加密货币合约交易作为区块链和加密资产市场的核心衍生品之一，其发展历程反映了整个加密行业的技术进步与市场需求的演变。从早期的简单合约到如今复杂的永续合约和链上合约，加密货币合约在短短十余年间经历了快速迭代。本文将带你回顾加密货币合约的发展历史，了解其从无到有的过程，以及当前的创新趋势。本文摘要： a.加密货币的合约交易脱胎于传统金融市场的期货合约交易。期货合约交易最早可以追溯到16世纪在伦敦开设的加密货币合约交易作为区块链和加密资产市场的核心衍生品之一，其发展历程反映了整个加密行业的技术进步与市场需求的演变。从早期的简单合约到如今复杂的永续合约和链上合约，加密货币合约在短短十余年间经历了快速迭代。本文将带你回顾加密货币合约的发展历史，了解其从无到有的过程，以及当前的创新趋势。本文摘要： a.加密货币的合约交易脱胎于传统金融市场的期货合约交易。期货合约交易最早可以追溯到16世纪在伦敦开设的

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快速读懂“加密货币合约交易发展史”，让你交易合约快人一步

作者：MEXC

2025年10月17日MEXC

#初阶 #合约 #新手入门

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加密货币合约交易作为区块链和加密资产市场的核心衍生品之一，其发展历程反映了整个加密行业的技术进步与市场需求的演变。从早期的简单合约到如今复杂的永续合约和链上合约，加密货币合约在短短十余年间经历了快速迭代。本文将带你回顾加密货币合约的发展历史，了解其从无到有的过程，以及当前的创新趋势。

本文摘要：

a.加密货币的合约交易脱胎于传统金融市场的期货合约交易。期货合约交易最早可以追溯到16世纪在伦敦开设的第一家商品远期合同交易所——皇家交易所。现代意义上的第一家期货交易所于1848年成立于美国芝加哥，也就是芝加哥期货交易所。

b.加密货币合约交易产品在2013年正式出现，早期的加密货币合约交易采用币本位保证金模式，交易方式比较简单，但是为投资者提供了标准化的杠杆交易工具，让投资者可以在市场下跌时通过空头获利，同时提高了市场的流动性和价格发现能力，是加密货币发展历史上的一项重大突破。

c.2018年开始，包括MEXC 在内的主流加密货币交易所纷纷推出自己的合约交易平台，这些交易所的加入推动了合约交易市场的繁荣，使合约交易逐渐成为加密货币交易的主流形式之一。

d.永续合约更适合短线交易者或高频交易者，这种交易方式更加灵活且价格与现货价格基本锚定，价差较小。交割合约更适合中长期投资者或风险对冲交易者，因为交割合约不必支付资金费，成本相对较低且风险明确。

1.远期交易和期货交易是什么？

合约交易来源于期货交易，而最初的期货交易是从现货远期交易发展而来。早在古希腊和古罗马时期，就出现过中央交易场所、大宗易货交易，以及带有期货贸易性质的交易活动。现货远期交易是双方口头承诺在某一时间交收一定数量的商品，后来随著交易范围的扩大，口头承诺逐渐被买卖契约代替。这样便有了期货合约一词的诞生。

2.期货交易所的诞生

最初的这种契约行为日益复杂化，需要有中间人担保，以便监督买卖双方按期交货和付款，于是便出现了1571年伦敦开设的世界第一家商品远期合同交易所——皇家交易所。第一家现代意义的期货交易所1848年成立于美国芝加哥。

3.合约和保证金制度是什么

为了适应商品经济的不断发展，改进运输与储存条件；1848年，82位商人发起组织了芝加哥期货交易 (CBOT)；1851年芝加哥期货交易所引进远期合同；1865年芝加哥谷物交易所推出了一种被称为“期货合约”的标准化协议，取代原先沿用的远期合同。这种标准化合约，允许合约转手买卖，并逐步完善了保证金制度，于是一种专门买卖标准化合约的期货市场形成了，期货也成为了投资者的一种投资理财工具。

4.加密货币合约交易的发展

4.1 第一阶段：加密货币现货交易的诞生与合约雏形（2009-2013）

4.1.1 比特币的诞生：现货交易的起点

2009年，比特币作为区块链技术的首个应用正式上线。初期，比特币的交易仅限于小型论坛和点对点交易，交易形式完全是现货交易。

特点：没有衍生品，只有简单的“买”和“卖”操作。

局限性：缺乏价格发现机制，市场规模小，交易量极低。

2010年，第一个比特币交易所上线，为比特币提供集中化交易服务，正式开启数字资产交易所的时代。尽管仍以现货交易为主，但市场对杠杆和更复杂交易工具的需求逐渐显现。

4.1.2 合约交易雏形：期货概念的引入

2011-2013年，随着比特币价格波动加剧，部分投资者开始尝试通过杠杆交易放大收益。尽管当时的交易所尚未推出正式的合约交易，但期货的概念已逐渐被引入：

交易者通过场外协议（OTC）签订非标准化的比特币期货合约。

双方约定在未来某个时间点，以特定价格买卖比特币。

这种操作方式虽然简单，但由于缺乏标准化、透明性和清算机制，风险较高，限制了其普及。

4.2 第二阶段：加密货币期货合约的兴起（2013-2017）

4.2.1 第一批比特币期货合约的推出

2013年，正式出现了比特币合约交易，为投资者提供了标准化的杠杆交易工具，让投资者可以在市场下跌时通过空头获利，同时提高了市场的流动性和价格发现能力。

初期的特性比特币合约交易具有以下特点：

支持多头（看涨）和空头（看跌）操作。

提供高杠杆（最高可达20倍）。

采用币本位（以比特币作为保证金和结算单位）。

4.2.2 爆仓和清算问题的出现

随着合约交易的流行，市场逐渐暴露出以下问题：

高杠杆导致频繁爆仓：由于加密市场波动剧烈，高杠杆交易往往在短时间内触发爆仓。关于如何平衡高倍杠杆交易的风险与资金利用效率，MEXC为用户提供了更多的参考信息高杠杆交易策略:资金效率与风险管理的平衡之道

清算风险：缺乏完善的风险控制机制，部分交易平台因清算不及时导致用户损失。

4.2.3 永续合约的诞生

2016年，永续合约的出现彻底改变了加密货币合约交易市场：

什么是永续合约：一种没有到期时间的期货合约，允许投资者无限期持有仓位。

资金费率机制：通过资金费率（Funding Rate）定期平衡多空持仓，确保永续合约价格紧贴现货市场。

特点：可使用的杠杆上限大大提高；多空双向操作；提高了交易灵活性，吸引了大量高频交易者。

4.3第三阶段：合约市场的爆发与创新（2018-2020）

4.3.1 主流交易所的入局

2018年开始，包括MEXC 在内的主流加密货币交易所纷纷推出自己的合约交易平台，这些交易所的加入推动了合约交易市场的繁荣，使合约交易逐渐成为加密货币交易的主流形式之一。

4.3.2 USDT 本位合约的兴起

传统的币本位合约需要以加密货币（如比特币）作为保证金，导致保证金价值随市场波动而变化。2019年，USDT 本位合约开始流行，其特点有：

以 USDT 作为保证金和结算单位：避免了币价波动对保证金价值的影响。

更直观的盈亏计算：所有盈亏都以稳定币计价，更易于管理风险。

USDT 本位合约满足了普通投资者对资金稳定性的需求，进一步扩大了合约交易的受众范围。

4.3.3 机构投资者的入场

随着合约产品的成熟，越来越多的机构投资者开始进入加密货币市场：

芝加哥商品交易所和芝加哥期权交易所推出了比特币期货合约，为机构提供合规的交易渠道。

加密货币市场的流动性和深度显著提高，进一步推动了合约市场的发展。

4.4 第四阶段：合约市场的多样化与去中心化趋势（2021至今）

4.4.1 加密货币永续合约的标准化

永续合约已成为大多数交易所的核心产品，各大平台不断优化用户体验：

支持高杠杆：最高可达500倍杠杆，MEXC 永续合约产品支持最高500倍杠杆，目前用户可以在MEXC体验 BTCUSDT和ETHUSDT最高500倍的杠杆，从而大大提高自己的资金利用效率。

多样化交易对：支持比特币、以太坊以及各种主流和小市值代币。MEXC不仅上线了USDT本位永续合约，还上线了USDC本位永续合约和币本位永续合约，提供超1200个合约交易对，大大丰富了用户的交易选择。

低费率和高流动性：交易费用降低，市场深度提升。MEXC 合约交易的maker费率低至0%，taker费率也仅有0.02%，目前为业内最低。

庞大的用户基数，使MEXC 合约交易拥有极好深度，且合约档位均衡，价格合理透明。过去 24 小时 MEXC 合约成交量达到 338亿美金以上。这可以保证用户在极端行情下平稳交易，避免发生意外爆仓。（注：数据截取时间 2025 年7 月 15日，来源 CoinMarketCap）

以 BTCUSDT 交易对为例，通过计算 BTCUSDT 合约盘口中间价 ±5 个基点内的限价单总量，MEXC 平台为 8,032 万 USDT 左右，而另一家全球排名前三的竞争平台约为 3,209 万 USDT，MEXC 高于行业领先者大概 2.5 倍。

4.4.2 去中心化合约的兴起

随着 DeFi的爆发，去中心化的合约交易平台开始涌现，例如：

dYdX：提供链上永续合约交易，用户无需信任中心化交易所即可进行杠杆交易。

以及其他基于 AMM模型的去中心化永续合约平台，降低了交易门槛。

去中心化合约解决了中心化平台的信任和安全问题，同时推动了智能合约技术的应用。

4.4.3 新型合约产品

期权合约：提供更复杂的交易策略，如看涨期权和看跌期权。

杠杆代币：通过代币化的方式实现杠杆交易，降低了操作复杂性。

社交化交易：引入跟单功能，让新手投资者可以复制专业交易者的策略。如果您对合约跟单交易感兴趣，欢迎阅读什么是跟单交易以及MEXC跟单教程（Web端）MEXC跟单教程（App端）。

网格交易：网格交易产品的出现大大节省了用户进行合约交易的时间成本，只需要制定好自己的网格策略，交易系统就会按照既定的交易指令自动执行，MEXC的合约网格交易产品提供做多、做空和中性三个方向的策略，满足用户对未来行情走势不同的判断。

5. 永续合约与交割合约有哪些不同？

以下是两种合约在几个关键维度上的详细对比：

特性	永续合约	交割合约
到期日	没有到期日，理论上只要保证金充足，可以无限期持有仓位。	有固定的到期交割日（如当周、次周、当季、次季），到期后会强制结算或实物交割。
价格锚定机制	通过资金费率机制，定期在多空双方之间交换费用，使合约价格紧密锚定标的资产的现货价格。	价格通过市场供需自由博弈形成，其价格与现货价格之间的差额称为基差。临近交割时，基差会趋向于零。
持仓成本	需要定期支付或收取资金费用。当费率为正，多头支付给空头；当费率为负，空头支付给多头。	没有资金费用，但持仓成本体现在合约价格与现货价格的基差中。
流动性	通常流动性更高，交易更活跃，因为大部分散户和高频交易者偏爱这种合约。	相对流动性较低，尤其是在距离交割日较远的合约上。
价格	价格与现货指数价格非常接近，不易被恶意操纵“插针”。	价格可能与现货价格有较大偏离（基差），尤其是在市场波动剧烈时，更容易出现“插针”情况。
杠杆倍数	通常提供更高的杠杆倍数，例如最高可达125倍。	杠杆倍数通常相对较低。