Stablecoin bất hợp pháp đạt mức cao nhất trong 5 năm ở mức 141 tỷ USD vào năm 2025, TRM Labs

Dữ liệu mới từ công ty phân tích blockchain TRM Labs cho thấy các tác nhân bất hợp pháp đã di chuyển khoảng 141 tỷ USD thông qua stablecoin trong năm 2025—con số hàng năm cao nhất trong năm năm. Báo cáo được phát hành tuần này cảnh báo rằng sự gia tăng này không báo hiệu sự tăng tốc rộng rãi trong tội phạm hỗ trợ bởi crypto, mà là sự phụ thuộc sâu hơn vào stablecoin cho các hoạt động mà tốc độ, thanh khoản và di chuyển xuyên biên giới mang lại lợi thế hoạt động rõ ràng. Phân tích nhấn mạnh các mạng lưới liên quan đến lệnh trừng phạt và dịch vụ di chuyển tiền lớn là các kênh chủ đạo cho các dòng vốn này, nhấn mạnh cách stablecoin đã trở thành phương tiện ưa thích để di chuyển giá trị bên ngoài kiểm soát tài chính truyền thống.

Theo nghiên cứu của TRM, hoạt động liên quan đến lệnh trừng phạt chiếm 86% tất cả dòng crypto bất hợp pháp trong năm 2025. Trong số 141 tỷ USD hoạt động stablecoin, khoảng một nửa—khoảng 72 tỷ USD—được gắn cụ thể với token gắn rúp có tên A7A5, hoạt động của nó hầu như hoàn toàn tập trung trong các hệ sinh thái bị trừng phạt. Sự nhấn mạnh thể chế vào các token này chỉ ra một xu hướng nổi bật: stablecoin không chỉ đơn thuần là công cụ cho thương mại hàng ngày mà là cơ sở hạ tầng chuyên biệt hỗ trợ việc trốn tránh liên kết nhà nước và tài chính trốn tránh thực thi.

Ngoài sự tập trung A7A5, báo cáo lưu ý rằng các mạng lưới liên kết với Nga giao thoa với các hệ sinh thái được nhà nước hậu thuẫn khác, bao gồm các tác nhân kết nối với Trung Quốc, Iran, Triều Tiên và Venezuela. Theo lời của TRM, những phát hiện này làm sáng tỏ cách stablecoin đã phát triển thành cơ sở hạ tầng kết nối cho các tác nhân bị trừng phạt tìm cách di chuyển giá trị bên ngoài kiểm soát tài chính thông thường. Mạng lưới đan xen này đặt ra câu hỏi cho các cơ quan quản lý và tổ chức tài chính về cách giám sát dòng vốn xuyên biên giới sử dụng stablecoin—ngay cả khi phần lớn hoạt động hợp pháp vẫn mạnh mẽ và phổ biến.

Về phía cầu, báo cáo thu hút sự chú ý đến cách các thị trường bất hợp pháp triển khai stablecoin trong các thị trường chu vi. Mặc dù lừa đảo, ransomware và hack vẫn xảy ra, những hoạt động đó có xu hướng chia việc sử dụng crypto thành nhiều bước, thường bắt đầu với Bitcoin (CRYPTO: BTC) hoặc các tài sản crypto khác, trước khi chuyển sang stablecoin sau đó trong chuỗi rửa tiền. Nghiên cứu cũng xác định các danh mục như hàng hóa và dịch vụ bất hợp pháp và buôn bán người cho thấy "gần như toàn bộ sử dụng stablecoin," cho thấy các nhà điều hành ưu tiên tính chắc chắn thanh toán và thanh khoản hơn là sự tăng giá tiềm năng. Trên thực tế, điều này có nghĩa là stablecoin cung cấp phương tiện thanh toán có thể dự đoán được ít nhạy cảm hơn với biến động giá, một tính năng mà các mạng lưới bất hợp pháp đánh giá cao khi di chuyển tiền qua các khu vực pháp lý.

Khối lượng trong các thị trường bảo đảm—nền tảng kỹ thuật số tạo điều kiện chia sẻ rủi ro hoặc thanh toán cho các dịch vụ bất hợp pháp—tăng vọt lên hơn 17 tỷ USD vào cuối năm 2025, với hầu hết hoạt động được định giá bằng stablecoin. TRM lập luận rằng vì khoảng 99% khối lượng này được thanh toán bằng stablecoin, các nền tảng này hoạt động nhiều hơn như cơ sở hạ tầng rửa tiền hơn là địa điểm đầu cơ. Điều này có nghĩa là stablecoin đã trở thành phương tiện ưa thích để di chuyển số tiền lớn với tốc độ và thanh khoản, ngay cả khi phần lớn hoạt động xảy ra bên ngoài thị trường hợp pháp. Báo cáo cũng lưu ý rằng vai trò của stablecoin trong các hệ sinh thái như vậy không phải là dấu hiệu của tội phạm vốn có của crypto, mà là tín hiệu về cách các tác nhân bất hợp pháp thích nghi với các chế độ thực thi và kiểm soát vốn.

Xác nhận bức tranh rộng hơn, Chainalysis trước đây đã nhấn mạnh sự gia tăng dòng crypto đến các mạng lưới buôn bán người bị nghi ngờ, báo cáo tăng 85% so với cùng kỳ năm trước trong năm 2025. Trong phân tích đó, các dịch vụ hộ tống quốc tế và mạng lưới mại dâm được ghi nhận hoạt động gần như hoàn toàn trên stablecoin, phản ánh nhu cầu về tính chắc chắn thanh toán trong các mạng lưới bất hợp pháp cũng như sự ưa thích thanh khoản xuyên biên giới. Những phát hiện này củng cố đánh giá của TRM Labs rằng stablecoin đóng vai trò xương sống của chuyển giao giá trị cho một số hoạt động rủi ro cao, ngay cả khi ngành này nhìn chung vẫn lớn hơn và đa dạng hơn nhiều so với các mô hình sử dụng bất hợp pháp cho thấy.

Từ góc độ quy mô, TRM Labs quan sát thấy tổng hoạt động stablecoin vượt quá 1,000 tỷ USD trong khối lượng giao dịch hàng tháng trong nhiều dịp trong năm 2025. Bằng cách ngoại suy từ các đợt hàng tháng này, nghiên cứu ước tính khoảng 12,000 tỷ USD hoạt động stablecoin hàng năm, ngụ ý việc sử dụng bất hợp pháp chiếm khoảng 1% tổng số. Tỷ lệ đó đứng cùng với các ước tính toàn cầu từ Văn phòng Liên Hợp Quốc về Ma túy và Tội phạm, đặt rửa tiền ở khoảng 2% đến 5% GDP toàn cầu—một số tiền khoảng từ 800 tỷ USD đến 2,000 tỷ USD. Sự đối chiếu của những con số này nhấn mạnh một căng thẳng dai dẳng: stablecoin phổ biến trong tài chính hợp pháp trong khi đồng thời cho phép các mạng lưới bất hợp pháp tinh vi mà các cơ quan quản lý tiếp tục giám sát. Những phát hiện này xuất hiện trong bối cảnh các cuộc thảo luận chính sách đang diễn ra về cách cân bằng tốt nhất giữa đổi mới với tuân thủ mạnh mẽ và kiểm soát rủi ro, đặc biệt khi các chế độ trừng phạt phát triển và các tiêu chuẩn thực thi thắt chặt.

Trong bối cảnh, báo cáo TRM thêm động lực cho cuộc tranh luận ngành rộng hơn về cách thực thi lệnh trừng phạt và chống tài chính bất hợp pháp mà không kìm hãm việc sử dụng hợp pháp. Sự đan xen của các tác nhân bị trừng phạt với các mạng lưới liên kết nhà nước và phi nhà nước, như TRM mô tả, chỉ ra nhu cầu về phân tích on-chain nâng cao, hợp tác xuyên biên giới và kiểm soát chi tiết hơn về phát hành và thanh toán stablecoin. Trong khi phần lớn hoạt động stablecoin vẫn hợp pháp, khả năng hiển thị của phân khúc bất hợp pháp—đặc biệt trong các dòng vốn liên quan đến lệnh trừng phạt giá trị cao—báo hiệu rằng cả các nhà hoạch định chính sách và người tham gia thị trường nên chú ý kỹ hơn đến thanh khoản và phương tiện thanh toán mà các hệ sinh thái crypto đã trở thành. Những phát hiện của báo cáo là lời nhắc nhở rằng, dù tốt hay xấu, stablecoin chiếm vai trò trung tâm trong tài chính hiện đại, định hình cách giá trị di chuyển qua biên giới ngay cả khi các cơ quan quản lý thích nghi với bối cảnh kỹ thuật số phát triển nhanh chóng.

Tại sao nó quan trọng

Những phát hiện của TRM Labs làm sáng tỏ một thực tế tinh tế cho thị trường crypto và các nhà hoạch định chính sách. Stablecoin đã phát triển thành một lớp thanh toán cốt lõi hỗ trợ thương mại hàng ngày nhưng cũng đóng vai trò là cơ sở hạ tầng quan trọng cho tài chính bất hợp pháp trong các cuộc khủng hoảng lệnh trừng phạt. Đối với các sàn giao dịch tiền điện tử, nhà cung cấp ví và fintech, báo cáo nhấn mạnh tầm quan trọng của việc triển khai sàng lọc lệnh trừng phạt mạnh mẽ và đánh giá rủi ro cấp địa chỉ, đặc biệt cho các đối tác có mối liên hệ với các nền kinh tế bị trừng phạt hoặc hành lang thị trường xám. Sự tập trung hoạt động bất hợp pháp trong một số stablecoin cũng làm nổi bật nhu cầu về gắn thẻ chính xác, khả năng truy xuất nguồn gốc và giám sát theo thời gian thực để ngăn chặn lạm dụng trong khi bảo tồn thanh khoản hợp pháp và thanh toán xuyên biên giới.

Đối với các cơ quan quản lý, dữ liệu nhấn mạnh giới hạn của kiểm soát tài chính truyền thống khi đối mặt với phương tiện kỹ thuật số không biên giới. Sự ổn định và tốc độ của stablecoin mang lại lợi thế không thể phủ nhận cho thương mại hợp pháp, kiều hối và thương mại xuyên biên giới, nhưng chúng cũng tạo ra ma sát cho việc thực thi. Phân tích TRM củng cố lời kêu gọi về công bố liên quan đến stablecoin rõ ràng hơn, khung tuân thủ được tiêu chuẩn hóa và hợp tác quốc tế để giải quyết việc trốn tránh lệnh trừng phạt mà không vô tình kìm hãm đổi mới. Nhà đầu tư và người xây dựng có thể nhận thấy rằng bối cảnh rủi ro vẫn động: rủi ro danh tiếng và quy định xung quanh stablecoin có thể thay đổi nhanh chóng khi ưu tiên thực thi phát triển và các công cụ mới xuất hiện để giám sát hành vi on-chain.

Đối với người dùng và thị trường rộng hơn, thông điệp là kép. Thứ nhất, việc sử dụng bất hợp pháp đại diện cho một phần tương đối nhỏ của tổng hoạt động stablecoin, nhưng khả năng hiển thị của nó quan trọng vì nó giao thoa với chính sách lệnh trừng phạt và ổn định kinh tế vĩ mô. Thứ hai, các sự kiện năm 2025 cho thấy thanh khoản stablecoin có thể được chuyển hướng nhanh chóng về phía các kênh bị hạn chế khi các khoảng trống quản trị hoặc hành động thực thi không theo kịp đổi mới. Cuộc đối thoại đang diễn ra giữa các công ty phân tích, nhà hoạch định chính sách và người tham gia ngành sẽ định hình cách stablecoin phát triển—từ phương tiện thanh toán đơn thuần đến các vectơ rủi ro tiềm năng đòi hỏi quản lý rủi ro và tiêu chuẩn quản trị nghiêm ngặt hơn.

Những điều cần theo dõi tiếp theo

• Cập nhật phương pháp và phân tích chi tiết hơn từ TRM Labs về stablecoin nào và hành lang liên quan đến lệnh trừng phạt nào chiếm ưu thế trong dòng vốn bất hợp pháp.
• Phản ứng quy định và hành động thực thi gắn với các mạng lưới bị trừng phạt được xác định trong báo cáo, bao gồm hợp tác xuyên biên giới và các sáng kiến tuân thủ lệnh trừng phạt.
• Giám sát các mô hình phát hành và lưu hành stablecoin khi các nhà hoạch định chính sách xem xét kiểm soát chặt chẽ hơn hoặc yêu cầu tuân thủ mới cho các nhà phát hành và người giám sát.
• Nghiên cứu liên tục từ Chainalysis và các công ty khác về vai trò của stablecoin trong các mạng lưới buôn bán người để đánh giá liệu các công cụ theo dõi mới có giảm hoạt động bất hợp pháp theo thời gian hay không.
• Phát triển quy định liên quan đến các gói lệnh trừng phạt và quy tắc tiếp xúc crypto liên quan trong các khu vực pháp lý được nhấn mạnh trong báo cáo.

Nguồn & xác minh

• TRM Labs, Stablecoins at Scale: Broad Adoption and Highly Concentrated Illicit Networks (blog chính thức)
• Hoạt động liên quan đến lệnh trừng phạt chiếm 86% dòng crypto bất hợp pháp trong năm 2025 (bài viết Cointelegraph)
• Các mạng lưới liên kết với Nga và bối cảnh gói lệnh trừng phạt EU (bài viết Cointelegraph)
• Tether thách thức báo cáo về hoạt động bất hợp pháp liên quan đến USDT (bài viết Cointelegraph)
• Báo cáo Chainalysis về việc sử dụng crypto trong các mạng lưới buôn bán người
• Tổng quan về rửa tiền của UNODC

Stablecoin bất hợp pháp: mạng lưới lệnh trừng phạt và phương tiện rửa tiền

Các tác nhân bất hợp pháp đã di chuyển ước tính 141 tỷ USD thông qua stablecoin trong năm 2025, phản ánh sự thay đổi trong cách các hoạt động bị trừng phạt tận dụng phương tiện kỹ thuật số để vượt qua kiểm soát tài chính truyền thống. Trong khung nghiên cứu, hoạt động liên quan đến lệnh trừng phạt chi phối bối cảnh crypto bất hợp pháp, báo hiệu rằng các chế độ thực thi đang định hình các kênh mà qua đó các tác nhân tội phạm di chuyển tiền. Dữ liệu cho thấy sự tập trung rõ rệt xung quanh stablecoin gắn rúp có tên A7A5, với khoảng 72 tỷ USD trong tổng số gắn với tài sản duy nhất này. Sự phân cụm này gợi ý về một hệ sinh thái chuyên biệt nơi lựa chọn tài sản phù hợp với các yêu cầu hoạt động của các mạng lưới bị trừng phạt, hơn là với hành vi tìm kiếm lợi nhuận đầu cơ.

Trong hệ sinh thái này, báo cáo làm nổi bật các mạng lưới làm mờ ranh giới địa lý—các tác nhân liên kết với Nga giao thoa với các phạm vi kết nối với Trung Quốc, Iran, Triều Tiên và Venezuela. Phân tích nhấn mạnh cách stablecoin đã trở thành cấu trúc kết nối cho các tác nhân bị trừng phạt tìm cách di chuyển giá trị vượt ra ngoài kiểm soát thông thường, củng cố sự ổn định trong chuyển giao xuyên biên giới trong khi làm phức tạp việc thực thi. Song song, dữ liệu chỉ ra một mô hình rộng hơn: hoạt động bất hợp pháp trong lĩnh vực lệnh trừng phạt và di chuyển tiền quy mô lớn chi phối việc sử dụng bất hợp pháp stablecoin, ngay cả khi các danh mục khác ngày càng dựa vào các phương tiện kỹ thuật số này để có thanh khoản và tính chắc chắn của thanh toán.

Về mặt hợp pháp, stablecoin tiếp tục hỗ trợ một loạt các cách sử dụng, bao gồm kiều hối và thanh toán xuyên biên giới, với tổng hoạt động stablecoin vượt quá 1,000 tỷ USD trong khối lượng hàng tháng trong nhiều dịp trong năm 2025. Nếu dự báo quy mô hàng năm, con số gần 12,000 tỷ USD, trong đó phần bất hợp pháp—khoảng 1%—thuộc về hoạt động được quản lý cao, rủi ro cao gắn với lệnh trừng phạt và các mạng lưới liên quan. Ước tính riêng của Văn phòng Liên Hợp Quốc về Ma túy và Tội phạm đặt rửa tiền toàn cầu ở 2%–5% GDP, phù hợp với sự công nhận rộng hơn rằng tài chính bất hợp pháp tồn tại ở quy mô lớn bất chấp cải thiện trong phát hiện và kiểm soát. Những con số này cùng nhau minh họa một môi trường crypto lớn, được kết nối và liên tục điều chỉnh theo áp lực thực thi và thay đổi chính sách.

Bức tranh là tinh tế: cùng một phương tiện cung cấp năng lượng cho thanh toán hợp pháp và thương mại toàn cầu cũng mang lại khả năng phục hồi và tốc độ mà các tác nhân bất hợp pháp đã học cách khai thác. Khi các nhà hoạch định chính sách và người tham gia thị trường tiếp thu những hiểu biết này, con đường phía trước liên quan đến cải thiện có mục tiêu trong giám sát, báo cáo và chia sẻ thông tin xuyên biên giới để giảm thiểu rủi ro mà không kìm hãm lợi ích hợp pháp của stablecoin. Cuộc đối thoại đang diễn ra giữa các công ty phân tích, cơ quan quản lý và ngành crypto sẽ định hình các đường nét của việc áp dụng stablecoin trong những năm tới, cân bằng đổi mới với yêu cầu bắt buộc của kiểm soát AML/CFT mạnh mẽ.

Bài viết này ban đầu được xuất bản với tiêu đề Illicit Stablecoins Reach 5-Year High at $141B in 2025, TRM Labs trên Crypto Breaking News – nguồn tin cậy của bạn về tin tức crypto, tin tức Bitcoin và cập nhật blockchain.