Trump Gia Tăng Sức Ép Lên Các Ngân Hàng Khi Đạo Luật CLARITY Bị Đình Trệ

Trong một bài đăng trên Truth Social vào ngày 4 tháng 3, Trump cáo buộc các ngân hàng đang tích cực làm suy yếu Đạo luật CLARITY, cảnh báo rằng việc không thúc đẩy luật này có nguy cơ làm mất vị thế thống trị của Mỹ trong ngành công nghiệp tiền điện tử trước các đối thủ cạnh tranh nước ngoài, đặc biệt nêu tên Trung Quốc. "Các Ngân hàng đang đạt lợi nhuận kỷ lục, và chúng tôi sẽ không cho phép họ làm suy yếu Chương trình nghị sự Tiền điện tử mạnh mẽ của chúng tôi," Trump viết, thêm rằng các ngân hàng "không nên cố gắng phá hoại Đạo luật Genius, hoặc bắt giữ Đạo luật Clarity làm con tin."

Sự can thiệp này là biểu hiện trực tiếp nhất của sự thất vọng của tổng thống với một tình trạng bế tắc hiện đã làm tê liệt Ủy ban Ngân hàng Thượng viện trong gần hai tháng.

Trump ở trạng thái tốt như mọi khi, Nguồn: Truth Social

Đạo luật CLARITY sẽ làm gì

Đạo luật Rõ ràng Thị trường Tài sản số — chính thức là H.R. 3633 — đã được Hạ viện thông qua vào tháng 7 năm 2025 với tỷ lệ phiếu 294-134, với sự hỗ trợ đáng kể từ cả hai đảng. Dự luật sẽ thiết lập khung liên bang toàn diện đầu tiên cho thị trường tài sản kỹ thuật số, giải quyết tranh chấp thẩm quyền kéo dài bằng cách trao quyền giám sát độc quyền cho Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai đối với thị trường giao dịch spot hàng hóa số trong khi vẫn bảo tồn thẩm quyền của SEC (Ủy ban chứng khoán và sàn giao dịch Mỹ) đối với các tài sản hợp đồng đầu tư.

Theo các nhà phân tích JPMorgan, việc thông qua dự luật sẽ giảm sự mơ hồ về quy định đủ để khuyến khích các quỹ hưu trí, công ty bảo hiểm và công ty quản lý tài sản chuyển từ phân bổ tiền điện tử mang tính khám phá sang các vị thế có độ tin tưởng cao — đại diện cho dòng vốn tổ chức tiềm năng đã nằm ngoài lề trong nhiều năm.

Dự luật này theo sau Đạo luật GENIUS, mà Trump đã ký thành luật vào tháng 7 năm 2025 và đã thiết lập khung liên bang đầu tiên cho stablecoin thanh toán. Cùng nhau, hai phần luật này đại diện cho cốt lõi của những gì chính quyền đã mô tả là chiến lược biến Hoa Kỳ thành trung tâm toàn cầu của nền kinh tế tiền điện tử.

Nó đã bị đình trệ ở đâu — và tại sao

Mặc dù đã vượt qua Hạ viện một cách thoải mái, Đạo luật CLARITY đã bị mắc kẹt trong tình trạng bế tắc của Thượng viện kể từ tháng 1, khi Ủy ban Ngân hàng Thượng viện đã hoãn vô thời hạn cuộc bỏ phiếu đánh dấu đã lên kế hoạch sau khi Coinbase rút lại sự hỗ trợ vào phút chót vì lo ngại về một đề xuất sửa đổi liên quan đến thanh toán lãi suất stablecoin.

Tranh chấp cốt lõi liên quan đến việc liệu các nền tảng tiền điện tử có nên được phép cung cấp lợi suất hoặc phần thưởng cho người dùng nắm giữ stablecoin hay không. Đạo luật GENIUS cấm các nhà phát hành stablecoin trả lãi, nhưng đã để ngõ một lỗ hổng cho phép các sàn giao dịch và trung gian làm như vậy. Ngành ngân hàng đã lập luận rằng sự thiếu sót này đe dọa cơ sở tiền gửi của họ, vì stablecoin có lợi suất có thể cạnh tranh trực tiếp với các sản phẩm tiết kiệm truyền thống.

Tại hai cuộc họp do Nhà Trắng môi giới vào đầu tháng 2, các đại diện ngân hàng đã đến với một tài liệu yêu cầu cấm hoàn toàn lợi suất stablecoin — một lập trường mà ngành công nghiệp tiền điện tử mô tả là nỗ lực loại bỏ cạnh tranh hơn là giải quyết các mối quan ngại về sự ổn định hợp pháp. Không có thỏa hiệp nào nổi lên.

Chủ tịch Ủy ban Ngân hàng Thượng viện Tim Scott vẫn giữ thái độ lạc quan công khai, nói với Fox Business rằng ông hy vọng Đạo luật CLARITY sẽ trở thành luật trước cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ. "Khi bạn nhìn vào cấu trúc thị trường, bản thân luật, một điều chúng ta có thể hiểu là đây là một sự thay đổi thế hệ," Scott nói. Riêng biệt, CEO của Ripple Brad Garlinghouse đã ước tính 80 đến 90 phần trăm khả năng Đạo luật CLARITY được thông qua vào cuối tháng 4, thúc giục các ngân hàng đàm phán một cách thiện chí.

Khía cạnh Cạnh tranh

Việc Trump đề cập đến Trung Quốc không phải là trang trí hùng biện. Nó phản ánh một mối lo ngại thực sự trong số các nhà hoạch định chính sách tiền điện tử Hoa Kỳ rằng sự chậm trễ về quy định đang tạo ra một khoảng trống mà các khu vực pháp lý khác đang chuyển sang lấp đầy.

Khung MiCA của Liên minh Châu Âu đã hoạt động. Hồng Kông có chế độ cấp phép stablecoin đã được thiết lập. Tính đến tháng 6 năm 2025, Việt Nam đã thông qua luật tạo ra khung quy định tài sản kỹ thuật số có hiệu lực từ tháng 1 năm 2026. Mỗi động thái này đại diện cho một khu vực pháp lý đang tích cực định vị để thu hút cơ sở hạ tầng tiền điện tử, nhân tài và vốn mà Hoa Kỳ vẫn chưa chính thức đáp ứng.

Các thị trường dự đoán đã chú ý. Polymarket hiện định giá khả năng Đạo luật CLARITY được ký thành luật vào năm 2026 ở mức 72%, tăng từ khoảng 62% một tuần trước đó. Ủy ban Ngân hàng Thượng viện được báo cáo là đang nhắm mục tiêu đánh dấu vào giữa đến cuối tháng 3 — một lịch trình cho phép một cuộc bỏ phiếu toàn thể Thượng viện trước khi lịch lập pháp thắt chặt trước chiến dịch giữa nhiệm kỳ.

Điều gì sẽ xảy ra tiếp theo

Rào cản thủ tục ngay lập tức là đánh dấu của Ủy ban Ngân hàng Thượng viện, phải được theo sau bởi hòa giải với một dự luật song song từ Ủy ban Nông nghiệp Thượng viện trước khi bất kỳ văn bản thống nhất nào có thể tiến tới cuộc bỏ phiếu toàn thể Thượng viện. Cuộc bỏ phiếu đó sau đó sẽ yêu cầu ngưỡng 60 phiếu tiêu chuẩn, có nghĩa là một số th参議viên Dân chủ sẽ cần phải vượt qua ranh giới.

Baker McKenzie đã lưu ý tầm quan trọng của thời điểm này, mô tả sự chậm trễ của Đạo luật CLARITY là tiết lộ một căng thẳng rộng lớn hơn trong cách Washington tiếp cận quy định tài sản kỹ thuật số — không phải sự phản đối về mặt tư tưởng, mà là một va chạm giữa hai ngành công nghiệp mạnh mẽ và có nguồn lực tốt với lợi ích ngắn hạn không tương thích.

Hiện tại, áp lực công khai của Trump đã làm sắc nét va chạm đó thành một chỉ thị của tổng thống. Liệu các ngân hàng di chuyển, ngành công nghiệp tiền điện tử nhượng bộ về lợi suất, hay một văn bản thỏa hiệp làm hài lòng cả hai vẫn là câu hỏi mà Ủy ban Ngân hàng Thượng viện sẽ cần trả lời trước mùa xuân.