国际足联世界杯预测市场能否挺过创纪录的94亿美元热潮？

2026年国际足联世界杯完成了一项鲜有体育赛事能做到的壮举：它将监管战场变成了淘金热。预测市场记录的交易量在一年前似乎是不可思议的，其中Kalshi在2026年6月的交易量接近94亿美元——创下历史新高，高于5月份的约53亿美元。这项赛事历史上首次扩军至48支球队，被证明是有史以来推动预测市场活动最大的单一因素。

核心要点

• 根据DefiLlama的数据，Kalshi在2026年6月的交易量创下近94亿美元的历史新高，较5月份的53亿美元大幅跃升约77%。
• Polymarket的国际平台在6月份攀升至约43亿美元，高于5月份的约35亿美元，扭转了此前的下降趋势。
• 于6月11日开幕的扩军版48支球队国际足联世界杯，是此次激增的主要催化剂。
• 美国近十几个州已对预测市场公司采取法律行动，而美国商品期货交易委员会（CFTC）主席Michael Selig坚持认为联邦监管机构对这些市场拥有唯一管辖权。
• 欧洲证券和市场管理局提醒各公司，许多事件合约可能已经属于现有的二元期权限制范围。

2026年国际足联世界杯推动创纪录的交易量

6月份的数据足以让华尔街和华盛顿重新审视该行业的重要性。根据DefiLlama的数据，Kalshi全月所有合约的名义交易量超过310亿美元，自6月11日锦标赛开赛以来，该平台每日交易量持续超过10亿美元。这不是短暂的激增——而是参与度的结构性转变。

Polymarket的国际交易所也创下了自己的纪录。6月份Polymarket国际平台的名义交易量超过108亿美元，扭转了贯穿4月和5月的下降趋势。Polymarket的美国平台同样攀升，名义交易量超过35亿美元，高于5月份的17.7亿美元。

一位新进入者也在此次激增中首次亮相。Rothera——Susquehanna International Group和Robinhood于6月成立的合资企业——在首个完整月记录了超过20亿美元的名义交易量。Robinhood在推出时便开始通过该平台路由某些世界杯合约。据美国银行称，Rothera目前约占美国预测市场交易量的7%。

为何48支球队扩军改变了格局

往届世界杯有32支球队。扩军至48支不仅意味着更多的比赛——还意味着更多的市场、更多的投注、更多的平台停留时间，以及交易者建仓的更多机会。仅赛事的小组赛阶段就产生了比以往各届多得多的事件合约交易量，而淘汰赛阶段则让竞争变得更加激烈。

加拿大在16强赛中对阵摩洛哥的比赛吸引了Kalshi上超过4800万美元的交易量，以及Polymarket上超过2680万美元的交易量。美国在16强赛中的交锋在Kalshi上产生了超过210万美元的交易量，在Polymarket上约为160万美元。与此同时，关于美国是否会赢得整个锦标赛的合约，在Kalshi上的交易量超过6400万美元，在Polymarket上达到1.22亿美元——尽管两个平台上的赔率分别仅为4.3%和3%。

各平台积极投入。Polymarket推出了一项比赛，为构建完美淘汰赛对阵表的人提供高达200万美元的奖金。Kalshi在其App Store页面中大力推广“交易世界杯”。未平仓合约（即未结算的有效合约总数）也讲述了类似的故事：Kalshi的未平仓合约突破10亿美元，而Polymarket国际平台则略低于4亿美元。

市场通过的压力测试——目前而言

与Kalshi有合作关系的市场诚信公司Solidus Labs的首席执行官Asaf Meir清晰地描述了这一时刻：外部观察人士正在询问预测市场是否“足够安全”、“足够成熟”，以及是否具备“足够的交易量”。Meir表示，世界杯是“一次巨大的压力测试，以验证预测市场是否确实能够兑现承诺，在持续的高交易量环境中，长期为所有投资者维持公平的竞争环境”。

平台在没有出现重大明显中断的情况下应对了激增，这一事实比原始数据更重要。在场外观望的机构投资者和监管机构正在评估其运营可靠性，而不仅仅是热情。

美国预测市场不断升级的法律战

创纪录的交易量正值最糟糕的监管时刻。到2026年3月，美国近十几个州已对包括Kalshi和Polymarket在内的预测市场公司采取行动，一些州寻求停止其运营，另一些州则推动将其纳入现有的赌博法律和州税收框架。

联邦CFTC主张专属管辖权

联邦政府的回应明确且具有对抗性。CFTC主席Michael Selig指责各州对联邦监管的交易所采取“非法执法行动”，并辩称国会授予该机构对商品衍生品市场（包括预测市场）的唯一管辖权。“对于任何试图废除联邦法律并夺取这些市场管辖权的州，”Selig说，“我们法庭见。”

这不是外交辞令——而是管辖权战争的宣言。CFTC的姿态表明，联邦监管机构不愿让步，即使各州总检察长和博彩委员会辩称，与体育相关的事件合约看起来更像博彩产品而非商品衍生品。这场法律冲突正走向联邦法院，其结果可能会在未来数年定义美国预测市场能提供什么以及不能提供什么。

游说修改《数字资产市场CLARITY法案》

政治层面同样动荡。赌场运营商、部落组织和劳工团体敦促国会通过修改《数字资产市场CLARITY法案》，彻底剥夺CFTC对体育赛事合约的管辖权。他们的论点是：这些合约应属于州赌博法律和现有博彩监管的范围，而非联邦商品监管。

该联盟并非边缘团体。部落博彩运营在几个州拥有重要的政治影响力，而商业赌场运营商拥有维持长期游说活动的资源。如果该修正案获得支持，它可能会从根本上改变Kalshi和Polymarket等平台的竞争格局，这些平台在CFTC的监管下建立了其美国体育合约业务。

欧洲对事件合约的监管视角

在大西洋彼岸，监管机构采取了不同的路径——但传递的信息依然谨慎。欧洲证券和市场管理局（ESMA）提醒各公司，许多事件合约可能已经属于现有的二元期权限制范围。关键在于，ESMA的立场是，产品是否受监管取决于其实际特征，而不是平台附加的“事件合约”标签。

这种区别很重要。欧洲平台不能简单地将二元结果合约重新包装为“事件合约”以规避二元期权规则。监管重心转移到产品结构而非产品名称上——这是一个技术要求更高的标准，可能会使预测市场运营商在欧盟司法管辖区设计和推广其产品变得复杂。

美国和欧洲做法的对比反映了更广泛的分歧。在美国，争论的焦点是哪个监管机构有权监管这些市场。在欧洲，问题是现有的金融产品规则是否已经涵盖了它们。默认情况下，这两种框架都不利于预测市场——但欧洲的方法可能会提供更多的监管清晰度，即使这种清晰度意味着更多的限制。

世界杯繁荣实际揭示了什么

6月份的激增不仅仅是一个体育故事。它证明了国际足联世界杯预测市场能够推动持续的高交易量——而不仅仅是单次激增——并且平台能够扩展规模以满足这一需求。这是该行业所需的概念验证运营证明。

但创纪录的交易量也正值该行业在美国的法律基础真正未定之时。每增加10亿美元的新交易量，也意味着面临10亿美元的风险，这些监管结果可能会在一夜之间重塑市场。CFTC与各州的斗争、《CLARITY法案》的游说推动以及ESMA关于二元期权的提醒都在同时推进——且均未得到解决。

世界杯会结束。但监管不会。

常见问题解答

是什么导致了近期预测市场交易量的激增？

2026年国际足联世界杯历史上首次扩军至48支球队，推动了2026年6月预测市场平台交易量的急剧增加。Kalshi记录了接近94亿美元的交易量，Polymarket的国际平台创下了新的月度纪录，该赛事被认为是两个平台增长的主要催化剂。

美国监管机构如何应对预测市场的增长？

到2026年3月，美国近十几个州对包括Kalshi和Polymarket在内的公司采取了法律行动。然而，CFTC主席Michael Selig拒绝了这些努力，辩称联邦监管机构对预测市场拥有唯一管辖权，并指责各州对联邦监管的交易所采取“非法执法行动”。

美国有哪些改变体育赛事合约监管框架的努力？

赌场运营商、部落组织和劳工团体已游说国会修改《数字资产市场CLARITY法案》，以将体育赛事合约从CFTC的管辖权中移除，并将其纳入州赌博法律。这一努力反映了更广泛的行业对联邦商品监管机构监管体育相关市场的抵制。

欧洲关于预测市场和事件合约的监管有何不同？

欧洲证券和市场管理局采取了基于产品特征的方法，指出许多事件合约可能已经受到现有二元期权限制的约束。在ESMA的框架下，重要的是产品的结构方式，而不是平台使用的标签——这意味着“事件合约”的指定并不能自动豁免产品免受现有金融法规的约束。

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