华尔街Yardeni建议在伊朗停火协议破裂前买入能源股

简报

• Yardeni Research建议在近期因停火乐观情绪引发的抛售后，超配标普500能源股
• 由于基础设施持续受损，布伦特原油预计将维持在75至95美元区间，高于战前55至75美元的区间
• 能源板块ETF年初至今上涨25%，但自特朗普于4月7日宣布停火以来已下跌10%
• 能源股目前的预期市盈率约为16倍，而标普500整体为23.9倍
• 伊朗停火协议定于4月22日到期，伊朗表示除非美国解除港口封锁，否则拒绝继续谈判

Yardeni Research创始人Ed Yardeni两年来首次重新将标普500能源股调整为超配。他在本周做出这一判断，此前该板块因伊朗战争可能结束的乐观预期而大幅回调。

能源精选行业SPDR基金在2026年大部分时间里是标普500表现最佳的板块。截至3月27日，受原油价格突破每桶100美元的推动，该基金年初至今涨幅超过40%。

4月7日，特朗普总统宣布为期两周的停火，情况随之改变。此后该基金下跌约10%，成为同期表现最差的板块。同一时期，其他所有板块均持平或上涨。

尽管出现回调，该基金年内仍上涨约25%，在标普500全部11个板块中领跑。

为何Yardeni认为油价不会回落

Yardeni的核心观点是，即便冲突结束，油价也不会回到战前水平。他预计布伦特原油未来将在每桶75至95美元之间交易，高于此前55至75美元的区间。

他提出两个原因：其一，阿拉伯湾周边能源基础设施遭受实体损毁；其二，霍尔木兹海峡的海上保险成本及航运信心发生了持久性改变。

Yardeni表示，即使海峡完全重开，供应中断也将有"长尾效应"。

美国银行大宗商品团队预测，布伦特原油2026年均价为每桶93美元，第二季度峰值将达103美元，随后在2027年回落至78美元附近。该行估计第二季度石油市场每日缺口达400万桶。高盛在类似情景下将布伦特原油区间定为80至90美元。

能源股相较大盘估值偏低

以当前价格计算，能源股的预期市盈率约为16倍。标普500整体约为23.9倍，科技板块约为30倍。

Yardeni还指出，能源板块市值仅占标普500的3.3%，超配操作较为便利。他建议配置比例为5%至10%。

油气设备及服务公司被认为是杠杆效应最强的投资方向，有望获得大型基础设施重建合同。许多能源股也提供具有吸引力的股息收益率。

美伊停火协议定于4月22日到期。伊朗表示，除非美国解除对伊朗港口的封锁，否则不会继续谈判。

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