Cách Hoán Đổi Nguyên Tử Thực Sự Hoạt Động — và Tại Sao Stabull Phù Hợp Với Chúng

Bởi Jamie McCormick, đồng CMO, Stabull Labs

Bài viết thứ mười bốn trong chuỗi 15 phần "Giải mã DeFi".

⸻

Cụ thể, chúng tôi sẽ giải thích về atomic swap trong bối cảnh DeFi, tại sao chúng là nền tảng cho việc thực thi hiện đại và tại sao thiết kế của Stabull khiến nó đặc biệt phù hợp để được sử dụng trong đó.

"Atomic" thực sự có nghĩa là gì

Trong DeFi, một giao dịch atomic là giao dịch mà:

• hoàn thành toàn bộ, hoặc
• hoàn toàn không xảy ra

Không có khả năng hoàn thành một phần.

Mọi bước trong giao dịch đều được thực hiện như một đơn vị duy nhất. Nếu bất kỳ bước nào thất bại — không đủ thanh khoản, slippage quá mức, biến động giá hoặc hoàn trả — toàn bộ giao dịch sẽ bị hoàn trả như thể nó chưa bao giờ xảy ra.

Từ góc độ của người dùng hoặc giao thức khởi tạo giao dịch:

• tiền không bao giờ bị bỏ lại giữa đường
• không tồn tại rủi ro trung gian
• không cần dọn dẹp

Thuộc tính này rất quan trọng đối với các hệ thống tự động hoạt động ở quy mô lớn.

Một ví dụ đơn giản từ đầu đến cuối

Để làm rõ điều này, hãy tưởng tượng một solver đang cố gắng thực hiện giao dịch sau:

1. Bắt đầu với ETH
2. Chuyển đổi ETH → USDC
3. Chuyển đổi USDC → stablecoin định giá EUR
4. Chuyển đổi ngược lại thành một tài sản tiền mã hoá khác
5. Thanh toán tài sản cuối cùng cho người dùng

Tất cả các bước đó được gộp thành một giao dịch atomic duy nhất.

Nếu bước 3 thất bại — do giá không khớp, thanh khoản không có sẵn hoặc slippage vượt quá mức cho phép — các bước 1, 2, 4 và 5 sẽ không xảy ra.

Điều này đảm bảo tính chính xác, nhưng nó cũng đặt ra các yêu cầu rất nghiêm ngặt đối với mọi địa điểm liên quan.

Tại sao atomic swap khó thực hiện

Thực thi atomic không khoan nhượng.

Để một pool có thể sử dụng được trong atomic swap, nó phải:

• định giá có thể dự đoán được
• thực hiện trong giới hạn slippage chặt chẽ
• tránh hoàn trả
• hoạt động nhất quán qua các block

Nhiều pool thất bại trong các bài kiểm tra này theo từng đợt — đặc biệt là trong thời kỳ biến động.

Khi điều đó xảy ra, các solver ngừng định tuyến qua chúng.

Stabull phù hợp ở đâu

Các pool Stabull được thiết kế dựa trên việc định giá neo vào oracle, thay vì chỉ dựa vào số dư pool để xác định giá.

Điều này có một số hệ quả quan trọng trong thực thi atomic:

• Giá luôn đồng bộ với tỷ giá tham chiếu ngoài chuỗi
• Mất cân bằng ngắn hạn không tạo ra biến động giá lớn
• Thực thi ít nhạy cảm hơn với sự lệch thanh khoản tức thời

Đối với atomic swap, tính ổn định này quan trọng hơn độ sâu.

Các solver thường sẵn sàng chấp nhận phí cao hơn một chút hoặc khối lượng giao dịch nhỏ hơn để đổi lấy rủi ro thất bại thấp hơn.

Sự đánh đổi đó chính là nơi Stabull trở nên hấp dẫn.

Stabull như một bước thực thi trung gian

Trong nhiều giao dịch mà chúng tôi truy vết, Stabull không phải là điểm bắt đầu hay kết thúc của giao dịch.

Thay vào đó, nó xuất hiện ở giữa:

• như một bước chuyển đổi ngoại hối
• như một điểm neo giá ổn định
• như một cầu nối giữa các tài sản biến động

Vai trò "trung gian" này đặc biệt mạnh mẽ.

Điều đó có nghĩa là các pool Stabull:

• được tái sử dụng trong nhiều chiến lược khác nhau
• được sử dụng ngay cả khi người dùng cuối không bao giờ tương tác trực tiếp với Stabull
• được đánh giá cao về tính chính xác thay vì đầu cơ

Mỗi lần một atomic swap chọn một pool Stabull cho một bước, nó sẽ trả phí hoán đổi — một cách yên lặng, có thể dự đoán và lặp đi lặp lại.

Tại sao điều này thúc đẩy khối lượng không từ giao diện

Atomic swap hầu như không bao giờ được khởi tạo thông qua giao diện của chính dự án.

Chúng:

• được lắp ráp bởi các solver
• được kích hoạt bởi các aggregator
• được thực hiện bởi bot

Điều này giải thích tại sao khối lượng có thể tăng đáng kể mà không có bất kỳ sự gia tăng tương ứng nào về lưu lượng truy cập giao diện.

Một khi các pool Stabull được đưa vào logic thực thi atomic, chúng có thể được sử dụng hàng trăm hoặc hàng nghìn lần mỗi ngày mà không cần một người dùng nào "nhấp chuột" qua chính Stabull.

Hồ sơ rủi ro cho LP

Từ góc độ LP, thực thi atomic thay đổi hồ sơ rủi ro theo những cách tinh tế nhưng quan trọng.

LP không phải đối mặt với:

• các vị thế tồn tại lâu dài
• rủi ro tín dụng mở
• vỡ nợ của người vay

Thay vào đó, thanh khoản:

• được sử dụng trong thời gian ngắn
• được sử dụng một cách xác định
• được trả lại ngay lập tức

Rủi ro chính vẫn là rủi ro thị trường vốn có khi cung cấp thanh khoản, nhưng rủi ro thực thi được giảm bớt vì các giao dịch hoặc hoàn thành sạch sẽ hoặc không xảy ra.

Tại sao hành vi này có thể mở rộng quy mô

Atomic swap mở rộng quy mô một cách tự nhiên khi DeFi trở nên có thể kết hợp nhiều hơn.

Khi ngày càng nhiều giao thức:

• tích hợp aggregator
• dựa vào solver
• tự động hóa logic kho bạc và thực thi

Số lượng giao dịch atomic tăng lên.

Mỗi giao dịch đều cần các bước thực thi đáng tin cậy.

Đó chính là vai trò mà Stabull đang ngày càng đóng.

Hiệu ứng tích lũy âm thầm

Atomic swap không xuất hiện dưới dạng các đợt tăng đột biến.

Chúng xuất hiện dưới dạng:

• hàng nghìn quyết định nhỏ được đưa ra bởi phần mềm
• lựa chọn lặp đi lặp lại "pool hoạt động"
• sử dụng nền ổn định

Đây là lý do tại sao mô hình tăng trưởng trông có vẻ dần dần, sau đó tăng tốc.

Khi khối lượng trở nên rõ ràng, logic cơ bản đã được cố định.

Nhìn về phía trước

Trong bài viết tiếp theo, chúng tôi sẽ kết nối mọi thứ lại với nhau và xem xét tại sao hành vi này tạo ra một quỹ đạo tăng trưởng khác cho Stabull — một quỹ đạo được thúc đẩy bởi tích hợp và sử dụng thay vì các chiến dịch hoặc đầu cơ.

Giới thiệu về tác giả

Jamie McCormick là đồng giám đốc Marketing tại Stabull Finance, nơi ông đã làm việc hơn hai năm về việc định vị giao thức trong hệ sinh thái DeFi đang phát triển.

Ông cũng là người sáng lập Bitcoin Marketing Team, được thành lập vào năm 2014 và được công nhận là công ty marketing tiền mã hoá chuyên biệt lâu đời nhất châu Âu. Trong thập kỷ qua, công ty đã làm việc với nhiều dự án trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số và Web3.

Jamie lần đầu tham gia vào lĩnh vực tiền mã hoá vào năm 2013 và có sự quan tâm lâu dài về Bitcoin và Ethereum. Trong hai năm qua, trọng tâm của ông ngày càng chuyển sang việc hiểu cơ chế của tài chính phi tập trung, đặc biệt là cách cơ sở hạ tầng on-chain được sử dụng trong thực tế chứ không phải trong lý thuyết.