Cổ phiếu Micron (MU) giảm 20% — Cơ hội mua vào hay tín hiệu cảnh báo? Các nhà phân tích lên tiếng

TÓM TẮT

• Cổ phiếu Micron đã giảm ~20% kể từ báo cáo thu nhập Q2 vào ngày 18 tháng 3, do lo ngại thuật toán TurboQuant của Google làm giảm nhu cầu bộ nhớ
• Nhà phân tích Vijay Rakesh của Mizuho duy trì xếp hạng Outperform với mục tiêu giá $530, gọi đợt bán tháo là cơ hội mua vào
• ASP DRAM của Micron tăng trong khoảng 60% ở giữa mức trong Q2, và ASP NAND tăng trong khoảng 70% ở mức cao, cho thấy sức mạnh định giá mạnh mẽ
• Các nhà phân tích chia rẽ: một số thấy bán tháo phi lý trí, những người khác cảnh báo về rủi ro tập trung và sự không chắc chắn xung quanh tính bền vững của giá
• Cổ phiếu Micron đã tăng vọt 324% trong năm qua, vượt qua Nvidia, AMD, TSMC và Broadcom

Micron đã có vài tuần đầy biến động. Sau một trong những đợt tăng trưởng mạnh nhất trong lĩnh vực bán dẫn — tăng 324% trong năm qua — nhà sản xuất chip bộ nhớ đã chạm tường. Chất xúc tác là thuật toán TurboQuant của Google, một đột phá nén dữ liệu không mất mát khiến các nhà đầu tư lo sợ thế giới có thể cần ít DRAM và NAND hơn trong tương lai. Thị trường phản ứng nhanh.

Micron Technology, Inc., MU

Kể từ báo cáo thu nhập Q2 của Micron vào ngày 18 tháng 3, cổ phiếu đã giảm khoảng 20%. Đó là một mức giảm mạnh đối với một công ty mà không lâu trước đây, là tâm điểm của giao dịch AI.

Đợt bán tháo tập trung vào một nỗi lo đơn giản: nếu TurboQuant của Google có thể nén dữ liệu hiệu quả hơn mà không mất độ chính xác của mô hình, các hyperscaler có thể không cần nhiều bộ nhớ thô để chạy khối lượng công việc AI của họ. Nhu cầu DRAM và NAND ít hơn có nghĩa là sức mạnh định giá của Micron ít hơn. Tuy nhiên, logic đó đang bị nhiều nhà phân tích thách thức.

Vijay Rakesh của Mizuho đã phản đối mạnh mẽ. Ông duy trì xếp hạng Outperform cho cả Micron và Sandisk (SNDK), với mục tiêu giá lần lượt là $530 và $710. Rakesh chỉ ra điều mà các nhà kinh tế gọi là nghịch lý Jevons — ý tưởng rằng cải thiện hiệu quả thường dẫn đến tiêu thụ nhiều hơn, chứ không phải ít hơn. Ví dụ của ông: khi DeepSeek ra mắt vào năm 2025 và làm rung chuyển cổ phiếu GPU, chi tiêu cơ sở hạ tầng AI thực sự tăng tốc sau đó.

Rakesh cũng trích dẫn nghiên cứu TurboQuant của chính Google như một động lực tiềm năng cho các mô hình lớn hơn và suy luận nhanh hơn, vẫn sẽ yêu cầu bộ nhớ đáng kể. Ông xem đợt bán tháo hiện tại là phản ứng thái quá của thị trường.

Con Số Thực Sự Nói Gì

Các con số Q2 của Micron kể một câu chuyện mạnh mẽ. Lô hàng bit DRAM tăng ở mức một chữ số giữa tuần tự, nhưng ASP tăng trong khoảng 60% ở giữa mức. Lô hàng bit NAND tăng trưởng ở mức một chữ số thấp, với ASP tăng trong khoảng 70% ở mức cao. Đó là một mức phí bảo hiểm định giá khổng lồ, được thúc đẩy bởi nguồn cung hạn chế hơn là khối lượng bùng nổ.

Nhà phân tích Oliver Rodzianko của Seeking Alpha đã gắn cờ động lực này. Ông nói Micron hiện tại bị hạn chế nguồn cung nhiều hơn là hạn chế nhu cầu, và cung-cầu DRAM và NAND nên tiếp tục chặt chẽ sau năm 2026 theo ban quản lý. Mối quan tâm của ông không phải là công nghệ — mà là bao nhiêu sức mạnh thu nhập của Micron được dẫn dắt bởi giá so với tính bền vững cấu trúc.

Nếu giá bình thường hóa, biên lợi nhuận có thể nén lại. Rodzianko cũng gắn cờ rủi ro tập trung: Micron gắn chặt với chi tiêu hyperscaler, và bất kỳ sự tạm dừng nào trong việc xây dựng đó sẽ ảnh hưởng mạnh và nhanh đến cổ phiếu.

Phe Tăng Chỉ Ra Nhu Cầu Cơ Sở Hạ Tầng AI

Nhà phân tích Dmytro Lebid có quan điểm tăng giá hơn. Ông gọi đợt bán tháo được thúc đẩy bởi "hành vi nhà đầu tư phi lý trí" và nói rằng thị trường đang đánh giá quá cao rủi ro chậm lại. Theo quan điểm của ông, sự thèm khát bộ nhớ HBM3E của các hyperscaler không đi đâu cả, và vị trí hạn chế nguồn cung của Micron giữ biên lợi nhuận lành mạnh.

Nhu cầu từ Nvidia một mình được dự kiến tiếp tục tăng trưởng, ông lập luận, điều này tạo ra một nền tảng bền vững dưới mức định giá của Micron.

Micron cũng đang tăng công suất tại các cơ sở ở Idaho, Tongluo và Singapore đến năm 2027–2028 — một cược dài hạn rằng nhu cầu bộ nhớ được thúc đẩy bởi AI sẽ tiếp tục tăng.

Tính đến đầu tháng 4 năm 2026, cổ phiếu Micron ở mức khoảng $366, với vốn hóa thị trường khoảng $413 tỷ và phạm vi 52 tuần từ $61.54 đến $471.34.

Bài viết Cổ Phiếu Micron (MU) Giảm 20% — Cơ Hội Mua Vào Hay Dấu Hiệu Cảnh Báo? Các Nhà Phân Tích Cân Nhắc xuất hiện đầu tiên trên CoinCentral.