TL;DR Điểm nổi bật 1) Ventuals là giao thức Futures Vĩnh cửu đầu tiên trên chuỗi được xây dựng theo tiêu chuẩn HIP-3, cho phép giao dịch Long và Short theo định giá của các công ty tư nhân trước IPO. TL;DR Điểm nổi bật 1) Ventuals là giao thức Futures Vĩnh cửu đầu tiên trên chuỗi được xây dựng theo tiêu chuẩn HIP-3, cho phép giao dịch Long và Short theo định giá của các công ty tư nhân trước IPO.
Ventuals là gì? Giao thức phái sinh trên chuỗi đầu tiên dành cho định giá công ty tư nhân trước IPO
TL;DR Điểm nổi bật
1) Ventuals là giao thức Futures Vĩnh cửu đầu tiên trên chuỗi được xây dựng theo tiêu chuẩn HIP-3, cho phép giao dịch Long và Short theo định giá của các công ty tư nhân trước IPO.
2) vHYPE là mô hình kinh tế cốt lõi, cho phép người dùng stake HYPE để nhận token staking thanh khoản có thể chuyển nhượng, nhận cả lợi nhuận gốc và điểm của nền tảng.
3) Cơ chế oracle lai kết hợp dữ liệu định giá ngoài chuỗi với định giá EMA trên chuỗi để cân bằng độ chính xác thực tế và khám phá giá dựa trên thị trường.
4) Giao thức có hệ thống Ventuals Points thưởng cho người tham gia sớm, nhà giao dịch Testnet và nhà tạo lập thị trường.
5) Hợp đồng thông minh đã trải qua hai lần kiểm toán bởi Nethermind và Zenith, cùng quỹ bug bounty $1 triệu.
1. Tổng quan dự án Ventuals
1.1 Ventuals là gì?
Ventuals là một giao thức đổi mới biến định giá công ty thành tài sản phái sinh có thể giao dịch, được xây dựng theo tiêu chuẩn HIP-3 của Hyperliquid. Kiến trúc này mang lại hai ưu điểm chính:
- Bất kỳ đội ngũ nào cũng có thể tạo một sàn con độc lập (Sub-DEX).
- Tất cả thị trường con chia sẻ trực tiếp hệ thống khớp lệnh và bù trừ của Hyperliquid vận hành bởi HYPE, giúp giảm đáng kể chi phí phát triển kỹ thuật.
Dựa trên nền tảng này, Ventuals giới thiệu Futures Vĩnh cửu cho định giá công ty trước IPO. Nói đơn giản, giải pháp cho phép nhà đầu tư mở vị thế Long hoặc Short với định giá tương lai của các công ty công nghệ tư nhân. Nếu tin định giá công ty sẽ tăng, có thể mở vị thế Long. Nếu kỳ vọng giảm, có thể mở vị thế Short, giúp tham gia giao dịch mà không cần chờ IPO.
Thông qua thiết kế này, Ventuals hiện thực hóa tầm nhìn biến đổi mới thành một tài sản có thể giao dịch. Giải pháp mang tới cho nhà đầu tư cá nhân cơ hội tham gia các chu kỳ đổi mới vốn từng chỉ dành cho tổ chức và người nội bộ, đồng thời giới thiệu một lớp tài sản mới vào DeFi: định giá của các công ty tư nhân trước IPO.
1.2 Ventuals: Cơ hội thị trường
Trong thập kỷ qua, thời gian trung bình để các công ty lên sàn đã tăng gấp đôi. Những nhà dẫn dắt công nghệ như OpenAI, SpaceX và Anthropic chứng kiến định giá tăng vọt trong thời gian ngắn, tuy nhiên nhà đầu tư phổ thông, dù nhận ra làn sóng đổi mới, vẫn không thể tham gia do yêu cầu cao.
Ventuals lấp đầy khoảng trống này. Thông qua Futures Vĩnh cửu định giá (Valuation Perps), bất kỳ ai cũng có thể trực tiếp bày tỏ quan điểm về giá trị tương lai của một công ty. Điều này không chỉ mang đến cơ chế khám phá giá minh bạch cho thị trường tư nhân mà còn thiết lập một lớp trung gian mới giữa thị trường tư nhân và thị trường thứ cấp. Trên phạm vi toàn cầu, thị trường định giá công ty tư nhân đã vượt $10 nghìn tỷ, và Ventuals đã thành công mở một nền tảng trên chuỗi để kết nối tới lớp tài sản khổng lồ này.
2. Tokenomics của Ventuals
2.1 Mô hình và phân bổ
Hiện tại, Ventuals chưa phát hành token quản trị gốc. Hệ thống kinh tế chủ yếu bao gồm hai yếu tố cốt lõi: token staking thanh khoản vHYPE và hệ thống Ventuals Points. Mỗi yếu tố đảm nhiệm vai trò và chức năng giá trị riêng trong giao thức.
| Loại | Chức năng cốt lõi | Nguồn lợi nhuận | Hướng giá trị tương lai |
| vHYPE (Token staking) | Đáp ứng yêu cầu staking tối thiểu 500,000 HYPE theo tiêu chuẩn HIP-3 để tạo Sub-DEX và đại diện cho quyền sở hữu tài sản HYPE đã stake. | Phần thưởng staking gốc từ Hyperliquid, bao gồm chia sẻ phí giao dịch và khuyến khích bảo mật mạng lưới. | Có thể chuyển nhượng tự do và hỗ trợ mở khóa, rút có điều kiện. |
| Ventuals Points | Khuyến khích sự tham gia sớm vào hệ sinh thái, bao gồm các hoạt động như staking, giao dịch và tạo lập thị trường. | Phân bổ dựa trên thời gian staking, hệ số bậc staking và tham gia sớm (ví dụ: giao dịch Testnet). | Các ứng dụng cụ thể chưa được công bố, có thể đóng vai trò trong quản trị cộng đồng hoặc cơ chế khuyến khích trong tương lai. |
Lịch phát hành Ventuals Points đã được xác nhận. Trong giai đoạn phát hành ban đầu (16-23/10/2025), tổng cộng 5 triệu điểm sẽ được phát hành, sau đó là mức phát hành cố định 1 triệu điểm mỗi tuần. Mô hình phát hành dần này được thiết kế để duy trì động lực tham gia mạnh mẽ cho những người đóng góp sớm.
2.2 Unlock and Distribution Schedule Lịch trình mở khóa và phân bổ
Thiết kế của vHYPE được thiết kế với tính thanh khoản cao. Không có thời gian khóa cố định, và quy tắc rút liên kết với tổng số lượng HYPE đã stake trong hệ thống:
- Khi số dư vault cao hơn yêu cầu stake tối thiểu 500,000 HYPE, người nắm giữ có thể rút bất kỳ lúc nào. Mỗi yêu cầu rút đi vào hàng đợi unstaking của Hyperliquid, với thời gian chờ bảy ngày.
- Nếu số dư vault giảm xuống bằng hoặc thấp hơn mức tối thiểu 500,000 HYPE, yêu cầu rút sẽ không được xử lý cho đến khi bổ sung thêm HYPE. Cơ chế này đảm bảo vận hành ổn định cho các Sub-DEX và ngăn rủi ro hệ thống do tài sản thế chấp không đủ.
Đối với token quản trị, Ventuals chưa công bố lịch phát hành. Tuy nhiên, kiến trúc chính thức chỉ ra một lộ trình rõ ràng: trong tương lai, Ventuals Points có thể tiến hóa thành quyền quản trị token hóa, cuối cùng hình thành vòng lặp kinh tế khép kín gồm staking HYPE, nhận vHYPE và điểm, và chuyển đổi điểm thành quyền quản trị.
3. Thiết kế sản phẩm Ventuals
Cốt lõi của Ventuals xoay quanh Futures Vĩnh cửu cho định giá công ty trước IPO, xây dựng trên bốn mô-đun chính: thị trường Futures Vĩnh cửu, oracle giá, cơ chế tỷ lệ Funding và hệ thống tạo lập thị trường VLP. Các thành phần này phối hợp để đảm bảo trải nghiệm giao dịch liền mạch và an toàn hệ thống vững chắc.
3.1 Thị trường Futures Vĩnh cửu
Người dùng có thể mở vị thế Long hoặc Short với định giá của các công ty mục tiêu. Thiết kế hợp đồng nhấn mạnh tính dễ dùng và hiệu quả, bao gồm:
- Đòn bẩy: Cố định ở 10x, cân bằng giữa lợi nhuận tiềm năng và mức độ rủi ro.
- Cơ chế ký quỹ: Hỗ trợ cross margin, cho phép vốn được tái sử dụng tự động để nâng cao hiệu quả sử dụng vốn.
- Thanh toán: Thực thi theo thời gian thực giúp người dùng nhận lợi nhuận mà không phải chờ hợp đồng đáo hạn.
3.2 Oracle lai
Để giải quyết thách thức về khả năng tiếp cận và xác minh dữ liệu định giá công ty chưa niêm yết, Ventuals sử dụng mô hình định giá lai gồm 50% dữ liệu ngoài chuỗi và 50% dữ liệu trên chuỗi:
- Dữ liệu ngoài chuỗi: Được cung cấp bởi các tổ chức dữ liệu chuyên nghiệp như Notice, bao gồm các chỉ số như định giá vòng gọi vốn gần nhất, báo giá giao dịch thị trường thứ cấp và đánh giá 409A (tiêu chuẩn được IRS Hoa Kỳ công nhận để xác định giá trị hợp lý của cổ phần công ty tư nhân). Các yếu tố này đảm bảo đầu vào định giá xác thực và đáng tin cậy.
- Dữ liệu trên chuỗi: Được lấy từ giá EMA 8 giờ của Hyperliquid, phản ánh kỳ vọng của người tham gia thị trường về biến động định giá và cung cấp không gian khám phá giá.
Cơ chế phi tập trung một phần này giảm thiểu thiên lệch từ bất kỳ nguồn dữ liệu đơn lẻ nào, ngăn thao túng dữ liệu ngoài chuỗi đồng thời tránh việc giá trên chuỗi lệch quá mức so với định giá thực tế. Đây là một trong những điểm nhấn thiết kế cốt lõi của giao thức Ventuals.
3.3 Cơ chế Funding và định giá
- Tỷ lệ Funding: Thiết lập ở mức 1/20 so với tiêu chuẩn Hyperliquid, giảm đáng kể tác động chi phí của các sai lệch giá ngắn hạn và khuyến khích sự tham gia từ nhà giao dịch tần suất cao.
- Làm mượt giá đánh dấu: Nền tảng áp dụng thuật toán làm mượt theo thanh khoản và OI độc quyền, điều chỉnh linh hoạt giá đánh dấu dựa trên độ sâu sổ lệnh (thanh khoản) và open interest (OI). Cơ chế này hiệu quả trong việc ngăn tài sản thanh khoản thấp bị thao túng.
3.4 Vault tạo lập thị trường VLP
Được hỗ trợ bởi Hyperbeat, vault tạo lập thị trường cộng đồng (VLP) cho phép người dùng phổ thông tham gia tạo lập thị trường bằng cách cung cấp thanh khoản stablecoin, đổi lại sẽ được chia sẻ doanh thu phí giao dịch. Chức năng chính của mô-đun này là đảm bảo thanh khoản dồi dào cho các thị trường Futures Vĩnh cửu định giá của Ventuals trong giai đoạn đầu của dự án, giúp ngăn biến động giá mạnh do độ sâu thị trường chưa đủ.
4. Kiến trúc và quản trị rủi ro của Ventuals
4.1 Kiến trúc hệ thống
Kiến trúc Ventuals thừa hưởng đầy đủ cơ chế khớp lệnh và bù trừ phi tập trung của Hyperliquid, với trách nhiệm được phân định rõ ràng:
- Lưu ký tài sản và khớp lệnh giao dịch: Đều được thực thi trên lớp nền tảng của Hyperliquid. Bản thân giao thức Ventuals không trực tiếp xử lý tài sản người dùng.
- Trách nhiệm giao thức: Tập trung vào hệ thống khuyến khích (như phân bổ điểm) và thanh toán giao dịch, từ đó làm giảm rủi ro bảo mật tiềm ẩn.
Thiết kế không lưu ký này cung cấp một sự bảo vệ quan trọng. Ngay cả khi dịch vụ Ventuals bị gián đoạn, tài sản người dùng vẫn có thể truy cập và rút đầy đủ tại lớp Hyperliquid, loại bỏ rủi ro do sự cố nền tảng tập trung hoặc đóng băng tài sản.
4.2 Cơ chế bảo mật
Các biện pháp bảo mật cốt lõi đã được triển khai:
- Kiểm toán hợp đồng thông minh: Hai lần kiểm toán của Nethermind và Zenith đã được thực hiện đối với các mô-đun then chốt gồm staking vHYPE, vận hành quỹ VaultManager và kiểm soát phân quyền RoleRegistry, đảm bảo tính toàn vẹn mã và không có lỗ hổng nghiêm trọng.
- Chương trình bug bounty: Quỹ bounty $1 triệu dành cho cộng đồng hacker mũ trắng toàn cầu, với thưởng tối đa 5% giá trị tài sản bị ảnh hưởng. Mô hình kiểm thử do cộng đồng dẫn dắt này khuyến khích nhận diện rủi ro chủ động.
- Cơ chế ổn định vault: Hàng đợi rút nghiêm ngặt và thiết kế phân tầng LIFO (nhập sau - xuất trước) giúp ngăn sốc thanh khoản hoặc bất ổn vault do rút hàng loạt.
4.3 Kiểm soát rủi ro
Để giảm thiểu rủi ro liên quan đến giao dịch, Ventuals áp dụng cơ chế kiểm soát nhiều lớp:
- Ký quỹ duy trì: Duy trì phạm vi ký quỹ động từ 5% đến 16.7%. Khi số dư tài khoản giảm dưới yêu cầu ký quỹ duy trì, sẽ kích hoạt tự động thanh lý để ngăn rủi ro số dư âm.
- Tần suất cập nhật giá: Giá đánh dấu và tỷ lệ Funding được cập nhật mỗi ba giây, hỗ trợ môi trường giao dịch tần suất cao và đảm bảo giá thị trường phản ánh liên tục điều kiện theo thời gian thực.
5. Cộng đồng và phát triển hệ sinh thái Ventuals
Cộng đồng Ventuals được xây dựng quanh tầm nhìn cùng phát triển một thị trường tư nhân mở, cấu trúc qua cơ chế ba bậc kết hợp ưu đãi Testnet, người nắm giữ Hypurr NFT và phần thưởng điểm.
Vào tháng 8/2025, Ventuals ra mắt chiến dịch giao dịch Testnet, cho phép người dùng giao dịch bằng mockUSDC và thi đấu xếp hạng. Sau khi Mainnet ra mắt vào tháng 10/2025, giao thức giới thiệu staking vHYPE, phân bổ Ventuals Points và phát hành Genesis NFT.
Về hệ sinh thái, Ventuals duy trì tích hợp sâu với Hyperliquid, chia sẻ hệ thống khớp lệnh và lớp thanh toán. Ventuals cũng hợp tác với Hyperbeat để vận hành mô-đun tạo lập thị trường VLP, đảm bảo thanh khoản khởi đầu đầy đủ. Theo RootData, Ventuals đạt chỉ số phổ biến 600 trong Quý 3/2025, với 96% cảm xúc cộng đồng được đánh giá là lạc quan, phản ánh sự quan tâm mạnh mẽ và gia tăng của thị trường.
6. Ventuals: Cơ hội thị trường và phân tích cạnh tranh
6.1 Cơ hội thị trường
Ventuals đang bước vào một phân khúc chưa được đưa lên chuỗi - thị trường định giá công ty chưa niêm yết. Trên toàn cầu, quy mô thị trường này vượt $10 nghìn tỷ nhưng từ lâu chịu tình trạng thanh khoản hạn chế và thiếu minh bạch. Bằng việc giới thiệu Futures Vĩnh cửu cho định giá công ty trước IPO, Ventuals cho phép thanh khoản tức thì và thanh toán minh bạch cho nhóm tài sản này, tạo một lớp đầu tư mới giữa thị trường tư nhân và thị trường thứ cấp. Khi định giá trong các ngành như AI, hàng không vũ trụ và robot tiếp tục mở rộng nhanh chóng, Ventuals có tiềm năng trở thành lớp định giá trên chuỗi cho chu kỳ đổi mới.
6.2 Thách thức và rủi ro
Các thách thức chính mà Ventuals đối mặt bao gồm:
- Độ trễ dữ liệu: Định giá thị trường tư nhân được cập nhật không thường xuyên, có thể dẫn tới chậm trễ trong việc neo giá.
- Phát triển thanh khoản: Tài sản mới niêm yết có thể có độ sâu thị trường nông ở giai đoạn đầu, đòi hỏi các cơ chế khuyến khích và tạo lập thị trường mạnh.
- Tuân thủ và pháp lý: Futures Vĩnh cửu cho định giá công ty trước IPO có thể mang đặc tính chứng khoán, cần cân bằng giữa tuân thủ quy định và phi tập trung.
- Giáo dục người dùng: Khái niệm phái sinh dựa trên định giá công ty phức tạp và sẽ cần thời gian cùng giáo dục để đạt mức độ chấp nhận rộng hơn.
6.3 Bối cảnh cạnh tranh
Các đối thủ hiện tại của Ventuals có thể phân loại rộng thành hai nhóm: nền tảng giao dịch vốn tư nhân truyền thống và các giao thức phái sinh DeFi khác. Thông qua phân tích so sánh, những điểm khác biệt của Ventuals trở nên rõ ràng:
Dự án | Mô hình | Khác biệt chính so với Ventuals |
Thị trường dự đoán | Dựa trên cược nhị phân kết quả sự kiện thực tế, không có cơ chế định giá liên tục. | |
Hợp đồng Vĩnh cửu tiền mã hoá | Tập trung vào tài sản dựa trên token và không bao gồm công cụ định giá thị trường tư nhân. | |
Synthetix | Tài sản tổng hợp | Yêu cầu tỷ lệ thế chấp cao và phụ thuộc lớn vào oracle tập trung. |
Kinetiq (Hệ sinh thái HIP-3) | Phái sinh tổng hợp | Cũng xây dựng theo tiêu chuẩn HIP-3, nhưng tập trung vào tài sản dựa trên biến động thay vì tài sản định giá. |
Lợi thế khác biệt của Ventuals nằm ở trọng tâm tài sản độc đáo (định giá công ty tư nhân), kiến trúc bảo mật không lưu ký, cơ chế định giá lai và mô hình kinh tế dựa trên staking thanh khoản. Đây không chỉ là một hình thái phái sinh mới mà còn là hạ tầng mới dành cho định giá đổi mới.
7. Lộ trình của Ventuals
Ngày | Cột mốc |
07/08/2025 | Ra mắt Testnet, cho phép giao dịch bằng mockUSDC và truy cập bảng xếp hạng. |
16/10/2025 | Bắt đầu triển khai Mainnet, giới thiệu nạp staking vHYPE và phần thưởng Ventuals Points. |
Ventuals theo đuổi lộ trình phi tập trung dần dần: ra mắt nhanh, kiểm chứng mô hình và kích hoạt quản trị theo giai đoạn. Cách tiếp cận này phù hợp với triết lý của hệ sinh thái HIP-3 về việc lặp lại an toàn và quyền sở hữu do cộng đồng dẫn dắt.
8. Kết luận
Ventuals đang định hình một mô hình mới đưa định giá thị trường tư nhân vào DeFi. Với kiến trúc HIP-3, hệ thống oracle lai và mô hình staking thanh khoản, Ventuals biến các định giá tư nhân vốn khó tiếp cận thành một thị trường trên chuỗi có thể giao dịch.
Thông qua vHYPE và hệ thống điểm, giao thức thiết lập một vòng lặp kinh tế bền vững do cộng đồng dẫn dắt, ngay cả khi chưa phát hành token gốc.
Trong tương lai, khả năng Ventuals thực sự trở thành lớp khám phá giá cho định giá công ty tư nhân sẽ phụ thuộc vào hai yếu tố then chốt: độ chính xác dữ liệu và độ sâu thanh khoản. Nếu các thách thức này được giải quyết thành công, Ventuals không chỉ có thể mở rộng ranh giới của DeFi, mà còn là cầu nối quan trọng trong quá trình chuyển đổi thị trường vốn toàn cầu hướng tới mức độ mở và khả năng tiếp cận cao hơn.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này không cấu thành lời khuyên về đầu tư, thuế, pháp lý, tài chính, kế toán, tư vấn hoặc bất kỳ dịch vụ liên quan nào khác, cũng như không phải là khuyến nghị mua, bán hoặc nắm giữ bất kỳ tài sản nào. MEXC Learn chỉ cung cấp thông tin để tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư. Vui lòng đảm bảo bạn hiểu rõ các rủi ro liên quan và đầu tư một cách thận trọng. Mọi quyết định đầu tư và kết quả phát sinh đều hoàn toàn thuộc trách nhiệm của người dùng.
Bài viết phổ biến
MAITRIX (REDACTED) là gì? Giao thức stablecoin dành cho AI phi tập trung
Điểm nổi bật1) MAITRIX: Giao thức stablecoin thông minh cho AI phi tập trung, hướng đến trở thành lớp hạ tầng tài chính DeFAI cốt lõi.2) Kiến trúc hai lớp: Gồm Stablecoin Launchpad và Stablecoin Hub,
APR trong Crypto là gì? Hướng dẫn Đầy đủ về Nền tảng Staking Thanh khoản aPriori
Việc stake tiền điện tử của bạn không nên đồng nghĩa với việc hy sinh thanh khoản hoặc chấp nhận lợi nhuận cơ bản. Hướng dẫn toàn diện này khám phá aPriori, nền tảng staking thanh khoản hàng đầu được
Capx AI là gì? Kỷ nguyên mới trong việc xây dựng, sở hữu và giao dịch các ứng dụng AI
Điểm nổi bật1) Capx là một giao thức Layer-2 trên Ethereum được thiết kế dành riêng cho các ứng dụng AI, cung cấp hạ tầng toàn diện từ triển khai, vận hành đến tạo lợi nhuận.2) Mỗi ứng dụng AI sẽ phát
Hướng dẫn Copy Trade dành cho Trader
Copy Trade là một chiến lược đầu tư trong giao dịch tiền mã hóa, cho phép nhà đầu tư tự động sao chép lệnh của các Trader giàu kinh nghiệm. Đối với người mới, chưa có nhiều kiến thức hoặc trải nghiệm
Bài viết liên quan
MAITRIX (REDACTED) là gì? Giao thức stablecoin dành cho AI phi tập trung
Điểm nổi bật1) MAITRIX: Giao thức stablecoin thông minh cho AI phi tập trung, hướng đến trở thành lớp hạ tầng tài chính DeFAI cốt lõi.2) Kiến trúc hai lớp: Gồm Stablecoin Launchpad và Stablecoin Hub,
Tái định hình tài chính xuyên biên giới: Unitas Foundation và hệ sinh thái token USD1
Khi công nghệ blockchain tiếp tục phát triển và giải quyết các thách thức kinh tế thực tế, bối cảnh tài chính toàn cầu đang trải qua một sự chuyển đổi mang tính bước ngoặt. Trong số các giải pháp mới,
Thị trường dự đoán là gì?
1. Thị trường dự đoán (Prediction Market) là gì?Thị trường dự đoán cho phép người tham gia dự đoán kết quả của các sự kiện trong tương lai. Những sự kiện này có thể bao gồm biến động giá tiền mã hoá,
Bitcoin Cash (BCH) Halving là gì?
Sự kiện Bitcoin Cash Halving là sự kiện quan trọng của mạng Bitcoin Cash, liên tục thu hút sự chú ý và nghiên cứu đáng kể của thị trường. Bài viết này sẽ đi sâu vào lịch sử, cơ chế và tác động thị trư
