Quyền chọn Bitcoin của BlackRock có thể thúc đẩy mức cao kỷ lục mới: Chuyên gia

Cố vấn Bitwise Jeff Park cho rằng mức cao lịch sử tiếp theo của Bitcoin có thể không chỉ được thúc đẩy bởi dòng vốn ETF spot, mà còn bởi thị trường quyền chọn đang tăng trưởng nhanh chóng xung quanh iShares Bitcoin Trust của BlackRock. Phát biểu tại Bitcoin Conference 2026 ở Las Vegas vào thứ Hai, Park lập luận rằng các quyền chọn IBIT đang bắt đầu định hình lại cấu trúc biến động của Bitcoin và có thể trở thành chất xúc tác cho đợt tăng giá lớn tiếp theo của tài sản này.

Tại sao quyền chọn Bitcoin của BlackRock có thể mang tính then chốt

Park cho biết thị trường đã đạt đến một điểm uốn đáng chú ý: open interest quyền chọn IBIT hiện đã vượt qua open interest của Deribit "lần đầu tiên theo một cách thực sự có ý nghĩa." Trong nhiều năm, Deribit là sàn giao dịch thống trị cho quyền chọn Bitcoin, với các trader thường sử dụng chỉ số D-Vol của sàn này làm thước đo cho biến động ẩn trên toàn thị trường. Park lập luận rằng cách tiếp cận này ngày càng trở nên không đầy đủ.

"Trong một thời gian dài, mọi người thường nhìn vào D-Vol của Deribit để tính toán biến động ẩn, nhưng D-Vol có nhiều thiếu sót," Park nói. "D-Vol chỉ sử dụng các quyền chọn của Deribit. Thực tế là có rất nhiều sàn giao dịch offshore, hiện có các quyền chọn IBIT, và chúng ta thực sự cần những cách thông minh hơn để định lượng tham số hóa của biến động ẩn."

Sự thay đổi này quan trọng vì thị trường quyền chọn IBIT niêm yết tại Mỹ có vẻ đang định giá rủi ro Bitcoin khác với các sàn offshore. Park chỉ ra BVIV US, theo dõi biến động ẩn trên IBIT, và BVIV, một thước đo biến động ẩn tương quan tổng hợp của sàn offshore. Theo ông, mức chênh lệch giữa hai chỉ số này hiện nằm ở khoảng năm điểm, với biến động IBIT đang giao dịch cao hơn so với Deribit và các sàn offshore khác.

Theo quan điểm của Park, mức phí bảo hiểm này có thể phản ánh một loại người mua khác đang tham gia vào thị trường quyền chọn Bitcoin. Không giống như phần lớn phức hợp quyền chọn offshore, các quyền chọn IBIT có thể kéo dài hơn hai năm, cho phép nhà đầu tư tiếp cận mức độ tăng giá với kỳ hạn dài hơn thông qua một sản phẩm được quản lý tại Mỹ. Thời hạn này có thể đang thu hút nhu cầu từ các nhà đầu tư bán lẻ tìm kiếm sự tham gia có đòn bẩy vào một đợt tăng giá Bitcoin tiềm năng mà không bị ràng buộc như khi giao dịch trên các sàn offshore.

"Mức chênh lệch năm điểm đó đến từ đâu? Tôi đoán rằng có rất nhiều nhu cầu bán lẻ cho việc tham gia vào đà tăng với kỳ hạn dài hơn so với những gì thường được cung cấp trên Deribit, vì các quyền chọn IBIT kéo dài hơn hai năm," Park nói. "Và vì vậy, dự đoán táo bạo của tôi là chúng ta sẽ chứng kiến một đợt tăng giá lớn của Bitcoin."

Luận điểm của Park tập trung vào sự tương tác giữa vị thế quyền chọn và sự khan hiếm của Bitcoin. Nếu các quyền chọn IBIT tiếp tục giành thị phần, và nếu nhu cầu quyền chọn mua (call) tăng buộc các dealer hoặc các bên tham gia thị trường khác phải phòng hộ động, các hiệu ứng gamma kết quả có thể tạo thêm đà cho một thị trường đang tăng. Trong kịch bản đó, hoạt động quyền chọn sẽ không chỉ phản ánh tâm lý Bullish mà còn có thể giúp khuếch đại nó.

"Dự đoán của tôi là đợt tăng giá sẽ được dẫn dắt bởi các quyền chọn IBIT và bản chất phản thân trong đó gamma có thể được tạo ra trong một tài sản như Bitcoin do sự khan hiếm của nó có thể thực sự, thực sự dẫn dắt đợt tăng tiếp theo theo một cách rất có ý nghĩa," Park nói.

Tại thời điểm đưa tin, BTC được giao dịch ở mức $75,937.