Tâm trạng xung quanh tài sản kỹ thuật số đã thay đổi một lần nữa trong số các nhà phân bổ vốn lớn nhất thế giới, theo Ron Biscardi, Giám đốc điều hành của iConnections, công ty tổ chức một trong những hội nghị giới thiệu vốn lớn nhất toàn cầu.

Biscardi, người đã dành hơn 25 năm trong ngành đầu tư thay thế và điều hành một nền tảng đại diện cho hơn 55 nghìn tỷ đô la tài sản, có một vị trí hàng đầu. Công ty của ông theo dõi hàng nghìn cuộc họp giữa các nhà quản lý quỹ và các nhà đầu tư tổ chức mỗi năm. Dữ liệu đó cho thấy tâm lý có thể thay đổi nhanh chóng như thế nào.

Sau vài năm "khó khăn" sau sự sụp đổ thị trường Crypto sau sự sụp đổ FTX vào năm 2022, sự quan tâm bắt đầu ổn định tại hội nghị năm ngoái, ông nhớ lại. "[Vào năm 2025] chúng tôi bắt đầu thấy các quỹ muốn quay lại, muốn chi một số tiền," ông nói. Sự lạc quan xung quanh lập trường quy định thân thiện hơn với Crypto ở Washington đã giúp ích, ngay cả khi tiến độ đã chậm.

"Tôi cảm thấy những gì chúng tôi đang thấy bây giờ tại sự kiện [năm nay] là một trải nghiệm bình thường hơn," Biscardi nói. "Nó không cực kỳ điên rồ, nhưng cũng không phải [như] 'Tôi không muốn đến gần nó.'"

Một sự thay đổi về giọng điệu

Hơn 75 quỹ tài sản kỹ thuật số đã tham gia sự kiện năm nay, tạo ra khoảng 750 cuộc họp giữa các nhà quản lý và nhà phân bổ vốn, một mức tương đương với năm 2022 khi sự quan tâm đến Crypto tăng vọt trước khi FTX sụp đổ. Gần một phần tư đối tác hạn chế trên nền tảng iConnections hiện cho biết sự quan tâm đến các chiến lược tài sản kỹ thuật số, củng cố rằng Crypto đã trở thành một phần được thiết lập trong các khoản đầu tư thay thế thay vì một khoản phân bổ ngoài rìa.

Các văn phòng gia đình đại diện cho nhóm LP lớn nhất bày tỏ sự quan tâm, phù hợp với thành tích của họ trong việc hỗ trợ các loại tài sản mới nổi và hướng đến đổi mới.

Và xu hướng này đã phát triển trong những năm gần đây. Trong khi một số văn phòng gia đình vẫn thận trọng về tài sản, nhiều nhà quản lý tài sản truyền thống đang chịu áp lực ngày càng tăng để cung cấp tài sản kỹ thuật số cho các khách hàng giàu có, đặc biệt là ở các điểm nóng Crypto như Dubai, Thụy Sĩ và Singapore.

Sự quan tâm này vẫn rất sống động bất chấp Mùa đông Crypto, với giá của Bitcoin BTC$66,045.39 giảm gần 25% kể từ đầu năm và vốn hóa thị trường của nó mất hơn một nghìn tỷ giá trị kể từ mức cao nhất mọi thời đại vào tháng 10. Cổ phiếu của các công ty Crypto phổ biến, như Coinbase (COIN) hoặc Strategy (MSTR), cũng đang giao dịch thấp hơn đáng kể trong năm nay, kém hiệu suất hơn hầu hết các cổ phiếu công nghệ khác.

Tuy nhiên, Biscardi tin rằng các nhà quản lý tài sản kỹ thuật số "rất, rất gần để đạt được tính hợp pháp thể chế." Bitcoin, ông nói, đã vượt qua ranh giới đó, nhưng các altcoin gần. "Phần cuối cùng thực sự là khuôn khổ quy định cho phép họ làm điều đó một cách an toàn."

Đối với các giám đốc đầu tư, vấn đề đó chiếm ưu thế. "Các rào cản quy định là số một," Biscardi nói. "Nó luôn luôn quay lại điều đó."

Các nhà phân bổ vốn lớn, ông lưu ý, là những người ủy thác. "Đó không phải là tiền của họ, họ là những người ủy thác cho tiền của người khác, và nó có thể là một danh mục cực kỳ thú vị, nhưng họ sẽ không phân bổ ở đó cho đến khi họ có thể nói với hội đồng quản trị của họ rằng họ đang làm điều đó theo cách có trách nhiệm, an toàn."

Giọng điệu của cuộc tranh luận cũng đã thay đổi. Vào năm 2022, một số nhà đầu tư vẫn đặt câu hỏi liệu Crypto có thực sự hay là một kế hoạch Ponzi. "Tôi không nghe thấy điều đó nữa," Biscardi nói.

Trên thực tế, một số nguồn vốn bảo thủ truyền thống, chẳng hạn, đã tham gia. Các quỹ tài trợ, có xu hướng tập trung vào sự ổn định lâu dài và tránh những biến động mạnh trong các loại tài sản mới, đã bắt đầu phân bổ cho các quỹ giao dịch sàn Bitcoin và ether. Ý tưởng không phải là cải tổ danh mục đầu tư mà là thêm mức độ tiếp xúc được đo lường có thể nâng cao lợi nhuận trong những năm thị trường Crypto hoạt động tốt, đặc biệt là khi nhiều nhà đầu tư kỳ vọng cổ phiếu sẽ mang lại lợi nhuận khiêm tốn hơn so với thập kỷ qua.

Vẫn là một tài sản rủi ro

Tuy nhiên, các nhà phân bổ vốn coi Bitcoin "nhiều hơn như một tài sản rủi ro" hơn là một kho lưu trữ giá trị. "Bitcoin chỉ không hoạt động theo cách đó," ông nói, chỉ ra mối tương quan của nó với cổ phiếu thay vì vàng trong thời kỳ căng thẳng thị trường.

Tương tự, việc mua token trực tiếp vẫn hiếm gặp trong các tổ chức. Thay vào đó, ông nghe nhiều hơn về các cấu trúc ETF và quỹ. Các đối tác hạn chế dựa vào các đối tác chung để chọn các token cụ thể. "Các LP tham gia vào không gian thực sự đang tìm đến các GP để đưa ra những quyết định đó."

Điều không hiếm là các công ty Crypto đầu tư vào việc lan truyền nhận thức về các sản phẩm và dịch vụ của họ. Theo Biscardi, số lượng tài trợ đã tăng đáng kể tại sự kiện năm nay, với các công ty như BitGo (BTGO), Galaxy Digital (GLXY), Ripple và Blockstream đều giữ tư cách nhà tài trợ hàng đầu.

Đọc thêm: Bitcoin đang mắc kẹt trong một rãnh nhưng JPMorgan cho biết luật mới có thể là tia lửa cuối cùng