Nghĩa trang Token: 99,99% token mã hoá cuối cùng sẽ về 0.

Bản gốc: Zeneca

Biên soạn bởi: Big Claws | PANews Lobster

Tùy thuộc vào nguồn, số lượng tiền mã hóa hiện tại dao động từ 37 triệu đến 120 triệu. Con số chính xác phụ thuộc vào phương pháp thống kê và nguồn dữ liệu, nhưng việc đi sâu vào chi tiết ở quy mô này không đặc biệt có ý nghĩa. Dù nhìn theo cách nào, đó cũng là một con số thiên văn.

Trong năm qua, tôi đã nhiều lần nhấn mạnh tầm quan trọng của việc tập trung nắm giữ vào một số tài sản chính. Hôm nay, tôi muốn chia sẻ một số dữ liệu và nghiên cứu hỗ trợ quan điểm và chiến lược này.

Hãy đi thẳng vào vấn đề.

Chính xác có bao nhiêu Token?

Câu trả lời phụ thuộc vào nguồn dữ liệu và phương pháp thống kê của bạn; các nền tảng khác nhau trình bày dữ liệu thống kê khác nhau.

• CoinMarketCap: Số lượng Token được lập chỉ mục đa chuỗi vượt quá 37 triệu.

• Dune Analytics: Theo dõi Token duy nhất trên chuỗi chính, khoảng 74,5 triệu.

• Tangem: Trích dẫn dữ liệu on-chain từ tháng 1 năm 2026, có hơn 120 triệu [mục/dịch vụ] trên mạng chính.

Sự khác biệt xuất phát từ định nghĩa về "Token": có nên đếm tất cả các hợp đồng thông minh đã triển khai không? Chỉ nên đếm những Token có ít nhất một giao dịch? Hay chỉ nên đếm những Token vẫn đang giao dịch tích cực? Mỗi tiêu chí lọc sẽ cho ra các con số khác nhau.

Tuy nhiên, tất cả các nguồn đều có tính nhất quán cao về ba điểm:

• Tốc độ tăng trưởng đáng kinh ngạc

• Hầu hết các Token đã chết hoặc sắp chết.

• Giá trị thực sự tập trung vào một số lượng rất nhỏ Token.

Tỷ lệ thất bại gần 99,99%.

Một số liệu thống kê lưu hành trực tuyến tuyên bố rằng 53,2% Token tiền mã hóa đã thất bại, trích dẫn một nghiên cứu được công bố bởi CoinGecko vào tháng 1 năm 2026. Mặc dù nghiên cứu tự nó là đáng tin cậy, tôi tin rằng nó có một số thiếu sót:

• Nó chỉ đếm khoảng 20 triệu Token đã vào Gecko Terminal và có hồ sơ giao dịch, loại trừ một số lượng lớn Token đã được tạo ra nhưng thậm chí không bao giờ ra mắt và sau đó biến mất.

• Nó định nghĩa "không có hoạt động" là một thất bại; nhưng theo quan điểm của tôi, hoạt động cực kỳ thấp cùng với việc giá giảm 99% cũng là một thất bại.

Như đã đề cập trước đó, số lượng Token thực tế được tạo ra cao hơn nhiều so với con số này, và tỷ lệ thất bại cũng cao hơn nhiều so với con số này.

Memento Research đã theo dõi 118 sự kiện phát hành Token (TGE) trong năm 2025. Đây thường là các dự án có sự hỗ trợ của công ty đầu tư mạo hiểm, đội ngũ và lộ trình, và đã trải qua một quy trình TGE chính thức (thay vì các Meme coin được phát hành ngẫu nhiên). Trong số này, 84,7% Token hiện đang giao dịch dưới giá chào bán ban đầu—một con số mà tôi vẫn coi là thấp.

Mức giảm Token trung bình là 71%. Các dự án hoạt động tồi tệ nhất được khởi chạy với Fully Diluted Valuation (FDV) hàng trăm triệu hoặc thậm chí hàng tỷ đô la, sau đó giảm 85%-93%. Nếu ngay cả các dự án có nhiều nguồn lực nhất trên thị trường crypto cũng dẫn đến thua lỗ cho 85% người mua, bạn nghĩ điều gì sẽ xảy ra với 74,5 triệu Token khác?

Để tôi nói cho bạn biết: Trong số 74,5 triệu Token được Dune Analytics theo dõi, khoảng 500 Token có vốn hóa thị trường trên 10 triệu đô la, tức là 0,0007%.

Sự thất bại của tiền mã hóa không giới hạn ở một danh mục, mà là một sự sụp đổ hoàn toàn. Như tôi đã nói trước đây: một điểm khởi đầu tốt là giả định rằng mọi Token đang hướng tới số 0, và sau đó tìm kiếm những ngoại lệ cực kỳ hiếm.

• Thất bại Meme Coin: 99,67% Token Pump.fu không bao giờ "tốt nghiệp" (tức là không bao giờ đạt vốn hóa thị trường 90,000 đô la).

• Thất bại ICO: 80% ICO năm 2017 là lừa đảo, và đến năm 2020, gần 90% Token còn sót lại đã giảm xuống dưới giá phát hành.

• TGE thất bại: Xem dữ liệu Memento Research ở trên.

• Airdrop thất bại: Hầu hết các Token airdrop đã được bán tháo trong vòng vài giờ sau khi phân phối và không bao giờ hồi phục.

• Thất bại dự án VC: FDV cao, phát hành lưu thông thấp đã trở thành thảm họa đặc trưng của năm 2025.

• Thất bại Token người sáng tạo: Token của người nổi tiếng, từ chính trị gia đến người nổi tiếng internet, thường giảm mạnh hơn 90% trong vòng vài ngày.

• Thất bại Token hỗ trợ AI: Hàng trăm Token được sinh ra bởi các câu chuyện AI trong năm 2024-2025, phần lớn đã giảm hơn 80% so với mức đỉnh.

• Thất bại Token game: Cơn sốt Play-to-Earn năm 2021-2022 đã tạo ra hàng chục Token, hầu hết hiện nay có giá trị dưới một xu.

• Thất bại L1: Bạn còn nhớ khi Fantom là 3 đô la? Khi nào Luna là 100 đô la?

• Thất bại L2: Hầu hết các Token L2 hoạt động kém hơn ETH, và bản thân ETH cũng hoạt động kém hơn BTC.

• Phát hành bí mật thất bại, ra mắt công bằng thất bại, Token quản trị thất bại, Token tiện ích thất bại.

Mô hình này áp dụng cho mọi danh mục, mọi cơ chế phát hành, mọi câu chuyện và mọi chu kỳ thị trường. Hầu như tất cả các Token có xu hướng về 0. Các ngoại lệ cực kỳ hiếm: Bitcoin, Ethereum, Solana, Hyperliquid, BNB và một số ít dự án khác.

Đó là thực tế của thị trường khốn kiếp này.

Tại sao có quá nhiều đồng coin?

Câu trả lời ngắn gọn: Tạo Token chưa bao giờ dễ dàng và rẻ hơn.

Pump.fun được ra mắt trên Solana vào tháng 1 năm 2024, cho phép bất kỳ ai tạo Token trong 60 giây—không cần lập trình và với phí gần như bằng 0. Chọn một tên, tải lên một hình ảnh, nhấp tạo, và bạn đã hoàn thành. Bây giờ bạn sở hữu một loại tiền mã hóa.

Một bài nghiên cứu được công bố vào tháng 2 năm 2026 đã phân tích dữ liệu một tháng từ Pump.fun: Trong tháng 9 năm 2025, 243,123 địa chỉ ví khác nhau đã tạo ra tổng cộng 655,770 Token, trong đó chỉ có 4,338 "tốt nghiệp" và được niêm yết trên các sàn giao dịch phi tập trung, tỷ lệ tốt nghiệp là 0,63%.

Đến giữa năm 2025, Pump.fun đã triển khai hơn 80% Token Solana, trong khi Solana chiếm khoảng 64-70% tổng số Token được tạo ra trên tất cả các chuỗi.

Nói cách khác, một nền tảng duy nhất, được triển khai trên một blockchain duy nhất, chiếm phần lớn tổng số Token được tạo ra trên thị trường crypto. Và 99,37% những Token đó thất bại trước khi đạt vốn hóa thị trường 90,000 đô la.

Chính xác tiền ở đâu?

Đây là phần quan trọng nhất trong danh mục đầu tư của bạn.

Bitcoin chiếm khoảng 56 xu của mỗi đô la trên thị trường crypto. Kết hợp với Ethereum và stablecoin, con số này là 79%. Top 10 Token cùng nhau chiếm khoảng 90% tổng vốn hóa thị trường. Khoảng 230 tỷ đô la còn lại được phân phối giữa hàng chục triệu Token khác.

Con số trung bình cho các Token ngoài top 100 thật đáng báo động: ngay cả khi 230 tỷ đô la được phân phối đều cho khoảng 17,000 Token được theo dõi, vốn hóa thị trường trung bình chỉ khoảng 13 triệu đô la. Mức trung bình này bị thổi phồng đáng kể bởi hàng trăm Token vốn hóa trung bình, khiến trung vị thấp hơn nhiều, nhiều nữa. Hàng triệu Token có vốn hóa thị trường thực tế bằng 0.

Phễu sống sót

Một bức tranh đáng giá ngàn lời; nó về cơ bản tóm tắt toàn bộ nội dung của bức thư này:

[Sơ đồ Phễu Sống sót]

Theo thời gian, sự phân cực này sẽ chỉ trở nên cực đoan hơn nữa.

Ý nghĩa thực tế

Thị trường tuân theo phân phối định luật lũy thừa.

Mười loại tiền mã hóa hàng đầu nắm giữ hơn 90% tổng vốn hóa thị trường. Nắm giữ Bitcoin và Ethereum có nghĩa là bạn nắm giữ các tài sản quan trọng nhất theo trọng số vốn hóa thị trường. Mô hình này đã đúng trong nhiều năm.

Tạo Token ≠ tạo giá trị

Hàng chục triệu Token tồn tại, nhưng phần lớn được tạo ra để kiếm tiền cho người sáng tạo, thay vì cho người mua.

Đống cỏ khô ngày càng lớn hơn, nhưng số lượng kim không tăng.

Việc tìm kiếm các dự án hợp pháp với ứng dụng thực tế đang trở nên khó khăn hơn mỗi tháng. Tỷ lệ tín hiệu trên nhiễu tồi tệ hơn bao giờ hết. Nhiều Token hơn không có nghĩa là nhiều cơ hội hơn; hoàn toàn ngược lại—nó có nghĩa là nhiều nhiễu hơn và các cơ hội khó nắm bắt hơn.

Sự thiên vị sống sót ở khắp mọi nơi

Bạn chỉ nghe về Meme Coin tăng giá 1,000 lần, nhưng bạn không nghe về 655,000 Token được phát hành trong cùng tháng đã về 0. Các câu chuyện thành công lấp đầy nguồn cấp tin tức của X (Twitter), trong khi các thất bại hoàn toàn im lặng.

Tính thanh khoản là bộ lọc thực sự

CoinGecko theo dõi khoảng 17,000 Token, với 415 được niêm yết trên Binance. Sự khác biệt giữa "tồn tại" và "thanh khoản đáng kể" là rất lớn.

Cuối cùng, tôi muốn nói...

Số lượng Token hiện tại nằm trong khoảng từ 37 triệu đến 120 triệu; con số chính xác không quan trọng. Điều quan trọng là mô hình phân phối.

Hơn 99,99% Token thực tế đã thất bại.

Trong tất cả các Token được tạo ra, khoảng 500 Token có vốn hóa thị trường vượt quá 10 triệu đô la. 99,37% Token PumpFun không "tốt nghiệp". 85% dự án TGE được phát hành trong năm 2025 giao dịch dưới giá ban đầu.

Dữ liệu từ tất cả các nguồn có tính nhất quán cao.

Tôi không viết điều này để làm bạn sợ hãi khỏi thị trường crypto, mà là để giúp bạn hiểu bối cảnh này và đưa ra quyết định khôn ngoan hơn về cách bạn phân bổ vốn và sự chú ý của mình. Cơ hội vẫn tồn tại trên thị trường crypto, nhưng chúng nằm ở một số ít tài sản và giao thức được chọn lọc, không phải trong hàng triệu Token được tạo ra để lấy tài sản từ những người mua không nghi ngờ.

Điều tôi luôn nói là đối với hầu hết mọi người, chiến lược tốt nhất là mua Bitcoin thường xuyên với một số tiền cố định (DCA), có thể một vài Token khác, và sau đó chờ đợi.

Mặc dù altcoin có thể hoạt động vượt trội đáng kể ở các giai đoạn nhất định, hầu hết mọi người sẽ mất tiền khi tìm kiếm một cây kim trong đống cỏ khô, vì vậy tốt hơn là nên tuân thủ các tài sản chính.

Hy vọng rằng, dữ liệu này sẽ hỗ trợ vị trí này và có lẽ giúp một độc giả nhận ra rằng săn tìm kho báu không dành cho họ.

Cuối cùng, ngay cả khi bạn thực sự muốn tìm những viên ngọc đó hoặc cây kim đó, dữ liệu này ít nhất nên củng cố ý tưởng rằng bạn thường chỉ nên sử dụng một phần trăm nhỏ trong danh mục đầu tư của mình cho nhiệm vụ này, và thay vào đó đặt phần lớn (hơn 80%) vốn của bạn vào các tài sản như BTC, ETH, SOL và HYPE. Nếu bạn mạo hiểm như tôi, bạn cũng có thể thêm ZEC và TAO.