Các nhà đầu tư Trung Quốc đang đổ xô vào futures kim loại khi tiền mặt chồng chất và các lựa chọn đầu tư thực tế cạn kiệt.

Các nhà đầu tư Trung Quốc đang đổ xô vào kim loại. Giá đồng, vàng và bạc đã tăng vọt. Điều này không phải vì các nhà máy cần thêm nguyên liệu. Mà là vì người dân Trung Quốc có quá nhiều tiền mặt và không có nơi thực sự để đầu tư.

Giao dịch trên các sàn giao dịch hợp đồng tương lai Trung Quốc đã trở nên cuồng nhiệt. Bạc, nhôm, niken, thiếc và dây thép đang chứng kiến khối lượng giao dịch khổng lồ. Duncan Wrigley, nhà kinh tế trưởng tại Pantheon Macroeconomics, cho biết: "Chúng tôi đang chứng kiến khối lượng giao dịch ngắn hạn tăng vọt... có khả năng là kết quả của thanh khoản dư thừa với sự khan hiếm các lựa chọn hấp dẫn ở nơi khác."

Những người đầu cơ đang thúc đẩy giá trong khi nền kinh tế chậm lại

Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã bơm tiền vào hệ thống trong nhiều năm. Nhưng giờ đây việc đưa số tiền đó vào bất cứ thứ gì hữu ích đều khó khăn hơn. Vào tháng 12, nguồn cung tiền M2 của Trung Quốc tăng 8,5% so với năm trước. Nhưng nền kinh tế chỉ tăng 3,9% trong quý cuối năm 2025. Khoảng cách đó cho thấy vấn đề.

Chi tiêu bán lẻ vẫn yếu. Các hộ gia đình đang cắt giảm. Các ngân hàng phát hành khoản vay mới ít nhất kể từ năm 2018. Đầu tư tài sản cố định, bao gồm các tòa nhà, máy móc và cơ sở hạ tầng, đã giảm lần đầu tiên. Người dân không chi tiêu và các công ty không đầu tư. Vì vậy, các nhà giao dịch đang đặt cược vào kim loại.

Ngay cả với một số đợt giảm gần đây, giá đồng và vàng vẫn gần mức cao kỷ lục. Nhưng đợt tăng giá không có liên quan đến nhu cầu thực tế. Các nhà máy đang cắt giảm nguyên liệu. Họ không muốn trả giá cao khi nhu cầu của người tiêu dùng đã yếu.

Tuy nhiên, các nhà đầu cơ tài chính Trung Quốc đang phớt lờ sự sụt giảm trong việc sử dụng thực tế. Họ tập trung vào những câu chuyện dài hạn. Bao gồm chuyển đổi năng lượng xanh, lo ngại về tiền tệ khiến vàng trở nên an toàn hơn và nhu cầu AI về kim loại như thiếc. Hơn nữa, chúng ta đang đối mặt với tình trạng thiếu hụt đồng và nhôm trên toàn cầu.

Biến động giá tăng khi đồng giảm từ mức cao

Các sản phẩm đầu tư liên kết với vàng ở Trung Quốc đã tăng gấp đôi trong hai năm. Có hơn 300 sản phẩm vào cuối năm 2025. Giá trị kết hợp của chúng đạt 243 tỷ nhân dân tệ. Đó là một bước nhảy lớn nhưng vẫn còn nhỏ so với thị trường sản phẩm tài chính khổng lồ 180 nghìn tỷ nhân dân tệ của quốc gia.

Đồng đã vượt qua 14,500 đô la một tấn vào tuần trước. Sau đó nó bắt đầu giảm. Vào thứ Sáu, nó giảm ngày thứ ba liên tiếp xuống 12,750 đô la trên Sàn giao dịch kim loại London. Đó là mức giảm 3,1% trong tuần. Hiện tại nó đang có giai đoạn tồi tệ nhất kể từ tháng 4. Các kho ở London, Thượng Hải và New York đầy đồng, nhiều hơn bất kỳ thời điểm nào kể từ năm 2003.

Nhà phân tích David Wilson của BNP Paribas cho biết đồng "vẫn được định giá quá cao" và bất cứ thứ gì trên 11,500 đô la đều "gần như hoàn toàn do đầu cơ thúc đẩy."

Peter Taylor từ Macquarie cho biết giá không phù hợp với việc sử dụng thực tế, mặc dù nhóm của ông đã tăng dự báo về đồng cho quý đầu tiên lên 18% lên 12,900 đô la, cho thấy sự mất kết nối này có thể kéo dài bao lâu.

Zhou Xiao'ou từ Zijin Tianfeng Futures cho biết biến động giá có thể giảm vào tuần tới. Đó là vì nhiều nhà giao dịch ở Trung Quốc đang lùi bước cho Tết Nguyên đán. Lãi suất mở trong hợp đồng tương lai đồng đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ đầu tháng 12.

Nếu bạn đang đọc điều này, bạn đã đi trước một bước. Hãy duy trì điều đó với bản tin của chúng tôi.