Đây là tất cả các cách mà chiến tranh Iran đã ảnh hưởng đến nền kinh tế Hoa Kỳ cho đến nay

Cuộc chiến tranh Iran đang bắt đầu xuất hiện trong nền kinh tế Mỹ theo những cách rõ ràng và không rõ ràng, với chi phí năng lượng tăng vọt dẫn đầu tác động và những ảnh hưởng tiềm tàng đến tăng trưởng rộng hơn đang âm ỉ bên dưới bề mặt.

Mặc dù nỗi lo sợ suy thoái đã tăng lên kể từ khi cuộc chiến bắt đầu hơn sáu tuần trước, hầu hết các nhà kinh tế nghĩ rằng cuộc chiến sẽ chỉ có tác động khiêm tốn đến tổng sản phẩm quốc nội — có thể cắt giảm một vài phần mười điểm phần trăm nói chung.

Nhưng có một lưu ý quan trọng, chủ yếu xoay quanh thời gian: Nếu lệnh ngừng bắn hiện tại được duy trì, tác động lạm phát sẽ giảm dần. Tuy nhiên, nếu chiến đấu tiếp tục, tương lai trở nên mờ mịt hơn nhiều, đe dọa sự tăng trưởng mong manh mà nền kinh tế đã thấy trong hai quý vừa qua.

"Nó sẽ cắt giảm một phần tăng trưởng, nhưng chúng ta sẽ vượt qua được," Mike Skordeles, người đứng đầu bộ phận kinh tế Mỹ tại Truist Advisory Services cho biết. "Vấn đề lớn hơn là sự bất định."

Thật vậy, sự bất định đã bao trùm nền kinh tế Mỹ trong hầu hết năm qua, kể từ khi Tổng thống Donald Trump công bố thuế quan "ngày giải phóng" của ông vào đầu tháng 4 năm 2025 và tiếp tục thông qua những gì đã trở thành chính sách đối ngoại ngày càng mạnh mẽ và hung hăng.

Cuộc chiến đã làm tăng áp lực, dẫn đến một loạt câu hỏi: liệu sự gia tăng lạm phát trong chiến tranh có phải là tạm thời hay không, các điều kiện sẽ ảnh hưởng bao nhiêu đến người tiêu dùng - những người thúc đẩy phần lớn tăng trưởng kinh tế Mỹ, và mức độ mà các quốc gia ít độc lập năng lượng hơn bị tổn thương bởi hậu quả chiến tranh.

Nhấn mạnh tất cả là cách Cục Dự trữ Liên bang và các ngân hàng trung ương khác sẽ phản ứng.

"Iran quan trọng. Giá dầu thô quan trọng. Những thứ khác quan trọng hơn. Thu nhập và những thứ khác đang tiếp tục ổn định," Skordeles nói. "Phần khác của sự bất định đó là Fed đang trì hoãn — và tôi nghĩ đó là trì hoãn, không phải hủy bỏ — bất kỳ đợt cắt giảm bổ sung nào, đẩy chúng vào nửa sau hoặc thậm chí muộn hơn trong năm. Điều đó có nghĩa là bạn đang nâng cao chi phí vay cho người tiêu dùng."

Chịu đựng tại trạm xăng

Lãi suất cao đến vào thời điểm xấu khi giá tại trạm xăng — gần đây nhất ở mức trung bình quốc gia 4,10 đô la một gallon, theo AAA — đã ảnh hưởng đến người tiêu dùng. Một đợt tăng đột biến lãi suất thế chấp cũng giúp đẩy doanh số bán nhà hiện có trong tháng 3 xuống mức thấp nhất trong chín tháng.

Tuy nhiên, chi tiêu bằng thẻ ghi nợ và thẻ tín dụng tăng vọt 4,3% trong tháng 3, mức cao nhất trong hơn ba năm, theo Bank of America.

Điều đó được thúc đẩy bởi mức tăng 16,5% trong chi tiêu tại các trạm xăng. Nhưng cũng có "tăng trưởng tốt" là 3,6% nếu loại trừ xăng, ngân hàng cho biết, cho thấy rằng ví vẫn đủ kiên cường để xử lý sự gia tăng.

Một yếu tố dự kiến sẽ giúp duy trì người tiêu dùng là séc hoàn thuế lớn hơn sau những thay đổi được thực hiện trong Đạo luật One Big Beautiful Bill năm ngoái. Khoản hoàn thuế trung bình năm nay là 3,521 đô la, tăng 11,1% so với cùng kỳ năm 2025, theo dữ liệu IRS.

Tuy nhiên, chi tiêu cao hơn không phù hợp với các cuộc khảo sát tâm lý người tiêu dùng.

Trên thực tế, cuộc khảo sát được theo dõi rộng rãi của Đại học Michigan cho thấy tâm lý ở mức thấp kỷ lục trong các con số quay trở lại những năm 1950 — qua nhiều cuộc chiến tranh, tình trạng lạm phát trì trệ những năm 1970, các cuộc tấn công khủng bố ngày 11 tháng 9 năm 2001, khủng hoảng tài chính toàn cầu và đại dịch Covid.

Nhưng mối liên hệ giữa tâm lý thấp và hoạt động kinh tế có thể yếu ớt. Người tiêu dùng thường có thể nói một điều và làm một điều khác.

"Sự sụt giảm tâm lý người tiêu dùng chưa bao giờ là một yếu tố dự báo đáng tin cậy về hành vi tiêu dùng thực tế và chúng tôi kỳ vọng chi tiêu tiêu dùng thực tế sẽ tiếp tục tăng, mặc dù chậm, tăng 0,8% trong năm nay và 1,7% trong năm 2027," David Kelly, chiến lược gia toàn cầu trưởng tại JPMorgan Asset Management, cho biết trong bản ghi chú thị trường hàng tuần của ông.

Giá dầu sẽ là chìa khóa.

Joseph Brusuelas, nhà kinh tế trưởng tại RSM, vạch ra mức 125 đô la một thùng cho dầu thô West Texas Intermediate, chuẩn mực của Mỹ, là điểm mà "nó trở thành vấn đề kinh tế hơn." Dầu giao dịch gần 91 đô la sáng thứ Tư, dưới đỉnh 115 đô la mà nó đã vượt qua ngắn gọn vào đầu tháng 4.

"Đó là nơi sự hủy diệt nhu cầu bắt đầu tăng tốc và mở rộng. Vì vậy, chúng ta còn xa," Brusuelas nói. "Tôi chưa sẵn sàng nói rằng chúng ta đã trải qua sẹo cấu trúc. Chúng ta chưa đến đó, vì tôi không biết mức độ thiệt hại đối với sản xuất vật chất và năng lực lọc dầu," ở Trung Đông.

Hạ kỳ vọng

Các nhà kinh tế kỳ vọng tác động ròng của cuộc chiến sẽ là tăng trưởng chậm hơn phần nào nhưng không phải là sự sụp đổ lớn.

Goldman Sachs vài ngày trước đã cắt giảm dự báo GDP năm nay xuống 2%, đo từ quý thứ tư đến quý thứ tư, giảm nửa điểm phần trăm so với triển vọng trước đó. Fed Atlanta dự đoán rằng tăng trưởng quý đầu tiên sẽ chỉ đạt 1,3%, tốt hơn tốc độ tăng trưởng ít ỏi 0,5% trong quý 4 nhưng dưới ước tính trước đó là 3,2%.

Ngân hàng đầu tư Wall Street cũng lưu ý rằng "tăng trưởng hoạt động yếu hơn có khả năng chuyển thành tuyển dụng yếu hơn và tỷ lệ thất nghiệp cao hơn," mà hiện tại họ thấy ở mức 4,6% vào cuối năm, chỉ tăng 0,3 điểm phần trăm so với mức tháng 3.

Kết hợp lại, Goldman kỳ vọng tác động sẽ đẩy Fed vào nhiều đợt cắt giảm lãi suất trong cuối năm nay.

"Sự tăng vọt giá dầu, tăng sự bất định về triển vọng và báo cáo việc làm mạnh mẽ [tháng 3] đã giữ Fed ở chế độ chờ xem một cách vững chắc hiện tại," các nhà kinh tế Goldman Jessica Rindels và David Mericle cho biết trong một ghi chú. "Chúng tôi kỳ vọng sự kết hợp của thất nghiệp gia tăng và tiến bộ hạn chế về lạm phát — nơi tác động thuế quan giảm đi sẽ lớn hơn năng lượng truyền qua đến — sẽ tạo lý do cho hai đợt cắt giảm vào tháng 9 và tháng 12."

Đó là một dự báo tích cực hơn so với định giá thị trường hiện tại, cho thấy không có cắt giảm cho đến ít nhất giữa năm 2027. Các quan chức Fed vào tháng 3 đã ghi nhận một đợt cắt giảm.

Trở ngại rõ ràng nhất đứng trên con đường của Fed là lạm phát.

Trước năm 2026, kỳ vọng là ngân hàng trung ương sẽ tiếp tục hạ lãi suất để hỗ trợ thị trường lao động đang chậm lại. Tăng trưởng việc làm đã ít thay đổi trong năm qua, và âm khi trừ đi các vị trí liên quan đến chăm sóc sức khỏe.

Nhưng lạm phát dai dẳng sẽ làm trật bánh Fed và có thể khởi động một chuỗi sự kiện tiêu cực trong năm.

Hậu quả toàn cầu

Dữ liệu lạm phát là nơi tác động của cuộc chiến hiển thị trực tiếp nhất, và tin tức cho đến nay đã hỗn hợp.

Có thể dự đoán được, lạm phát tiêu đề đã tăng vọt cao hơn. Chỉ số giá tiêu dùng cho tất cả các mặt hàng tăng 0,9% trong tháng 3, đưa tỷ lệ lạm phát hàng năm lên 3,3%. Tuy nhiên, loại bỏ thực phẩm và năng lượng, chỉ để lại mức tăng hàng tháng ở mức 0,2% và mức cốt lõi hàng năm ở 2,6% — vẫn cao hơn mục tiêu 2% của Fed nhưng đang di chuyển đúng hướng.

Tương tự, chỉ số giá sản xuất, đo lường sự gia tăng ở cấp độ bán buôn, tăng tốc 0,5% về tiêu đề nhưng chỉ 0,1% cho cốt lõi.

Thật thú vị, cuộc khảo sát người tiêu dùng hàng tháng của Fed New York, ít biến động hơn nhiều so với phiên bản của Đại học Michigan, thấy kỳ vọng lạm phát một năm trong tháng 3 ở mức 3,4% — tăng 0,3 điểm phần trăm hàng tháng nhưng thấp hơn nhiều so với triển vọng 4,8% từ cuộc khảo sát Michigan.

Đối phó với lạm phát không chỉ là vấn đề của Mỹ. Thật vậy, tác động lớn hơn, đặc biệt từ thành phần dầu, có thể được cảm nhận nhiều hơn ở Châu Âu và đặc biệt là Châu Á, nơi phụ thuộc nhiều vào các nguồn nhiên liệu Trung Đông để cung cấp năng lượng cho nền kinh tế của họ.

"Chúng ta đang cảm thấy cú sốc giá vì năng lượng, nhưng không thực sự là cú sốc cung," Skordeles, nhà kinh tế Truist, nói. "Châu Á là nơi bị ảnh hưởng nặng nề, vì họ là người sử dụng lớn."

Cuộc chiến đã làm rung chuyển chuỗi cung ứng, một tác động dự kiến sẽ được cảm nhận sâu sắc hơn trong những tháng tới khi dòng chảy nguyên liệu thô thắt chặt và bắt đầu phản ánh sự chuyển giao từ giá năng lượng cao hơn.

Chỉ số Áp lực Chuỗi Cung ứng Toàn cầu của Fed New York trong tháng 3 đạt mức cao nhất kể từ tháng 1 năm 2023.

Liệu có tác động lan tỏa ở Mỹ vẫn chưa được xác định, mặc dù tâm lý — cho đến nay — là tác động sẽ hạn chế.

"Chi phí năng lượng, mặc dù chúng đã tăng trong vài năm qua, chúng vẫn rẻ hơn nhiều so với các thập kỷ trước," Skordeles nói. "Chúng ta sẽ chịu đựng qua nó. Nó sẽ ảnh hưởng đến tăng trưởng, nhưng đây không phải là kết thúc trò chơi."