SpaceX追求极速之旅令身后较小企业感到不安

在首次公开募股（IPO）之前，SpaceX这家超大市值公司的前景吸引了散户和机构投资者的资金涌入其上市竞争对手及相关企业。对于那些被华尔街视为SpaceX替代投资标的、或至少能作为该行业投资渠道的公司而言，这无疑是一大利好。

然而，上市之后，这一态势对个别纯概念（或近纯概念）航天股产生了手风琴效应。在SpaceX IPO前的数月里，随着新投资者抢先布局这一行业，许多股票纷纷上涨，就如同手风琴的风箱张开时一般——在SpaceX正式将该行业推上云霄之前，众多资金已蜂拥而至。

穿越虫洞

但随后手风琴开始收缩：自SpaceX上市以来，资金已从这些公司流向这位新晋上市的行业龙头。

以卫星制造商AST SpaceMobile为例，该公司是SpaceX Starlink卫星互联网服务的较小竞争对手，过去一年累计上涨34%，但受SpaceX IPO引发的投资组合调整影响，过去一个月暴跌43%。

观测卫星公司BlackSky为商业、政府及国防客户提供高质量卫星图像，过去一年上涨18%，但过去一个月下跌50%。

太空探索公司Intuitive Machines：过去一年上涨74%，过去一个月下跌43%。 

Rocket Lab被普遍视为SpaceX最直接的竞争对手，过去一个月下跌42%，但过去12个月仍录得130%的涨幅。与马斯克的公司一样，它设计、制造并发射火箭和卫星。

未来走向

接下来的走势在很大程度上取决于你对SpaceX及整个行业的看法。该公司的华尔街首秀颇为动荡：上周收跌15%，上市头两周经历了单日两位数的大幅波动，不过其股价目前仍维持在每股157美元，较135美元的挂牌价上涨5%。

从基本面来看，马斯克的公司去年在187亿美元营收的情况下亏损近50亿美元，而营收同比增长了显著的33%。

这在同行中并不罕见：BlackSky、Rocket Lab和AST SpaceMobile仍处于亏损经营状态，因为它们也在大力投资扩充产能，同时不断争取高利润的政府合同及其他未来收入来源。值得一提的是，运营全球最大商业地球成像卫星网络的Planet Labs，在截至2026年1月的12个月内报告了首个盈利年度（经调整基础）。

部分人认为未来几年将迎来爆发式增长，而另一些人则对此判断持谨慎态度。

看好SpaceX的多头主张放眼未来：据《华尔街日报》报道，摩根士丹利银行家本月早些时候建议投资者，SpaceX到2040年的营收可能达到3.4万亿美元。是的，万亿。同为该公司IPO承销商的高盛则预测2030年营收将达4700亿美元。

为了便于理解这些数字，麦肯锡估计整个太空经济到2035年的规模将达1.5万亿美元。

空头则心存疑虑。要实现这些雄心勃勃的预测，需要开发并扩展尚未经过验证的技术，例如太阳能轨道AI数据中心，以及实现SpaceX星舰机队的快速重复使用。此外还有马斯克宣称的殖民月球和火星计划。

晨星分析师一向是最直言不讳的质疑者之一，他们认为SpaceX股票的合理价值为62美元，并表示即便维持其目前高出许多的股价，也"意味着公司所有项目都将按照我们最乐观的情景实现回报，而这有赖于星舰的快速重复使用以及轨道数据中心的成功商业化"。

当然，如果多头被证明是正确的，整个行业有望从中受益，这一前景已体现在华尔街和普通投资者与日俱增的浓厚兴趣中。

"我们已经通过专属SpaceTech ETF的涌现以及投资者对专业太空主题投资工具的参与度不断提升，看到了这一趋势的迹象，"Seraphim Space首席执行官Mark Boggett表示。

2026年之前，投资者若想投资专注于太空行业的交易所交易基金，只有一个选择。如今，他们已拥有超过六种选择。

进入轨道

与此同时，就短期而言，SpaceX股价本周的下跌未必反映基本面的好坏。

"似乎有多重因素在共同推动此次回调，"交易平台B2Prime执行董事Eugenia Mykuliak在一份声明中表示。"首先，SpaceX宣布发债计划一事，促使投资者开始追问融资成本以及公司未来所需的资金规模。他们目前自然更为谨慎，这在短期内对股价形成了压力。"

她补充说，另一个因素是"即将到来的一系列限售股解禁期及市场对此的预期"，这"将导致可供流通股票数量显著增加，并可能成为压制股价的又一因素。这并不意味着内部人士会争相抛售，但仅仅是这种可能性就足以引发一定程度的波动"。

Mykuliak表示，该股目前处于"初期调整阶段，这一阶段终将过去"。她补充道，"市场将回归到对基本面的评估，而非受短期因素左右"，而其长期增长战略的执行情况，将在未来成为市场更为重要的考量因素。

由于SpaceX已于周五收盘后纳入罗素1000指数，并可能很快在纳斯达克100指数中挂牌，当指数基金及其他投资者相应调整投资组合时，其他航天股或将面临更大的下行压力。

换言之，这趟过山车之旅尚未结束。至于征服火星？目前那还只是算命先生该回答的问题。

本文首发于The Daily Upside，原题为《SpaceX追逐极速之旅令其身后的小型公司动荡不安》。