美光必须在6月24日采取行动，否则其股价可能暴跌

此文章《Micron必须在6月24日做到这一点，否则其股价可能崩盘》首次发表于24/7 Wall St.。

人工智能热潮造就了一个好业绩已不再足够的市场。投资者以高溢价估值奖励与人工智能相关的公司，但同时也变得更加苛刻。若管理层未能说服华尔街相信增长正在加速，即便是强劲的季度业绩也可能导致股价下跌。我们今年已经在半导体龙头企业身上见证了这一幕。现在轮到美光科技（NASDAQ:MU）站上聚光灯下了。

该股年初至今涨幅近300%，过去12个月涨幅约为830%，市场预期从未如此之高。

AI内存需求：半导体行业最炙手可热的领域

美光的涨势并非无迹可寻。该公司处于科技行业供需失衡最为严峻的核心地带。

高带宽内存（HBM）——用于配合英伟达等厂商AI加速器的先进内存——需求持续超过供给。与此同时，随着制造商优先生产利润率更高的AI产品且产能持续受限，DRAM和NAND内存的价格均有所攀升。路透社近期指出，美光的盈利增长受到内存价格飙升及强劲HBM需求的驱动。

内存市场的集中度也极高。根据Counterpoint Research的数据，SK海力士、三星与美光合计控制全球约89%的DRAM市场，赋予三者非同寻常的定价权。

价格上涨、供给紧张与AI需求爆发的三重叠加，已将美光从一家周期性内存制造商转变为华尔街最青睐的AI概念股之一。

超越预期已不再足够

美光将于6月24日（星期三）收市后公布第三财季业绩。

根据Zacks的数据，分析师预计第三财季营收约为348亿美元，每股盈利19.72美元，分别代表同比营收增长268%及盈利增长逾930%。

这些数字已属非凡，但仍可能不够。市场的新标准是"超预期并上调指引"。投资者需要确凿证据证明未来增长将超越现有预期。业绩固然重要，但指引更为关键。

这正是ASML（NASDAQ:ASML）与博通（NASDAQ:AVGO）今年相继折戟的原因。ASML实现了超预期并上调指引，但指引上调幅度有限，导致股价初期遭抛售。博通同样超越盈利预期，但其前景展望未能满足已将更高增长计入股价的投资者，引发了股价的惨烈下跌。

美光面临同样的挑战。市场共识目前预计第四财季将再度录得强劲业绩，并延续增长至2027财年。为维持股价涨势，管理层可能需要超越第三季度预期，打败华尔街流传的私下预测数字，并上调本季度及未来的业绩指引。

估值为美光提供优势

话虽如此，与博通相比，美光在业绩公布前拥有一项博通所不具备的优势：估值。博通进入财报季时已被定价接近完美。美光则不然。即便经历了大幅上涨，美光的远期市盈率仍低于10倍，PEG比率微乎其微，约为0.07，这些指标远低于众多AI相关同行。

诚然，美光已不再是一年前那般廉价的投资标的。然而，对于一家受益于AI驱动需求、内存价格上涨及供货短缺（业内领导者认为这种状况可能持续至2027年）的公司而言，投资者所支付的估值倍数仍属相对温和。

关键要点

简而言之，美光必须在6月24日交出亮眼的超预期业绩及同样亮眼的前景展望。任何不及预期的表现都可能引发短期抛售，因为市场预期的上升速度几乎与股价本身一样快。

无论市场在业绩公布后的即时反应如何，长期逻辑依然稳固。AI需求持续增长，HBM供给依然紧张，内存定价仍然有利。这些趋势推动了美光过去一年830%的涨幅，且不会在一夜之间消失。

这正是美光至今仍是市场上最具吸引力的AI投资标的之一的原因——也是我在2026年最看好的AI股票。

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