Bitcoin đối mặt áp lực cơ cấu khi hoạt động bán tháo từ tổ chức âm thầm gia tăng: Điều gì tiếp theo?

Bitcoin đã kéo dài đà giảm sang tháng thứ sáu liên tiếp sau khi đạt đỉnh lịch sử ở mức $126,000. Mặc dù đợt điều chỉnh đã khá đáng kể, dữ liệu on-chain và thị trường cho thấy nó có thể chưa kết thúc.

Giá đang tiến gần đến vùng hỗ trợ quan trọng nơi một tỷ lệ lớn những người nắm giữ dài hạn đã tích lũy trước đó. Một sự phá vỡ ở mức này có thể mở đường cho một đợt di chuyển về phía $50,000.

Bán tháo của tổ chức làm tăng rủi ro giảm giá

Việc giảm 1% gần đây trong kho dự trữ Bitcoin [BTC] của doanh nghiệp diễn ra trong bối cảnh áp lực gia tăng, bao gồm nghĩa vụ nợ và thị trường yếu kéo dài. Mặc dù quy mô khiêm tốn, sự thay đổi này đáng chú ý do định hướng dài hạn điển hình của những người nắm giữ tổ chức.

Các tiết lộ gần đây được AMBCrypto theo dõi cho thấy ít nhất bốn tổ chức doanh nghiệp đã giảm tỷ trọng Bitcoin của họ trong khoảng thời gian từ tháng 3 đến đầu tháng 4.

Mara Holdings dẫn đầu đợt bán tháo, thanh lý 15,133 BTC trị giá hơn $1 tỷ trong tháng 3. Riot Platforms và Empery Digital theo sau, bán tổng cộng 2,295 BTC trị giá khoảng $156 triệu tính đến ngày 2 tháng 4.

Bất chấp những đợt bán này, các tổ chức doanh nghiệp vẫn kiểm soát khoảng 1,16 triệu BTC, trị giá khoảng $77 tỷ. Tuy nhiên, vị thế lớn này ngày càng dễ bị tổn thương khi Bitcoin giao dịch gần cơ sở chi phí tổng hợp của một nhóm người nắm giữ dài hạn chính—nhóm trùng với mức tích lũy của tổ chức.

Cơ sở chi phí của người nắm giữ dài hạn trở thành trọng tâm

Dữ liệu on-chain từ UTXO Realized Price Age Distribution làm nổi bật một sự phát triển quan trọng. Chỉ số này theo dõi giá mua trung bình của Bitcoin qua các khoảng thời gian nắm giữ khác nhau, cung cấp cái nhìn sâu sắc về vị thế của nhà đầu tư.

Dữ liệu hiện tại cho thấy Bitcoin đang tiến gần mức cơ sở chi phí $63,049 đối với những người nắm giữ đã tích lũy từ 18 tháng đến hai năm trước. Mức này hiện hoạt động như một điểm uốn tiềm năng.

Với Bitcoin giao dịch ở mức $66,794, biên độ trên cơ sở chi phí của nhóm này đã thu hẹp đáng kể. Một đợt di chuyển giảm kéo dài có thể đẩy những người nắm giữ này vào thua lỗ, làm tăng khả năng bán phòng thủ.

Những người nắm giữ ngắn hạn tạo ra một lớp rủi ro bổ sung. Các nhà đầu tư tham gia thị trường trong tháng qua vẫn đặc biệt nhạy cảm với biến động và có nhiều khả năng thoát vị thế dưới áp lực, khuếch đại đà giảm.

Chỉ số Net Unrealized Profit/Loss (NUPL) củng cố xu hướng này. Ở mức 0,6, nó cho thấy sự nén mạnh trong lãi chưa thực hiện trên toàn mạng lưới.

Khi khả năng sinh lời giảm, xác suất đầu hàng tăng lên, đặc biệt nếu giá tiếp tục suy yếu.

Dòng vốn yếu hạn chế tiềm năng phục hồi

Dữ liệu cấu trúc thị trường chỉ ra một ràng buộc khác: dòng vốn hạn chế.

Hoạt động thị trường Spot cho thấy nhu cầu trầm lắng trong những tháng gần đây. Bitcoin ghi nhận khoảng $8,04 tỷ trong các giao dịch mua Spot trong 120 ngày qua, với chỉ $6,17 tỷ chảy vào trong 90 ngày qua.

Mức nhu cầu này vẫn không đủ để hấp thụ áp lực bán kéo dài hoặc hỗ trợ một đợt phục hồi mạnh mẽ.

Đồng thời, sự không chắc chắn vĩ mô tiếp tục gây áp lực lên tâm lý rủi ro. Căng thẳng địa chính trị đang diễn ra và bất ổn kinh tế toàn cầu đã khiến các nhà đầu tư áp dụng lập trường thận trọng hơn, giảm phân bổ vốn cho các tài sản rủi ro như Bitcoin.

Trừ khi dòng vốn tăng cường một cách có ý nghĩa, thị trường có thể gặp khó khăn trong việc ổn định, khiến Bitcoin phải đối mặt với nguy cơ giảm thêm trong ngắn hạn.

Tóm tắt cuối cùng

• Các tổ chức công và tư đã cắt giảm khoảng 1% lượng Bitcoin nắm giữ khi áp lực bán tăng lên.
• Bitcoin hiện đang giao dịch gần cơ sở chi phí của các nhà đầu tư đã tích lũy từ 18 tháng đến hai năm trước, làm tăng rủi ro giảm giá.