Nasdaq nhận được sự chấp thuận của SEC cho giao dịch cổ phiếu token hóa: Cổ phiếu Mỹ đang chuyển lên blockchain

SEC (Ủy ban chứng khoán và sàn giao dịch Mỹ) đã phê duyệt thay đổi quy định của Nasdaq để khởi động chương trình thí điểm giao dịch cổ phiếu Token hóa, cho phép chứng khoán đủ điều kiện được giao dịch và thanh toán dưới dạng token dựa trên blockchain trên sàn giao dịch lớn của Mỹ lần đầu tiên.

Những Gì Được Phê Duyệt Thực Sự Cho Phép

Thay đổi quy định, được đệ trình dưới mã SR-NASDAQ-2025-072, thiết lập một chương trình thí điểm được kiểm soát thay vì mở cửa toàn bộ thị trường. Tài sản đủ điều kiện ban đầu được giới hạn ở các chứng khoán có tính thanh khoản cao, cụ thể là các thành phần của Chỉ số Russell 1000 và ETF theo dõi S&P 500 và Nasdaq-100. Phạm vi đó bao gồm một số công cụ được giao dịch tích cực nhất trên thị trường Mỹ, nhưng cố ý loại trừ các tên nhỏ hơn hoặc kém thanh khoản hơn, nơi thanh toán Token hóa có thể gây ra rủi ro bổ sung.

Việc tham gia bị giới hạn đối với các Bên Tham Gia Đủ Điều Kiện DTC theo hồ sơ của SEC, có nghĩa là các nhà môi giới và tổ chức tài chính đủ điều kiện có quyền truy cập Depository Trust Company hiện có. Nhà đầu tư bán lẻ không có quyền truy cập trực tiếp vào lớp thanh toán Token hóa theo cấu trúc thí điểm hiện tại. Chương trình được thiết kế cho tổ chức.

Cổ Phiếu Token Hóa Và Cổ Phiếu Truyền Thống Cùng Tồn Tại Như Thế Nào

Khía cạnh quan trọng nhất về mặt vận hành của phê duyệt là môi trường giao dịch thống nhất. Cổ phiếu Token hóa và cổ phiếu truyền thống chia sẻ cùng một sổ lệnh, cùng giá và cùng mã ticker. Người mua tương tác với một thành phần của Russell 1000 trên Nasdaq sẽ không thấy thị trường Token hóa riêng biệt. Họ sẽ thấy một thị trường với cơ chế thanh toán tùy chọn.

Cổ phiếu Token hóa duy trì cùng mã định danh CUSIP và mang các quyền cổ đông giống hệt với cổ phiếu truyền thống, bao gồm quyền bỏ phiếu và quyền nhận cổ tức. Sự tương đương đó không chỉ là bề ngoài. Điều đó có nghĩa là người nắm giữ cổ phiếu Token hóa không nắm giữ công cụ phái sinh hay giấy biên nhận. Họ nắm giữ cùng một công cụ pháp lý thông qua cơ sở hạ tầng thanh toán khác.

Những người tham gia có thể lựa chọn thanh toán dựa trên blockchain theo chu kỳ T+1, được xử lý thông qua Depository Trust Company. Thời gian T+1 phù hợp với khung thanh toán tiêu chuẩn hiện tại cho Cổ phiếu Mỹ, có nghĩa là chương trình thí điểm không giới thiệu thanh toán nhanh hơn trong giai đoạn ban đầu. Việc tích hợp DTC là chi tiết quan trọng hơn. Chạy thanh toán Token hóa thông qua cơ sở hạ tầng DTC hiện có thay vì hệ thống blockchain riêng biệt làm giảm rủi ro đối tác và giữ chương trình thí điểm trong chu vi quy định đã thiết lập.

Tại Sao Phê Duyệt Này Khác Biệt Về Cấu Trúc

Các sáng kiến tài sản Token hóa trước đây ở Mỹ đã hoạt động trong môi trường riêng tư hoặc được cấp phép bên ngoài cơ sở hạ tầng sàn giao dịch truyền thống. Phê duyệt này đặt thanh toán cổ phiếu Token hóa bên trong cấu trúc thị trường được quản lý của Nasdaq dưới sự giám sát trực tiếp của SEC. Sự phân biệt đó tách nó khỏi các thử nghiệm trước đó về bản chất, không chỉ về mức độ.

Phạm vi thí điểm được thiết kế hẹp. Các thành phần của Russell 1000 và ETF chỉ số lớn là điểm khởi đầu ít gây tranh cãi nhất hiện có. Chúng mang tính thanh khoản sâu, khám phá giá được thiết lập tốt và sự quen thuộc của tổ chức. Nếu cơ chế thanh toán hoạt động không có sự cố ở cấp này, việc mở rộng vũ trụ tài sản đủ điều kiện trở nên dễ dàng hơn để thực hiện với các cơ quan quản lý và người tham gia thị trường.

Những gì phê duyệt không giải quyết là quyền truy cập blockchain công khai, sự tham gia của bán lẻ hoặc thanh toán Token hóa xuyên biên giới. Những câu hỏi đó vẫn nằm ngoài phạm vi thí điểm hiện tại. SEC đã phê duyệt cơ sở hạ tầng cho thanh toán Token hóa tổ chức trong kiến trúc thị trường hiện có. Thị trường cổ phiếu on-chain rộng hơn là một cuộc trò chuyện riêng biệt và dài hơn.

Bài viết Nasdaq Nhận Phê Duyệt Từ SEC Cho Giao Dịch Cổ Phiếu Token Hóa: Cổ Phiếu Mỹ Đang Chuyển Lên On-Chain xuất hiện đầu tiên trên ETHNews.