微软 (MSFT) 股票因AI支出忧虑加剧，迈向2000年以来最糟糕的月份

摘要

• 微软（MSFT）股票6月份跌幅有望达18%，创下自2000年12月以来最差单月表现。
• 年初至今股价下跌24%，是"壮丽七雄"中表现最差的公司。
• 今年迄今已蒸发约8570亿美元市值。
• 投资者对高额AI资本支出以及AI颠覆微软核心软件业务的风险感到忧虑。
• Michael Burry上周披露持有微软认购期权，助推周五股价上涨6%。

微软股票在6月份表现惨淡，数据印证了这一点。本月股价下跌约18%，公司有望创下自2000年12月互联网泡沫破裂以来最差的单月表现。

股价自年初以来已下跌24%，是"壮丽七雄"中表现最差的公司。

Microsoft Corporation, MSFT

在此期间，微软市值已蒸发约8570亿美元。该股目前交易价格接近2023年以来的最低水平。

对于一家曾被视为较为稳健的AI投资标的而言，这一处境颇为尴尬。微软拥有多元化业务、强大的Azure云平台，以及自家的AI助手Copilot。

相比之下，苹果在AI认知方面饱受困扰，Meta则高度依赖AI支出且缺乏其他支撑。微软本应是那个稳健的一方。

两面夹击的困境

然而，微软正同时承受来自两个方向的压力。投资者对公司庞大的AI资本支出提出质疑，该支出预计到年底将达到1900亿美元。

与此同时，市场对AI工具最终可能令传统软件产品变得可有可无的担忧与日俱增。微软仍是全球最大的软件公司，因此这一忧虑对其影响尤为直接。

Cresset Wealth Advisors首席投资策略师Jack Ablin向彭博社概括了这一两难困境。他指出，AI是否会令Word或Excel等产品走向淘汰仍是未知数，但支出本身已是一大隐忧。

在4月下旬发布的第三财季业绩报告中，微软预测Azure仅将实现"温和"增长。这一指引加上更高的资本支出数字，令投资者难以接受。

估值跌至多年低位

上周，微软的预期市盈率降至约21倍，创下近三年来的最低水平。

这在华尔街引发了分歧。部分人士认为，鉴于支出方面的顾虑，此次重新定价合情合理；另一些人则视之为买入良机。

以"大空头"预判闻名的投资者Michael Burry属于后者。他上周四在Substack发文披露，他买入了认购期权，押注微软股价将于2028年前攀升至700美元出头的水平。

他的帖子似乎撬动了市场。随后的周五，微软股价大涨6%。

由Brad Zelnick领衔的德意志银行分析师团队同样保持乐观。该行上周维持买入评级及550美元目标价，理由是对微软长期扩大营业利润率的能力抱有信心。

微软并非孤例。同为超大规模云服务商的甲骨文也面临类似的资本支出阻力与软件颠覆忧虑，其股价走势在2026年呈现出相似的轨迹。

两者的区别在于各自如何为AI建设融资。甲骨文大量依赖债务融资，这使其债券市场动向成为衡量投资者对AI支出整体情绪的风向标。

目前，微软在"壮丽七雄"中排名垫底。该股的后续走势，很可能取决于AI资本支出是否持续攀升，以及Azure的增长数据能否在即将发布的业绩报告中提速。

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