他们称之为AI转型。我以前见过这种情况，这是另一回事。

2026年的裁员潮并非备忘录所声称的那样。以下是实际发生的情况，以及创始人需要采取的行动。

我记得2018年坐在瓦莱塔的一间政府会议室里，看着满屋子的律师、监管机构和区块链创始人，试图为他们大多数人从未使用过的技术起草法规。

马耳他正在尝试一件前所未有的事：为分布式账本技术建立一套全面的法律框架。那个房间里的创始人们才华横溢、充满热情，真心实意地在构建新事物。但在乐观情绪之下，我不断发现同一个规律：商业模式薄弱，代币经济学在承担本该由收入完成的工作，招聘速度远超基础设施建设速度。

没有人大声说出来。周期正处上行，叙事足够强劲，何必打断它？

六年后，我看着同样的规律再次完成——这一次是在整个行业范围内，同步上演，且规模更大。

那份人人都读过的备忘录

2026年5月5日，Coinbase首席执行官Brian Armstrong宣布裁减约700个职位，占全球员工总数的14%。这份备忘录措辞精准、着眼未来、措辞严谨。关键词是：AI加速、精简团队、"纯管理者"时代的终结，以及打造面向未来的精简组织。

在很多方面，这堪称现代企业沟通的典范之作。

但它也只有一半是真的。

短短数周内，同样的模式在整个行业中相继上演。Crypto.com以AI整合为由裁减12%的员工；Block——Jack Dorsey旗下公司——裁撤了近4000个职位，约占员工总数的一半；Gemini、Algorand基金会、OP Labs、Messari和PIP Labs相继发布公告，措辞惊人相似：AI、效率、结构性转型。

当一个行业内的每家公司在同一时间使用同一套词汇，这不是巧合，而是行业在未经开会的情况下达成的一种叙事共识。

数据真正说明了什么

这些公告的时间节点，讲述的是一个与备忘录截然不同的故事。

加密货币市场于2025年10月见顶，此后交易量持续萎缩。比特币ETF在2026年5月录得年内最强资金流入，随后单周流出约10亿美元。金融科技风险投资从2025年第四季度到2026年第一季度环比下滑33%，从178亿美元降至120亿美元。加密行业职位发布量在2026年1月崩溃至每天约6.5个，同比下降约80%。

这一切与AI无关，都是市场收缩的结果。

AI为CEO提供的，是一种比效率更具战略价值的东西：一个面向未来的叙事，用以包装一个回望过去的决定。"我们不是在市场下行中撤退，我们是在为未来重组。"这比说"我们在牛市期间过度招聘，以代币价格而非收入为基础扩充人员，如今市场正在讨债"要好听得多，也更容易站得住脚。

我想说清楚：AI是真实存在的，它将从根本上重塑精简、高效运营的组织的运作方式。但将一次必要的市场修正与战略性AI转型混为一谈，会误导那些最需要准确解读当下时刻的创始人和运营者。

实际正在发生什么

这是我在这个行业中观察到的第三次结构性重置。每一次都遵循同样的弧线：投机资本涌入，人员规模扩张超出运营需要，代币经济学取代商业模式，社区情绪取代产品市场契合度——然后，市场终究会要求看到收入。

2026年的不同之处在于，监管恰好在收缩的同一时刻到来。

《GENIUS法案》在美国建立了首个联邦稳定币框架，要求100%储备金支持和明确的许可路径。《CLARITY法案》正在国会推进，旨在全面定义加密货币市场结构。MiCA已在欧洲全面生效。英国正在将支付与数字资产监管整合为一个统一的框架。全球支付许可要求正在多个司法管辖区同步重写。

这并非充满敌意的监管环境，而是这个行业有史以来第一次拥有了一个明确的监管环境。

而明确的监管环境能做到炒作周期永远无法做到的事：它将具备真正合规基础设施、真实收入模式和运营成熟度的公司，与那些归根结底只是建立在叙事之上的公司区分开来。

裁员潮本身不是故事，真正的分化正在其下方悄然发生。

那个没有人能诚实回答的周期问题

在这里，我要抵制表现得比实际更有把握的诱惑——因为在金融服务领域25年的经验告诉我，理智上的诚实比信心十足的预测对从业者更有价值。

这次重置会是短暂的吗？MiCA的全面执法、英国新支付框架的落地，以及《CLARITY法案》的预期通过，能否在今年第三季度或第四季度创造出让资本回流市场的制度清晰度？也许。9月历史上往往是加密货币市场形成方向性共识的时刻。

但眼下有一些变量没有人能清晰地定价。中东地缘政治的不稳定正在引入传统风险模型难以应对的宏观不确定性。人才市场收缩如此剧烈——不到十二个月内职位发布量减少80%——带来的心理压力，意味着行业内最优秀的人才正在悄然质疑是否还要留下来。这种信心的侵蚀，需要的恢复时间远比价格走势图所显示的更长。

从亲历过往周期——包括在上一轮DLT繁荣高峰期参与基础设施建设——的经验中，我深知：重置持续的时间永远不会像身处其中时感觉的那么长，而复苏永远会奖励那些在收缩期用来构建基础设施的人，而非等待市场情绪回归的人。

将定义下一个周期的公司，正在此刻被建立。大多是悄悄地，大多是由那些在六个月前就停止为市场表演、转而为市场真正构建的人来完成的。

我想对每一位读到这篇文章的创始人说的话

停止为炒作而招聘。

那个"最具战略意义的招聘是社区增长负责人、叙事策略师或生态系统布道者"的时代不会回来了——至少不会以同样的形式、同样的薪酬、同样的组织权重回到2021年和2022年的状态。

这个行业正在走向成熟。监管机构在持续关注。机构资本的记忆比散户情绪更持久。你下一个关键岗位的招聘，几乎肯定应该是合规、法律架构、支付基础设施或技术运营方向——而不是内容。

然而，这次收缩中确实蕴含着一个真实的机遇，只是大多数创始人过于谨慎而不敢行动。此刻正在离开Coinbase、Gemini和Crypto.com的人，并不是这些组织中最弱的员工。他们往往是在上一个周期中构建了真实基础设施的、经验丰富的运营者，他们既了解技术格局，也熟悉监管环境，而且他们今天是可以招募的——在十二个月后下一个周期转向时，这样的机会将不复存在。

如果你的商业模式稳健，资金跑道充裕，现在正是招募的时机，而不是按兵不动的时候。

而如果你的商业模式仍然主要依赖代币价格升值、投机性交易量或社区情绪作为核心收入来源，那么你正在其他公司读到的那些重组消息，对你来说不是警告，而是预告。

监管不会扼杀好的商业模式，它只会揭示哪些商业模式从来就不是真实的。

更长远的视角

我在传统金融服务领域开始职业生涯时，读到这篇文章的大多数人甚至还没有听说过"区块链"这个词。我见证了金融服务业吸纳互联网、移动银行、开放银行，如今又吸纳数字资产——每一次都遵循同样的过度热情、修正、最终结构性整合的周期。

加密货币和Web3并无不同，只是速度更快、声量更大、分布更全球化，但底层动态如出一辙。在监管清算中存活下来的技术将成为基础设施，那些行不通的技术，从一开始就不过是一笔交易。

我们当下正在经历的，不是这个周期的终结，而是这个行业从一场赌注变成一门生意的时刻。

过去数年，我一直处于这种转变发生的精确交叉点上——在欧洲、亚洲及更广泛的市场，在传统金融与加密原生环境中，穿梭于产品发布、监管框架与市场定位之间。我所描述的这些规律并非理论，我正在实时看着它们在我并肩工作的创始人和运营者们所做的每一个决策中展开。

我正在构建的下一个篇章，将由这个时刻精确地塑造——我坚信这个行业现在需要的不是更多噪音，而是更锐利的判断力。需要的是那些既走过监管走廊、又熬过熊市的运营者，能够将复杂性转化为战略，将战略落地为执行，同时不失创始人的紧迫感，也不失运营者的自律。

无论你是创始人、投资者，还是正在决定下一步该构建什么的高管，此刻唯一值得深思的问题是：

你是在为刚刚结束的周期而建，还是为正在开始的周期而建？

Joseph Zammit是一位专注于金融科技、加密货币和Web3的兼职CMO和CSO。25年来，他在传统金融与数字资产的交汇处主导市场营销与战略工作，参与贡献了马耳他具有里程碑意义的DLT监管框架的制定、马耳他首家数字银行的创立，以及在欧洲和亚洲市场的全球扩张工作。他为数字金融领域的创始人、投资者和领导团队提供增长、监管和市场定位方面的导航支持。

They Called It an AI Pivot. I've Seen This Before, And It's Something Else. 最初发表于Medium上的Coinmonks，读者正在通过点赞和回复继续就这个故事展开对话。