SEC (Ủy ban chứng khoán và sàn giao dịch Mỹ) đã làm rõ lập trường của mình về cách phân loại tài sản kỹ thuật số. Đối với các broker, sự rõ ràng đó đi kèm với một tầng trách nhiệm mới.
Chủ tịch SEC Paul Atkins đã trình bày phân loại token được chờ đợi từ lâu, được phát triển phối hợp với CFTC. Các quy tắc mới xác nhận rằng các token đáp ứng định nghĩa hợp đồng đầu tư vẫn tuân theo quy định về chứng khoán, trong khi các loại khác, chẳng hạn như stablecoin thanh toán, hàng hóa kỹ thuật số và sưu tầm, nằm ngoài quy tắc chứng khoán.
Đối với phần lớn ngành môi giới, khuôn khổ này xác định nơi các broker có thể tham gia mà không kích hoạt toàn bộ quy tắc chứng khoán. Nhưng hướng dẫn cũng thay đổi cách quản lý rủi ro.
Từ Sự Không Chắc Chắn Về Pháp Lý Đến Trách Nhiệm Vận Hành
Trong nhiều năm, rủi ro chính đối với các broker là sự không thể dự đoán. Một token có thể được niêm yết và sau đó được phân loại lại, khiến các công ty phải đối mặt với hành động thực thi.
Rủi ro đó hiện đã chuyển sang hoạt động hàng ngày. SEC đã làm rõ rằng trạng thái của một token có thể thay đổi tùy thuộc vào cách nó được tiếp thị và sử dụng.
Một tài sản ban đầu được coi là không phải chứng khoán có thể rơi vào quy tắc chứng khoán nếu nó được trình bày như một phần của đề nghị đầu tư với kỳ vọng lợi nhuận.
- Nhà Đầu Tư Discord Mất 18 Triệu USD Vì Tuyên Bố Lợi Nhuận Hai Chữ Số Của Quản Lý Quỹ Giả Mạo
- SEC Mở Cửa Cho Chứng Khoán Token Hóa, Hester Peirce Nói Cơ Quan Quản Lý Sẵn Sàng Đối Thoại
- Công Dân Nga Bị Cáo Buộc Gian Lận Tài Khoản Trung Gian Mỹ Trị Giá 31 Triệu USD Trong Nhiều Năm
Điều này có nghĩa là phân loại không còn cố định. Trạng thái quy định của một token có thể phát triển khi hệ sinh thái của nó phát triển hoặc khi định vị của nó thay đổi. Trong thực tế, điều này biến phân loại thành một quá trình liên tục thay vì quyết định niêm yết một lần.
Các broker sẽ cần theo dõi cách các tài sản được sử dụng và có thể giải thích phân loại của chúng nếu các cơ quan quản lý đặt câu hỏi.
Safe Harbor Nâng Cao Mức Độ Quan Trọng
"Safe harbor" bốn năm được đề xuất cho các công ty khởi nghiệp tiền mã hóa thêm một lớp khác. Ý tưởng là cho phép các dự án khởi chạy và huy động vốn theo yêu cầu nhẹ hơn trong một khoảng thời gian xác định, với điều kiện chúng đáp ứng các điều kiện nhất định. Nếu được thực hiện, điều này có thể làm tăng khối lượng phát hành token mới.
Như Atkins đã nêu: "Safe harbor như vậy sẽ cung cấp cho các nhà đổi mới tiền mã hóa các con đường riêng để huy động vốn ở Mỹ đồng thời cung cấp sự bảo vệ nhà đầu tư phù hợp."
Đối với các broker, điều đó có nghĩa là nhiều tài sản hơn tham gia thị trường ở giai đoạn đầu, khi phân loại ít được xác định hơn. Việc tham gia vào các đề nghị như vậy cũng có thể yêu cầu theo dõi chặt chẽ hơn về cách các dự án phát triển theo thời gian.
Nếu sau này một token đáp ứng định nghĩa chứng khoán, các giả định trước đó có thể được xem xét lại.
Sự Thay Đổi Về Vị Trí Rủi Ro
Cách tiếp cận của SEC mang lại nhiều cấu trúc hơn cho thị trường. Nó cũng thay đổi nơi các quyết định được đưa ra. Trước đây, phần lớn sự không chắc chắn nằm ở các cơ quan quản lý. Bây giờ, phần lớn nằm ở những người tham gia thị trường.
Các broker sẽ phải chuyển từ phản ứng với hành động quản lý sang đưa ra và bảo vệ các quyết định phân loại theo thời gian thực. Các quy tắc rõ ràng hơn. Biên độ sai sót có thể hẹp hơn.
