Báo cáo: Cuộc Tranh Giành Quyền Lực Aave Gây Ra Sự Sụt Giảm 500 Triệu USD Vốn Hóa Thị Trường

Token quản trị của Aave được báo cáo đã mất nửa tỷ đô la giá trị thị trường vào giữa tháng 12 năm 2025 khi một cuộc xung đột công khai giữa Decentralized Autonomous Organization (DAO) và nhóm phát triển cốt lõi, Aave Labs, khiến các nhà đầu tư hoang mang.

Tranh chấp, được nêu chi tiết trong báo cáo ngày 14 tháng 1 của nhà cung cấp thông tin thị trường Santiment, tập trung vào việc kiểm soát các dòng doanh thu chính và tài sản thương hiệu và đã phát triển thành một bài kiểm tra quan trọng cho quản trị phi tập trung. Tuy nhiên, dữ liệu on-chain cho thấy các nhà đầu tư lớn đã sử dụng sự hoảng loạn như một cơ hội mua vào.

Xung Đột Quản Trị Lay Chuyển Niềm Tin, Sau Đó Ổn Định

Theo Santiment, căng thẳng bắt nguồn từ đầu tháng 12, khi các thành viên DAO nhận thấy rằng phí swap liên quan đến tích hợp CoW Swap mới trên Aave đang được chuyển đến một địa chỉ do Aave Labs kiểm soát thay vì kho bạc DAO.

Trước đây, các khoản phí tương tự đã chảy vào những người nắm giữ token, tạo ra kỳ vọng về lợi ích được chia sẻ. Tuy nhiên, Aave Labs bảo vệ sự thay đổi này là doanh thu từ một sản phẩm mà họ tài trợ độc lập, khiến bất đồng nhanh chóng phát triển thành một cuộc tranh luận rộng hơn về quyền quản trị, thu giá trị và kiểm soát thương hiệu Aave.

Thảo luận đạt đỉnh điểm từ ngày 11 đến ngày 22 tháng 12 năm 2025, khi các đề xuất xuất hiện nhằm chuyển tài sản trí tuệ và tài sản thương hiệu của Aave dưới sự kiểm soát của DAO. Cuộc bỏ phiếu, được đẩy lên Snapshot trong kỳ nghỉ lễ, đã bị chỉ trích về thời điểm và quy trình, với các bên tham gia thị trường lớn, bao gồm Wintermute, công khai phản đối kế hoạch điều chỉnh này. CEO của Wintermute, Evgeny Gaevoy, đã viết vào ngày 26 tháng 12 rằng đề xuất thiếu rõ ràng và có nguy cơ làm sâu sắc thêm xung đột chính trị nội bộ thay vì khắc phục các động lực dài hạn.

Khi sự không chắc chắn lan rộng, giá AAVE đã giảm khoảng 15% tại điểm tồi tệ nhất, góp phần vào mức giảm khoảng 500 triệu đô la trong vốn hóa thị trường. Tuy nhiên, Santiment lưu ý rằng các yếu tố cơ bản vẫn vững chắc, với tiền gửi trên giao thức tăng khoảng 60% so với cùng kỳ năm ngoái và doanh thu hàng tuần đạt mức kỷ lục vào cuối năm 2025.

Tích Lũy Của Cá Voi Và Biến Động Giá Chỉ Ra Sự Lạc Quan Thận Trọng

Trong khi sự quan tâm của nhà đầu tư lẻ nguội lạnh trong suốt tranh chấp, những người nắm giữ lớn lại di chuyển theo hướng ngược lại. Dữ liệu được Santiment trích dẫn cho thấy top 100 địa chỉ AAVE đã nâng tỷ trọng cung của họ từ khoảng 72% lên 80% trong tháng 12. Số dư trên sàn giao dịch cũng giảm, một dấu hiệu cho thấy token đang được rút vào lưu trữ dài hạn thay vì chuẩn bị để bán.

Trong khi đó, số lượng giao dịch của cá voi vẫn im ắng, cho thấy sự tích lũy đều đặn thay vì giao dịch hỗn loạn. Sự chuyển đổi đó trùng với sự thay đổi giọng điệu vào đầu tháng 1, sau khi Aave Labs nói rằng họ sẽ khám phá việc chia sẻ doanh thu được tạo ra bên ngoài giao thức cốt lõi với những người nắm giữ token.

Chỉ số Market Sentiment được theo dõi bởi nền tảng phân tích đã chuyển sang tích cực hơn vào ngày 13 tháng 1 năm 2026, đạt tỷ lệ tăng giá so với giảm giá mạnh nhất kể từ trước tranh chấp.

Biến động giá cũng phản ánh tâm trạng ổn định đó. Tại thời điểm viết bài, AAVE đang giao dịch quanh mức 178 đô la, tăng gần 5% trong 24 giờ qua và hơn 4% trong tuần, mặc dù vẫn giảm hơn 9% trong tháng qua và 38% so với cùng kỳ năm ngoái.

Đối với nhiều người nắm giữ dài hạn, câu chuyện này đã trở thành một bài kiểm tra căng thẳng thay vì một điểm phá vỡ, và với việc Aave Labs phác thảo lộ trình đầy tham vọng cho năm 2026 và các cuộc đàm phán quản trị vẫn đang diễn ra, những tháng tới sẽ cho thấy liệu lệnh ngừng bắn bấp bênh này có trở thành một mô hình rõ ràng hơn cho quyền lực và lợi nhuận trong giao thức DeFi（Decentralized Finance） hay không.

Bài viết Report: Aave Power Struggle Triggers $500M Market Cap Slide xuất hiện đầu tiên trên CryptoPotato.