集了受提案直接影响的上市公司高管、企业财务主管和股东。这些公司中有许多在经营创收业务的同时，将Bitcoin作为长期财政策略的一部分持有。

提案中的三个结构性缺陷

在向MSCI指数政策委员会提交的正式文件中，BFC及其成员公司指出了三个核心结构性缺陷，这些缺陷严重扭曲了企业分类和指数构建。

1. 将"主要业务"的定义从运营中剥离
根据长期的分类惯例，公司的主要业务是由其运营定义的——即产生收入和盈利的活动。MSCI的提案背离了这一先例，允许单一资产负债表项目凌驾于运营现实之上。这将使数字资产的市场价值取代员工、产品、客户和收入成为定义公司业务的特征。结果，尽管其基本商业模式没有变化，运营公司可能仅因财政构成而被重新定性为类似基金的实体。

2. 选择性地针对单一资产类别
该提案专门适用于数字资产。持有超过50%资产为现金、房地产、商品、股票甚至商誉的公司不面临同等的重新分类风险。通过对单一资产类别应用独特的排除规则，该提案创建了明确的非中立基准。这通过将一种财政资产视为根本性失格而允许所有其他资产，引入了指数构建中的结构性偏见。

3. 创造不可预测且波动的指数构成
由于≥50%的门槛与波动资产的市场价格挂钩，指数成员资格在设计上将变得不稳定。一家公司可能仅因Bitcoin价格波动而跨越纳入或排除的边界——无需任何运营变化、资本重组或业务战略转变。这为跟踪指数的基金创造了强制性周转，增加了实施成本，引入了不必要的交易活动，并降低了指数作为稳定市场基准的作用。它还使上市公司面临与业务表现完全脱节的机械性纳入和排除事件。

对上市公司的直接影响

这些结构性问题综合起来，为上市公司创造了严重的下游后果：

– 与业务运营无关的人为重新分类风险
– 被动基金流出由指数规则机制而非基本面引起
– 由于基准排除导致的更高资本成本，由外部价格信号而非运营表现驱动的增加波动性
– 对股东批准的财政策略施加的结构性惩罚

BFC及其成员公司坚持认为，法律地位和监管处理——而非资产负债表资产组合——应继续作为运营公司和投资基金之间的界限。

如果MSCI打算修改"主要业务"的定义方式，联盟主张这样的框架必须在所有资产类别中一致应用，而不是将数字资产单独列为独特的失格因素。

向MSCI提出的正式请求

企业比特币联盟及其受影响的成员公司正式要求MSCI：

– 撤回拟议的≥50%数字资产排除
– 保留基于运营的主要业务定义
– 在指数构建中保持资产类别中立性
– 与上市发行人和市场参与者就多因素、业务一致的分类框架进行交流

组织和个人投资者可以在以下网址查看完整立场信函并添加签名：http://msci.bitcoinforcorporations.com/

关于企业比特币联盟

企业比特币联盟是一个专注于帮助上市和私营公司理解、评估和实施Bitcoin财政策略的高管教育和咨询网络。该组织提供研究、工具和同行合作，以支持负责任的企业资本策略。

本文最初以《比特币联盟以指数公平性问题为由敦促撤回MSCI提案》为题发表在Crypto Breaking News上——您值得信赖的加密货币新闻、Bitcoin新闻和区块链更新来源。