Quy định SEC 15c2-11 Relief: Ý nghĩa đối với Crypto

Các cuộc thảo luận về Quy tắc 15c2-11 của SEC (Ủy ban chứng khoán và sàn giao dịch Mỹ) liên quan đến crypto tăng lên sau thư của nhân viên ngày 22 tháng 11 năm 2024, nhưng hành động đã được xác minh hẹp hơn so với tiêu đề lan truyền. Nhân viên SEC (Ủy ban chứng khoán và sàn giao dịch Mỹ) đã mở rộng miễn trừ không hành động cho một số báo giá thu nhập cố định, trong khi không có tài liệu chính thức nào cho thấy cơ quan này chính thức đề xuất viết lại Quy tắc 15c2-11 để chỉ bao gồm cổ phiếu hoặc loại bỏ rõ ràng crypto khỏi phạm vi.

Sự phân biệt này quan trọng vì Quy tắc 15c2-11 là một quy tắc cấu trúc thị trường. Nói một cách đơn giản, nó điều chỉnh khi nào các nhà môi giới-đại lý có thể công bố báo giá cho chứng khoán Over-the-Counter (OTC). Nếu người đọc nghĩ rằng SEC (Ủy ban chứng khoán và sàn giao dịch Mỹ) vừa công bố thay đổi quy tắc cụ thể về crypto, thì hồ sơ hiện có không hỗ trợ kết luận đó.

SEC (Ủy ban chứng khoán và sàn giao dịch Mỹ) Thực Sự Đã Làm Gì Với Quy Tắc 15c2-11

Tài liệu quan trọng ở đây là thư miễn trừ không hành động của nhân viên SEC (Ủy ban chứng khoán và sàn giao dịch Mỹ) ngày 22 tháng 11 năm 2024. Trong đó, nhân viên cho biết họ sẽ không khuyến nghị thực thi theo Quy tắc 15c2-11 đã sửa đổi đối với báo giá của nhà môi giới-đại lý trong chứng khoán thu nhập cố định đủ điều kiện, miễn là các điều kiện được liệt kê được đáp ứng.

Điều đó không giống như một đề xuất chính thức của SEC (Ủy ban chứng khoán và sàn giao dịch Mỹ). Thư miễn trừ không hành động là lập trường của nhân viên về việc thực thi. Nó không sửa đổi văn bản quy tắc, và bản thân bức thư nói rằng nó không có hiệu lực pháp lý hoặc tác dụng như một quy tắc hoặc tuyên bố của Ủy ban.

Thư này cũng thay thế miễn trừ tạm thời trước đó đã được lên lịch kết thúc vào ngày 4 tháng 1 năm 2025. Trên thực tế, điều đó có nghĩa là những người tham gia thị trường thu nhập cố định đủ điều kiện không còn phải đối mặt với cùng một thời hạn ngắn hạn đã treo lơ lửng trên vị trí tạm thời trước đó.

Các nhóm ngành đã lập luận cho kết quả đó. SIFMA, một nhóm thương mại ngành chứng khoán lớn, đã nói trong một tuyên bố công khai rằng việc mở rộng miễn trừ là "kết quả đúng đắn". SIFMA cũng đã mô tả Quy tắc 15c2-11 là một quy tắc tập trung vào thị trường cổ phiếu, điều này giúp giải thích tại sao vấn đề thu nhập cố định lại trở thành một điểm ma sát như vậy.

Tại Sao Tiêu Đề Tạo Ra Góc Độ Crypto

Góc độ crypto đến từ cách hiểu, không phải từ một đề xuất đã được xác minh của SEC (Ủy ban chứng khoán và sàn giao dịch Mỹ). Một số người đọc đã thấy miễn trừ của nhân viên cho chứng khoán thu nhập cố định và nhảy đến một kết luận lớn hơn: nếu quy tắc được xem xét với trọng tâm là cổ phiếu, thì có lẽ crypto cũng đang bị đẩy ra ngoài. Điều đó có thể nghe hợp lý, nhưng nó vẫn là một bước nhảy vọt ngoài các tài liệu hiện có.

Không có đề xuất chính thức nào của SEC (Ủy ban chứng khoán và sàn giao dịch Mỹ) trong nghiên cứu địa phương cho thấy Quy tắc 15c2-11 đang được viết lại để chỉ dành cho cổ phiếu. Không có thông báo Sổ đăng ký Liên bang nào được xác định. Không có cuộc bỏ phiếu của Ủy ban nào được xác định. Và không có nguồn chính nào trong bản tóm tắt nói rằng hành động tháng 11 năm 2024 trực tiếp loại bỏ crypto khỏi quy tắc.

Điều đó có nghĩa là người đọc crypto nên coi đây là một tín hiệu cấu trúc thị trường gián tiếp nhiều nhất. Nó có thể ảnh hưởng đến cách các luật sư, nhà môi giới-đại lý và các nhóm tuân thủ suy nghĩ về phạm vi thực tế của quy tắc. Nó không giải quyết liệu bất kỳ tài sản kỹ thuật số nào có phải là chứng khoán hay không, và nó không tạo ra một ngoại lệ crypto rõ ràng.

Điều này tương tự như các lĩnh vực khác nơi các tiêu đề crypto có thể vượt xa các giấy tờ cơ bản. Các câu chuyện về thị trường dự đoán, các cuộc tranh luận về định giá Bitcoin và các cuộc thảo luận về chính sách staking thường di chuyển nhanh hơn trên mạng xã hội so với trong các hồ sơ chính thức. Đặc biệt trong các câu chuyện điều tiết, việc nộp hồ sơ quan trọng hơn việc đóng khung.

Các Nhà Giao Dịch và Nhà Môi Giới-Đại Lý Nên Theo Dõi Điều Gì Tiếp Theo

Điểm kiểm tra tiếp theo rất đơn giản. Nếu SEC (Ủy ban chứng khoán và sàn giao dịch Mỹ) thực sự di chuyển để thu hẹp Quy tắc 15c2-11 trên cơ sở chính thức, người đọc nên mong đợi một đề xuất của Ủy ban, một thông báo được công bố hoặc một cuộc bỏ phiếu giải thích rõ ràng về sửa đổi. Đó là mức độ bằng chứng cần thiết trước khi xem đây là một thay đổi quy tắc rộng hơn.

Cho đến lúc đó, kết luận thực tế hẹp hơn. Thay đổi đã được xác minh là nhân viên SEC (Ủy ban chứng khoán và sàn giao dịch Mỹ) đã bảo tồn miễn trừ thực thi cho một số báo giá thu nhập cố định. Điều đó quan trọng trong các thị trường truyền thống vì nó loại bỏ sự không chắc chắn xung quanh cách quy tắc đã sửa đổi sẽ ảnh hưởng đến hoạt động giao dịch trái phiếu.

Đối với các nhà giao dịch crypto, kết luận chủ yếu là về kỷ luật. Theo dõi các hồ sơ chính thức trước khi giả định một sự thay đổi chính sách crypto đã xảy ra. Một thư của nhân viên có thể quan trọng, nhưng nó không giống như SEC (Ủy ban chứng khoán và sàn giao dịch Mỹ) viết lại một quy tắc cho mọi loại tài sản.

Điểm mấu chốt thân thiện với người mới: điều gì đó quan trọng đã xảy ra với Quy tắc 15c2-11, nhưng đó là một quyết định miễn trừ không hành động về thu nhập cố định, không phải là một cuộc đàn áp crypto đã được chứng minh hoặc miễn trừ crypto. Nếu một hành động trong tương lai của SEC (Ủy ban chứng khoán và sàn giao dịch Mỹ) thực sự thay đổi phạm vi của quy tắc đối với tài sản kỹ thuật số, bằng chứng nên xuất hiện trong các tài liệu chính thức của Ủy ban thay vì chỉ trong một thư của nhân viên.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành tư vấn pháp lý, đầu tư hoặc tài chính.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành tư vấn tài chính hoặc đầu tư. Thị trường tiền điện tử và tài sản kỹ thuật số có rủi ro đáng kể. Luôn tự nghiên cứu trước khi đưa ra quyết định.