SEC Tìm Kiếm Ý Kiến Công Chúng về Xử Lý Tiền Mã Hóa trong Quy Tắc Môi Giới-Đại Lý OTC

SEC (Ủy ban chứng khoán và sàn giao dịch Mỹ) đang tiến hành giảm bớt nhiều năm mơ hồ xung quanh quy tắc báo cáo của nhà môi giới-đại lý đã hạn chế tài sản nào có thể được niêm yết trên thị trường Over-the-Counter (OTC). Quy tắc 15c2-11, ban đầu được thông qua vào năm 1971 để ngăn chặn gian lận cổ phiếu xu, yêu cầu các nhà môi giới-đại lý phải lưu giữ thông tin công khai hiện tại về tổ chức phát hành niêm yết trước khi công bố báo giá. Vào năm 2021, quy tắc này được diễn giải lại để cũng bao gồm chứng khoán thu nhập cố định, một sự thay đổi đã gây ra phản ứng dữ dội từ các bên tham gia thị trường và đặt ra câu hỏi về chứng khoán tiền mã hoá. Trong một tuyên bố hôm thứ Hai, SEC đề xuất một sửa đổi để giới hạn phạm vi của quy tắc đối với chứng khoán vốn, thực tế đảo ngược cách diễn giải năm 2021. Động thái này xuất hiện giữa một nỗ lực quy định rộng lớn hơn để làm rõ cách tài sản tiền mã hoá phù hợp với các cấu trúc thị trường truyền thống.

Hester Peirce, một ủy viên lãnh đạo lực lượng đặc nhiệm tiền mã hoá của SEC, hoan nghênh đề xuất này và lập luận rằng ủy ban đã tạo ra nhiều năm bất ổn thông qua sửa đổi năm 2020 và áp dụng năm 2021. Bà lưu ý rằng, theo nội dung của Quy tắc 15c2-11, quy tắc này luôn áp dụng cho báo giá của "chứng khoán", nhưng các bên tham gia thị trường và người quan sát hiểu rằng nó chỉ bao gồm chứng khoán vốn OTC. Ủy viên nhấn mạnh rằng cứu trợ dài hạn lẽ ra nên được cấp trong khi cơ quan đánh giá liệu việc mở rộng quy tắc sang thu nhập cố định có phù hợp hay không và sửa đổi quy tắc khi cần thiết. Thay vào đó, bà nói, ủy ban đã ban hành nhiều vòng cứu trợ hạn chế - thường chỉ kéo dài vài tháng - tạo ra sự bất ổn liên tục trên thị trường."

Những điểm chính

• SEC đề xuất thu hẹp nghĩa vụ báo cáo của Quy tắc 15c2-11 đối với chứng khoán vốn trên thị trường OTC, đảo ngược cách diễn giải năm 2021 đã mở rộng nó sang tài sản thu nhập cố định.
• Cơ quan đã mở kỳ góp ý công khai 60 ngày để thu thập phản hồi về cách "chứng khoán vốn" nên được định nghĩa và liệu tài sản tiền mã hoá có thể thuộc danh mục đó hay không.
• Đề xuất này nhấn mạnh ý định của ủy ban trong việc giảm thiểu sự mơ hồ trong quy định đã ảnh hưởng đến các bên tham gia thị trường và phát triển sản phẩm, bao gồm các sản phẩm liên quan đến tiền mã hoá.
• Các cơ quan quản lý bao gồm SEC và CFTC đã báo hiệu một nỗ lực rộng lớn hơn để điều chỉnh giám sát tiền mã hoá với thị trường truyền thống, như được chứng minh bởi các nỗ lực phối hợp gần đây.
• Cuộc thảo luận bao gồm các câu hỏi về việc có thể tạo ra "thị trường chuyên gia" và cách tài sản tiền mã hoá có thể được đối xử trong khuôn khổ đó.

Mã token được đề cập: $BTC, $ETH, $COIN

Bối cảnh thị trường: Đề xuất này xuất hiện giữa một nỗ lực quy định rộng lớn hơn của Mỹ nhằm đưa thị trường tiền mã hoá vào sự điều chỉnh quy định rõ ràng hơn. Bằng cách tìm kiếm đóng góp công khai về việc liệu tài sản tiền mã hoá có thể được đối xử theo khuôn khổ chứng khoán vốn hay không, SEC báo hiệu một con đường hướng tới sự chắc chắn lớn hơn - trong khi vẫn để ngỏ cách chứng khoán tiền mã hoá sẽ được định nghĩa trong một cách diễn giải cập nhật của "chứng khoán". Động thái này theo sau một bản ghi nhớ gần đây giữa SEC và CFTC nhằm phối hợp giám sát các thị trường tài chính, bao gồm tiền mã hoá, với mục đích giảm bớt các cuộc chiến tranh lãnh thổ quy định giữa các cơ quan.

Tại sao nó quan trọng

Đề xuất của SEC giải quyết một điểm ma sát lâu dài đối với các bên tham gia thị trường dựa vào báo giá OTC. Bằng cách thu hẹp phạm vi đối với chứng khoán vốn, cơ quan báo hiệu rằng các yêu cầu báo cáo có thể không tự động mở rộng sang các loại tài sản khác, bao gồm các công cụ liên quan đến tiền mã hoá, trừ khi chúng được định nghĩa rõ ràng là chứng khoán theo các khung hiện có. Điều này có thể giảm gánh nặng tuân thủ cho các tổ chức phát hành và nhà môi giới-đại lý giao dịch tài sản phi vốn trên nền tảng OTC, đồng thời cũng làm sắc bén hơn khuôn khổ để đánh giá các sản phẩm tiền mã hoá có thể tìm cách đăng ký hoặc niêm yết theo các kênh thị trường truyền thống.

Động thái này cũng phản ánh một lập trường quy định rộng lớn hơn dưới chính quyền hiện tại để đưa thị trường tiền mã hoá vào quản trị rõ ràng hơn. Kỳ góp ý công khai 60 ngày sẽ cho phép các bên tham gia ngành, sàn giao dịch và các bên liên quan khác cân nhắc về cách diễn giải "chứng khoán vốn" và liệu tài sản tiền mã hoá có thể được đưa vào danh mục đó hay không. Khi ngành tiếp tục phát triển với các tài sản được token hóa và cấu trúc gây quỹ mới, SEC đang báo hiệu rằng nó có ý định tinh chỉnh ranh giới pháp lý thay vì dựa vào các biện pháp cứu trợ tạm thời có thể tạo ra sự phân mảnh thị trường.

Ngoài cách diễn giải kỹ thuật của Quy tắc 15c2-11, sự phát triển này nằm trong một cuộc đối thoại quy định lớn hơn. SEC và CFTC đã tiến tới phối hợp để giám sát các thị trường tài chính một cách mạch lạc hơn, bao gồm các hoạt động tiền mã hoá. Sự điều chỉnh này có thể định hình cách các quy tắc công bố thông tin, bảo vệ nhà đầu tư và truy cập thị trường trong tương lai được áp dụng cho một loạt các sản phẩm tài sản kỹ thuật số, có khả năng làm mượt mà con đường cho các dự án token tuân thủ hoặc nâng cao tiêu chuẩn cho những dự án nằm ngoài các luật chứng khoán đã được thiết lập.

Những điều cần theo dõi tiếp theo

• Cửa sổ góp ý công khai 60 ngày: Các bên liên quan nên theo dõi ngày đóng cho phản hồi chính thức và bất kỳ phản hồi hoặc sửa đổi tiếp theo nào của cơ quan đối với đề xuất.
• Định nghĩa chứng khoán vốn: Theo dõi các làm rõ về những gì cấu thành chứng khoán vốn và cách định nghĩa đó có thể bao gồm hoặc loại trừ tài sản tiền mã hoá.
• Khả năng áp dụng tài sản tiền mã hoá: Đánh giá liệu SEC có cung cấp hướng dẫn thêm về chứng khoán tiền mã hoá và các tiêu chí để đưa tài sản tiền mã hoá vào phạm vi của Quy tắc 15c2-11 hay không.
• Phối hợp quy định: Tìm kiếm các phát triển trong khuôn khổ phối hợp SEC–CFTC và bất kỳ hướng dẫn mới nào về cách hai cơ quan sẽ giám sát thị trường tiền mã hoá cùng nhau.

Nguồn & xác minh

• Thông cáo báo chí của SEC: Đề xuất sửa đổi Quy tắc 15c2-11 của Đạo luật Sàn giao dịch (https://www.sec.gov/newsroom/press-releases/2026-28-sec-proposes-amendments-exchange-act-rule-15c2-11)
• Bài phát biểu của SEC bởi Ủy viên Hester Peirce về Quy tắc 15c2-11 (https://www.sec.gov/newsroom/speeches-statements/peirce-nal-rule-15c2-11-2021-09-24)
• Bản ghi nhớ phối hợp SEC và CFTC liên quan đến giám sát quy định của các thị trường tài chính, bao gồm tiền mã hoá (https://cointelegraph.com/news/sec-cftc-sign-memo-regulate-markets-harmony)

Cập nhật quy định về báo giá OTC và tác động tiền mã hoá

Sửa đổi được đề xuất cho Quy tắc 15c2-11 đại diện cho một sự điều chỉnh lại cách SEC nhìn nhận giao điểm của các thực hành báo giá OTC và bối cảnh tiền mã hoá đang phát triển. Trong khi cơ quan chưa định nghĩa không thể thay đổi tài sản tiền mã hoá là chứng khoán vốn, quy trình góp ý công khai sẽ làm sáng tỏ liệu và cách quy tắc hiện tại có thể được mở rộng hoặc điều chỉnh để bao gồm các công cụ tiền mã hoá thể hiện quyền sở hữu hoặc các tính năng khác thường liên quan đến chứng khoán. Trong thời gian chờ đợi, các bên tham gia thị trường nên chuẩn bị cho một sự thay đổi tiềm năng trong các yêu cầu công bố thông tin cho báo giá OTC, đặc biệt khi các sản phẩm gốc tiền mã hoá mới và các sản phẩm token tìm kiếm quyền truy cập rộng hơn vào các địa điểm thị trường truyền thống.

Liên quan: Phối hợp SEC-CFTC về thị trường tiền mã hoá

Những gì đề xuất thay đổi cho các bên tham gia thị trường

Đối với các nhà môi giới-đại lý và tổ chức phát hành tham gia vào báo giá OTC, việc thu hẹp tập trung vào chứng khoán vốn có thể làm giảm gánh nặng tuân thủ cho các công cụ phi vốn, miễn là những tài sản đó nằm ngoài phạm vi được định nghĩa của "chứng khoán vốn". Tuy nhiên, kỳ góp ý công khai cũng mời gọi sự giám sát liệu định nghĩa có đủ mạnh mẽ để giải quyết các tài sản tiền mã hoá thể hiện các đặc điểm giống chứng khoán hay không. Sự nhấn mạnh của ủy ban vào một quyền sở hữu chính xác, có thể chứng minh hoặc lợi ích giống vốn có thể định hình cách các dự án tiền mã hoá mới xem xét chiến lược công bố thông tin của họ trước khi theo đuổi sắp xếp báo giá hoặc niêm yết OTC.

Cuộc đối thoại nhấn mạnh một mục đích sâu hơn: cân bằng bảo vệ nhà đầu tư với khả năng tiếp cận thị trường. Bằng cách tinh chỉnh khi nào và cách tài sản có thể được niêm yết trên nền tảng OTC, các cơ quan quản lý nhằm giảm ma sát không cần thiết trong khi duy trì dòng thông tin minh bạch giúp nhà đầu tư đưa ra quyết định sáng suốt. Trong dài hạn, điều này có thể ảnh hưởng đến chiến lược hình thành vốn của các tổ chức phát hành token, chính sách báo giá của sàn giao dịch và hồ sơ rủi ro tổng thể của thị trường OTC vốn từng là cầu nối giữa các sản phẩm tư nhân và thị trường công khai.

Bài viết này ban đầu được xuất bản dưới tên SEC Seeks Public Comment on Crypto Handling in OTC Broker-Dealer Rule trên Crypto Breaking News – nguồn đáng tin cậy của bạn cho tin tức tiền mã hoá, tin tức Bitcoin và cập nhật blockchain.