Chiến lược (MSTR) Stock: Kế hoạch bán 1,25 tỷ USD Bitcoin – Đây là lý do

TLDR

• Strategy có thể bán tới 1,25 tỷ USD Bitcoin để tăng dự trữ tiền mặt, hiện ở mức 2,55 tỷ USD.
• Công ty đã triển khai hai chương trình mua lại cổ phần trị giá 1 tỷ USD mỗi chương trình — một cho cổ phiếu phổ thông, một cho cổ phiếu ưu đãi.
• mNAV của Strategy giảm xuống dưới 1 vào ngày 27/6, đồng nghĩa với việc lợi thế tài chính của công ty đã biến mất.
• Cổ tức ưu đãi STRC được nâng lên 12%, và chính sách dự trữ tiền mặt tối thiểu bao gồm 12 tháng thanh toán đã được thiết lập.
• MSTR được giao dịch ở mức $82,31 tại thời điểm viết bài, giảm 3,5%, trong khi Bitcoin ở mức khoảng $60,275.

Strategy (MSTR) đang thực hiện một bước ngoặt lớn. Công ty từng xây dựng danh tiếng xung quanh việc mua và nắm giữ Bitcoin bằng mọi giá giờ đây đang lên kế hoạch bán một phần — và Phố Wall đang theo dõi sát sao.

Strategy Inc, MSTR

Vào ngày 29/6, Strategy đã nộp kế hoạch bán tới 1,25 tỷ USD Bitcoin. Tiền thu được sẽ được dùng để tăng cường dự trữ tiền mặt, tài trợ cho cổ tức cổ phiếu ưu đãi, thanh toán lãi suất và đáp ứng các nghĩa vụ doanh nghiệp khác.

Cổ phiếu phổ thông MSTR tăng khoảng 5% trong phiên giao dịch trước giờ mở cửa sau tin tức này, mặc dù tại thời điểm viết bài, cổ phiếu đang giao dịch ở mức $82,31, giảm 3,5%. Bản thân Bitcoin đang được giao dịch ở mức khoảng $60,275, tăng 0,6% trong 24 giờ trước đó.

Công ty cho biết việc bán Bitcoin sẽ được thực hiện "theo từng thời điểm" dựa trên điều kiện thị trường và nhu cầu vốn — không theo bất kỳ lịch trình cố định nào.

Một mô hình đang chịu áp lực

Trong nhiều năm, chiến lược của Strategy rất đơn giản: phát hành chứng khoán, mua Bitcoin, lặp lại. Mô hình đó hoạt động hoàn hảo khi Bitcoin tăng giá và mNAV của công ty — tỷ lệ giá trị doanh nghiệp so với lượng Bitcoin nắm giữ — luôn thoải mái trên mức 1.

Vào ngày 27/6, chỉ số này đã giảm xuống dưới mức ngang bằng. Điều đó có nghĩa là mức phí bảo hiểm cho phép Strategy huy động vốn rẻ và tái đầu tư vào Bitcoin đã thực sự biến mất.

Cổ phiếu phổ thông và cổ phiếu ưu đãi của công ty đã giảm mạnh cùng với đà lùi của Bitcoin. MSTR giảm gần 80% trong năm qua. Các cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn mà Strategy bắt đầu bán vào năm 2025 — từng là cách thông minh để tiếp tục mua Bitcoin mà không pha loãng cổ đông phổ thông — đã sụp đổ xuống dưới $75, thấp hơn nhiều so với mệnh giá $100 cần thiết để những giao dịch mua đó có hiệu quả về mặt kinh tế.

Công ty cũng thông báo sẽ thận trọng hơn trong việc phát hành cổ phiếu phổ thông mới, đặc biệt khi cổ phiếu giao dịch gần với giá trị Bitcoin nền tảng.

Hai chương trình mua lại cổ phần mới trị giá tới 1 tỷ USD mỗi chương trình đã được thiết lập — một cho cổ phiếu phổ thông Loại A, một cho Chứng khoán Tín dụng Kỹ thuật số ưu đãi.

Một chính sách hội đồng quản trị mới hiện yêu cầu Strategy duy trì dự trữ tiền mặt tối thiểu tương đương ít nhất 12 tháng thanh toán cổ tức ưu đãi và chi phí lãi vay dự kiến. Dự trữ đó hiện ở mức 2,55 tỷ USD.

Vết nứt đầu tiên xuất hiện sớm hơn

Dấu hiệu đã hiện rõ từ ngày 1/6, khi Strategy tiết lộ đã bán 32 Bitcoin — lần bán đầu tiên kể từ năm 2022. Con số này nhỏ bé so với tổng lượng nắm giữ khoảng 51 tỷ USD, nhưng sức nặng biểu tượng của nó rất lớn.

Người phê bình Bitcoin Peter Schiff không bỏ lỡ cơ hội. Trong một bài đăng ngày 29/6, ông gọi Strategy là "nay đã trở thành người bán Bitcoin," đề cập đến Chương trình Kiếm tiền từ Bitcoin mới được đặt tên của công ty.

Nhà giao dịch phái sinh cấp cao của FalconX, Bohan Jiang, đưa ra nhận định thận trọng hơn: "Mặc dù áp lực bán Bitcoin tăng thêm, điều này chắc chắn có lợi cho cổ phiếu, và cho cả cổ đông phổ thông lẫn cổ đông ưu đãi."

Cổ tức ưu đãi STRC đã được nâng lên 12% như một phần của thông báo này.

Bitcoin gần đây đang chịu áp lực, giảm xuống dưới $59,000 vào tuần trước trước khi phục hồi khiêm tốn.

Bài viết Strategy (MSTR) Stock: Plans to Sell $1.25 Billion in Bitcoin – Here's Why xuất hiện đầu tiên trên CoinCentral.