Phê Phán Nghiêm Khắc của Vitalik Buterin: Tại Sao Hầu Hết 'DeFi' Là Giả Mạo và Phi Tập Trung Thực Sự Đòi Hỏi Điều Gì

BitcoinWorld

Lời phê phán gay gắt của Vitalik Buterin: Tại sao hầu hết 'DeFi' là giả mạo và Phi tập trung thực sự đòi hỏi điều gì

Trong một tuyên bố đã gây chấn động toàn bộ lĩnh vực tiền điện tử, đồng sáng lập Ethereum Vitalik Buterin đã đưa ra đánh giá gay gắt về bối cảnh tài chính phi tập trung hiện tại, gọi một phần đáng kể của nó là 'giả mạo'. Phát biểu từ góc nhìn toàn cầu vào ngày 21 tháng 3 năm 2025, lời phê phán của Buterin thách thức những câu chuyện nền tảng của một ngành được định giá hàng trăm tỷ đô la, cho rằng hầu hết các dự án hiểu sai và trình bày sai mục đích cốt lõi của DeFi. Bình luận quan trọng này buộc phải xem xét lại một cách nghiêm túc về việc phi tập trung tài chính thực sự đòi hỏi gì ngoài việc tạo ra lợi suất đơn thuần.

Lập luận cốt lõi của Vitalik Buterin chống lại DeFi giả mạo

Vitalik Buterin đã diễn đạt lời phê phán của mình chủ yếu thông qua một bài đăng chi tiết trên nền tảng mạng xã hội X. Ông cho rằng mục đích cách mạng thực sự của tài chính phi tập trung không phải là tối ưu hóa lợi suất không ngừng, điều đã trở thành câu chuyện tiếp thị chủ đạo. Thay vào đó, ông khẳng định rằng mục tiêu tối quan trọng phải là phi tập trung hóa hoàn toàn rủi ro đối tác. Do đó, nhiều giao thức cho vay phổ biến và chiến lược gửi tiền phụ thuộc nhiều vào stablecoin tập trung như USDC không vượt qua được bài kiểm tra cơ bản này. Buterin giải thích rằng các hệ thống này chỉ đơn thuần chuyển rủi ro quan trọng của họ cho một tổ chức tập trung - nhà phát hành stablecoin. Do đó, họ không thể đảm bảo khả năng tự quản lý thực sự hoặc khả năng chống kiểm duyệt, là những nguyên tắc nền tảng của DeFi. Phân tích của ông cung cấp một bài kiểm tra rõ ràng: nếu sự ổn định của hệ thống phụ thuộc vào bên thứ ba đáng tin cậy, thì đó không phải là tài chính phi tập trung thực sự.

Nghịch lý tài sản tập trung trong giao thức cho vay

Lời phê phán của Buterin tập trung vào một mâu thuẫn phổ biến trong hệ sinh thái DeFi. Nhiều nền tảng cho vay hàng đầu, bao gồm Aave và Compound, nổi bật với các thị trường cho stablecoin tập trung. Ví dụ, người dùng gửi USDC để kiếm lãi suất hoặc sử dụng nó làm tài sản thế chấp để vay các tài sản khác. Tuy nhiên, USDC được phát hành bởi Circle, một công ty tài chính được quản lý duy trì toàn quyền đóng băng địa chỉ hoặc đưa vào danh sách đen các token. Thực tế này tạo ra một lỗ hổng nghiêm trọng. Nếu Circle đóng băng một lượng lớn USDC được sử dụng làm tài sản thế chấp trong một giao thức DeFi, nó có thể kích hoạt hiệu ứng thanh lý dây chuyền và làm mất ổn định toàn bộ thị trường cho vay. Điểm thất bại duy nhất này mâu thuẫn trực tiếp với tinh thần của phi tập trung. Lập luận của Buterin nhấn mạnh rằng trong khi mã hợp đồng thông minh có thể được phi tập trung, thì tài sản cốt lõi hỗ trợ hoạt động kinh tế thì không, khiến toàn bộ cấu trúc trở nên 'giả mạo' trong bối cảnh lý tưởng DeFi thuần túy.

Phân tích chuyên gia và bối cảnh lịch sử

Các nhà mật mã tài chính và nhà kinh tế học blockchain đã tranh luận lâu dài về sự căng thẳng này. Tiến sĩ Merav Ozair, một nhà nghiên cứu blockchain tại Đại học Rutgers, lưu ý: 'Ngành công nghiệp đã nhầm lẫn khả năng tiếp cận với phi tập trung. Việc dễ dàng tham gia thông qua stablecoin quen thuộc đã thúc đẩy việc áp dụng, nhưng nó phải trả giá bằng việc tích hợp các điểm thất bại trung tâm.' Sự đánh đổi này trở nên rõ ràng trong cuộc khủng hoảng ngân hàng tháng 3 năm 2023 khi USDC tạm thời mất neo do tiếp xúc với Silicon Valley Bank, gây hoảng loạn trên khắp DeFi. Hơn nữa, sự sụp đổ của UST của Terra vào năm 2022, trong khi là một stablecoin thuật toán, đã chứng minh những nguy hiểm của thiết kế lỗi nhưng cũng nhấn mạnh việc cộng đồng tìm kiếm các giải pháp thay thế phi tập trung. Nhận xét của Buterin tập trung lại cuộc trò chuyện về sự thuần khiết về kiến trúc so với tăng trưởng thực dụng, một cuộc tranh luận trung tâm trong sự phát triển của chính Ethereum.

Stablecoin thuật toán và con đường đến DeFi thực sự

Ngược lại với các hệ thống phụ thuộc vào tài sản tập trung, Vitalik Buterin chỉ ra stablecoin thuật toán được thế chấp quá mức như một thiết kế gần hơn với các nguyên tắc DeFi thực sự. Các giao thức như DAI của MakerDAO là ví dụ điển hình. DAI không được bảo đảm bởi quyền yêu cầu đô la trong ngân hàng. Thay vào đó, nó được tạo ra khi người dùng khóa thặng dư tài sản thế chấp crypto (như ETH) vào hợp đồng thông minh. Rủi ro biến động tài sản thế chấp được quản lý bởi logic on-chain minh bạch của giao thức và được phân phối trên toàn cầu mạng lưới các keeper và nhà tạo lập thị trường. Buterin đề xuất mô hình này phân phối và quản lý rủi ro tốt hơn thông qua các cơ chế phi tập trung thay vì dựa vào một bên bảo lãnh tập trung. Bảng sau so sánh hai mô hình:

Tuy nhiên, Buterin và các chuyên gia khác thừa nhận rằng các mô hình thuật toán phải đối mặt với những thách thức đáng kể của riêng họ, chủ yếu xoay quanh khả năng mở rộng, hiệu quả vốn và duy trì sự ổn định trong thời kỳ biến động thị trường cực đoan.

Tác động rộng hơn và phản ứng của ngành

Nhận xét của Vitalik Buterin đã châm ngòi cho cuộc thảo luận sôi nổi giữa các nhà phát triển, nhà đầu tư và cơ quan quản lý. Những người ủng hộ 'DeFi thực dụng' cho rằng việc tích hợp với các tài sản được quản lý là cầu nối cần thiết cho việc áp dụng và ổn định rộng rãi. Ngược lại, những người 'theo chủ nghĩa thuần túy' xem tuyên bố của Buterin như một sự điều chỉnh đã trễ từ lâu. Lời phê phán cũng mang ý nghĩa đối với khung quy định. Nếu tài sản chính của một giao thức được tập trung, các cơ quan quản lý có thể lập luận rằng toàn bộ hoạt động thuộc giám sát tài chính truyền thống. Cuộc tranh luận này ảnh hưởng trực tiếp đến nơi dòng vốn thể chế chảy và cách thế hệ tiếp theo của các giao thức DeFi sẽ được xây dựng. Các phản ứng chính đã nêu bật một số điểm:

• Thay đổi trọng tâm của nhà phát triển: Tăng cường R&D vào các thiết kế stablecoin phi tập trung và thế chấp chuỗi chéo.
• Đánh giá lại rủi ro: Nhà đầu tư đang xem xét kỹ biểu đồ phụ thuộc giao thức vào tài sản tập trung.
• Sự rõ ràng về quy định: Sự phân biệt có thể giúp xác định ranh giới rõ ràng hơn cho các hệ thống phi tập trung thực sự.

Kết luận

Lời phê phán của Vitalik Buterin rằng hầu hết DeFi là 'giả mạo' đóng vai trò như một tiêu chuẩn triết học và thực tiễn quan trọng cho ngành công nghiệp. Nó đưa cuộc trò chuyện vượt ra ngoài các chỉ số giao dịch như Tổng giá trị bị khóa (TVL) và hướng tới đánh giá nghiêm ngặt hơn dựa trên phi tập trung hóa rủi ro. Trong khi việc sử dụng stablecoin tập trung chắc chắn đã thúc đẩy tăng trưởng và áp dụng người dùng, nó đã giới thiệu một sự thỏa hiệp cơ bản. Con đường phía trước, như Buterin gợi ý, có thể liên quan đến đổi mới liên tục trong các nguyên thủy tiền tệ phi tập trung mạnh mẽ như stablecoin thuật toán được thế chấp quá mức. Thách thức lâu dài đối với tài chính phi tập trung sẽ là cân bằng giữa sự thuần khiết về tư tưởng với hiệu quả chức năng để xây dựng các hệ thống thực sự kiên cường, không cần phép và độc lập với các điểm thất bại tập trung. Khoảnh khắc này đại diện cho một lời kêu gọi quan trọng cho hệ sinh thái sắp xếp lại với lời hứa nền tảng của nó về việc loại bỏ các trung gian đáng tin cậy.

FAQs

Q1: Vitalik Buterin có ý gì khi nói DeFi 'giả mạo'?
Buterin lập luận rằng nhiều dự án được gắn nhãn là DeFi là 'giả mạo' vì cuối cùng chúng dựa vào một tài sản hoặc tổ chức tập trung để hoạt động, chẳng hạn như stablecoin USDC do Circle phát hành. Sự phụ thuộc này giới thiệu lại rủi ro đối tác và phủ nhận các nguyên tắc DeFi cốt lõi về tự quản lý và khả năng chống kiểm duyệt.

Q2: Ví dụ về DeFi 'thực sự' theo Buterin là gì?
Buterin trích dẫn stablecoin thuật toán được thế chấp quá mức như DAI của MakerDAO là gần hơn với DeFi thực sự. DAI được tạo ra bởi người dùng khóa tài sản thế chấp crypto thặng dư trong hợp đồng thông minh, phân phối rủi ro thông qua các cơ chế on-chain minh bạch và quản trị phi tập trung, thay vì dựa vào lời hứa của một công ty tập trung.

Q3: Điều này có nghĩa là việc sử dụng USDC trong DeFi là xấu?
Không nhất thiết 'xấu', nhưng nó đại diện cho một sự đánh đổi. Sử dụng USDC mang lại sự ổn định và dễ sử dụng, làm cho DeFi dễ tiếp cận. Tuy nhiên, quan điểm của Buterin là nó thỏa hiệp về phi tập trung, tạo ra một điểm thất bại duy nhất tiềm ẩn nếu nhà phát hành hành động chống lại người dùng giao thức.

Q4: Ngành DeFi đã phản ứng như thế nào với lời phê phán này?
Phản ứng rất khác nhau. Một số đồng ý đó là một lời cảnh báo cần thiết để tập trung vào việc xây dựng cơ sở hạ tầng phi tập trung kiên cường hơn. Những người khác tin rằng việc sử dụng stablecoin tập trung một cách thực dụng là cần thiết để mở rộng quy mô và thu hút hàng triệu người dùng, xem nó như một giai đoạn chuyển tiếp.

Q5: Những thách thức lớn nhất đối với stablecoin phi tập trung như DAI là gì?
Các thách thức lớn bao gồm hiệu quả vốn thấp (yêu cầu nhiều tài sản thế chấp hơn giá trị của stablecoin), sự phức tạp trong quản trị và duy trì neo trong các giai đoạn căng thẳng thị trường cực đoan hoặc thiếu thanh khoản, như lịch sử đã cho thấy với các mô hình thuật toán khác nhau.

Bài đăng này Lời phê phán gay gắt của Vitalik Buterin: Tại sao hầu hết 'DeFi' là giả mạo và Phi tập trung thực sự đòi hỏi điều gì xuất hiện đầu tiên trên BitcoinWorld.